医药生物行业周报：创新驱动下，2025年医药各细分赛道牛股频出

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 医药生物 2026 年 01 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《瑞博生物通过港交所 IPO 聆讯，上市在即—行业周报》-2025.12.28 《推荐 CXO+科研服务板块的估值切换机会—行业周报》-2025.12.21 《2025 国谈结果公布，关注相关公司投资机会—行业周报》-2025.12.14 创新驱动下，2025 年医药各细分赛道牛股频出 ——行业周报 余汝意（分析师） 聂媛媛（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 nieyuanyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124050002  创新驱动下，2025 年医药各细分赛道牛股频出 回顾 2025 年医药细分赛道表现情况看，各个板块均涌现了多个翻倍以上的牛股。其中，整体表现最好的为化学制剂板块，涨幅前 10 均有翻倍以上的表现，舒泰神、广生堂、昂利康、苑东生物等受益创新药板块估值提升及在研管线临床数据优异，涨幅领先；生物制品中的三生国健、荣昌生物等在优质管线 BD 出海的驱动下，涨幅遥遥领先； 受益于行业需求回暖，签单及业绩超预期增长，医药研发外包服务板块在 2025年迎来戴维斯双击，药明康德、皓元医药等涨幅优异； 在创新药、AI、脑机接口、机器人等催化下，医药商业、医疗设备、医疗服务、IVD、中药等细分领域也涌现较多表现不错的机会。 展望 2026 年，我们继续看好创新药板块性的机会。本轮创新药行情的核心驱动因素是中国药企在全球竞争力的突破，中国药企厚积薄发，产业趋势已经形成，研发实力逐步得到全球 MNC 认可，创新药 BD 出海有望持续落地； 以 CXO 和科研服务为代表的创新药产业链受益需求向好，业绩有望持续超预期兑现，我们继续重点推荐医药研发外包服务的机会。 以 AI、脑机接口、生物制造等为代表的新兴产业有望逐步变革医药细分领域，我们将继续在其中挖掘投资机会。  12 月第 5 周医药生物下跌 2.06%，医院板块跌幅最小 从月度数据来看，2025 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2025 年 12 月第 5 周石油石化、国防军工、传媒等行业涨幅靠前，电力设备、食品饮料、公用事业等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌 2.06%，跑输沪深 300 指数 1.47pct，在 31 个子行业中排名第 28 位。 2025 年 12 月第 5 周医院板块跌幅最小，下跌 0.85%；原料药板块下跌 1.12%，其他生物制品板块下跌 1.37%，中药板块下跌 1.67%，医疗研发外包板块下跌1.71%；线下药店板块跌幅最大，下跌 4.11%，医疗设备板块下跌 2.57%，化学制剂板块下跌 2.55%，疫苗板块下跌 2.52%，医疗耗材板块下跌 2.25%。  医药布局思路及标的推荐 整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及 AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。近期，创新药方向重点推荐小核酸赛道，并重点推荐头部 CXO+科研服务估值切换的机会。 月度组合推荐：药明康德、三生制药、石药集团、皓元医药、泽璟制药、前沿生物、昊帆生物、联邦制药、普洛药业。 周度组合推荐：阳光诺和、奥锐特、微电生理、毕得医药、昊帆生物、奥浦迈、阿拉丁、药康生物、艾迪药业。  风险提示：研发不确定性风险、药物安全性风险、竞争加剧风险等。 -10%0%10%19%29%38%2025-012025-052025-09医药生物沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 创新驱动下，2025 年医药各细分赛道牛股频出 .................................................................................................................... 3 2、 12 月第 5 周医药生物下跌 2.06%，医院板块跌幅最小 ........................................................................................................ 4 2.1、 板块行情：医药生物下跌 2.06%，跑输沪深 300 指数 1.47pct .................................................................................. 4 2.2、 子板块行情：医院板块跌幅最小，线下药店板块跌幅最大 ...................................................................................... 4 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 12 月医药生物指数下跌 4.10%（单位：%） .................................................................................................................... 4 图 2： 12 月第 5 周医药生物下跌 2.06%（单位：%） ................................................................................................................ 4 图 3： 本周医院板块跌幅最小，线下药店板块跌幅最大 ............................................................................................................ 5 表 1： 2025 年各板块中个股涨跌幅（%）前 10 .......................................................................................................................... 3 表 2： 12 月以来医药流通板块和医药商店板块涨幅最大 ....................................................................