计算机：Meta收购Manus，重视AI应用左侧布局机会

行业月报 · 计算机行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 Meta 收购 Manus，重视 AI 应用左侧布局机会 2026 年 1 月 4 日 ⚫ 12 月板块维持震荡，看好 AI 应用底部反弹。人工智能板块指数（884201.WI）12 月涨跌幅为-1.08%，同期上证综指涨跌幅 2.06%、沪深 300 涨跌幅 2.28%、创业板指涨跌幅 4.93%，12 月人工智能板块成交额为 14356.51 亿元，同比-26.98%，环比-7.87%。我们认为，1 2月人工智能板块维持震荡走势，小幅微跌，成交量萎缩，1 2月受到国内外多重因素影响，市场整体呈现出一定分歧，以短期内题材交易机会为主导，我们认为市场目前对日本央行加息、美联储降息预期已经充分演绎，当前仍然在政策、业绩披露空窗期，资金仍然相对集中在业绩有望持续兑现的 AI 硬件如光模块、PCB 等领域，科技板块内部呈现分化结构，当然我们也看到部分 AI 应用公司三季报业绩出现边际好转，当前当前节点我们仍然建议左侧布局人工智能板块中有业绩支撑细分领域及龙头公司。 ⚫ 英伟达 H200 获批对华销售，国产算力产业链迎变局时刻。美国当地时间12 月 8 日,特朗普表示将允许英伟达向中国“获批客户”出售 H200 芯片，销售收入的 25%将上缴美国政府。我们认为，短期来看国产算力芯片将受到一定冲击，当然具体各个大厂能拿到多少配额仍然是个未知数，采购一定数量的H20 0有助于国产大模型提升训练环节效率。长期来看，对国产算力芯片冲击有限甚至倒逼国产算力芯片加速突破，我们仍然坚定看好国产算力产业链，长期逻辑将是训练端暂缓替代节奏但不改自主可控路线，通过短期配套 H20 0加速国产大模型及生态应用落地，推进产业链闭环商业逻辑，国产芯片将持续在推理端与行业场景持续渗透，通过“超节点”弥补单卡性能差距，长期看有利于国产算力芯片及生态发展。 ⚫ Meta 斥资数十亿收购 Manus，AI 应用端商业价值凸显。北京时间 12 月30 日，Manus 发布消息称 Manus 将加入 Meta 开启新一轮探索，本次 Meta收购 Manus 或将斥资数十亿美元，这将是公司成立以来体量仅次于此前收购的 WhatsApp 与 Scale AI，成为成立以来第三 大并购 。Manus 作为通 用Agent，能独立执行研究、编码、数据分析等复杂任务，目前已经处理 147 万亿 token，创建超过 8000 万台虚拟计算机，为全球数百万个人和中小企业通智能服务。我们认为，本次 Meta 对于 Manus 的收购是其进一步强化 AI 能力 ， 加 速 将 AI 技 术 整 合 至 消 费 级 与 企 业 级 产 品 矩 阵 的 重 要 一 环 ， 通 过 将Manus 整合至 Meta 的产品中，可以直接实现销售商业化，为 Meta 提供了一个高利润率的软件层。我们认为，本次收购将推动AI 应用商业化落地提速，20 26年将成为 AI 应用大年，建议持续关注AI 应用投资机会。 ⚫ 投资建议：关注以下细分赛道及公司：1、国产算力产业链：工业富联、中科曙光、海光信息等；2、IDC 服务商与算力租赁：润泽科技、光环新网、大位科技、城地香江等；3、国产信创厂商：中国软件、软通动力、达梦数据等；4、AI Agent 及应用：金山办公、合合信息、拓尔思、能科科技、道通科技、同花顺、嘉和美康、国能日新、深信服、彩讯股份、恒生电子、万兴科技等；5、云计算厂商：金蝶国际、金山云；6、一体机及端侧 AI：虹软科技、海康威视、中科创达、华勤技术、萤石网络等；7、数据要素产业链中供给、流通、 计算机行业 推荐 维持评级 分析师 吴砚靖 ：wuyanjing @chinastock.com.cn 分析师登记编码： S0130519070001 鲁佩 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师证书编码：S0130521060001 胡天昊 ：hutianhao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070004 相对沪深 300 表现图 2026-1-4 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%2020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-07-022021-09-022021-11-022022-01-022022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022023-09-022023-11-022024-01-022024-03-022024-05-022024-07-022024-09-022024-11-022025-01-022025-03-022025-05-022025-07-022025-09-022025-11-02人工智能指数上证指数沪深300行业月报 · 计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 应用公司：深桑达 A、上海钢联等；8、EDA：华大九天、概伦电子、广立微等。 ⚫ 风险提示：技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。 重点公司盈利预测与估值（股价截至 12 月 31 日） 股票代码 股票名称 EPS PE 投资评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 002230.SZ 科大讯飞 0.41 0.65 0.93 122.66 77.37 54.08 推荐 688041.SZ 海光信息 1.30 1.94 2.79 108.69 72.84 50.65 推荐 688692.SH 达梦数据 4.18 5.21 6.39 62.50 50.15 40.89 - 300442.SZ 润泽科技 1.56 1.93 2.27 33.85 27.36 23.26 - 301236.SZ 软通动力 0.37 0.51 0.68 128.19 93.00 69.75 推荐 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业月报 · 计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 目录 Catalog 一、 市场行情回顾 .................................................................................................................................. 4 （一） 整体行情