公司信息更新报告：电力设备加速出海，充电网盈利持续向好

电力设备/电网设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 特锐德（300001.SZ） 2026 年 04 月 10 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/9 当前股价(元) 28.55 一年最高最低(元) 33.75/21.80 总市值(亿元) 301.36 流通市值(亿元) 295.46 总股本(亿股) 10.56 流通股本(亿股) 10.35 近 3 个月换手率(%) 184.23 股价走势图 数据来源：聚源 《2025Q3 业绩同环比高增，盈利能力持 续 提 升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.10.30 《传统主业出海稳步推进，充电网同比扭亏为盈—公司信息更新报告》-2025.8.29 《传统主业控费能力提升，充电网持续贡献利润弹性—公司信息更新报告》-2025.4.22 电力设备加速出海，充电网盈利持续向好 ——公司信息更新报告 殷晟路（分析师） 王嘉懿（分析师） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 wangjiayi@kysec.cn 证书编号：S0790525060004  2025 年实现归母净利润 12.4 亿元，同比+35.6% 公司发布 2025 年报。2025 年，公司实现营业收入 157.9 亿元，同比+2.7%；实现归母净利润 12.4 亿元，同比+35.6%。其中，公司电力设备业务归母净利润 10.1亿元，同比+41.9%；充电网业务归母净利润 2.37 亿元，同比+13.9%。2025 年，公司践行国际化战略，海外市场营收 13.6 亿元，同比大幅增长 188.8%，营收占比提升至 8.6%。我们维持原有盈利预测，预计公司 2026-2027 年归母净利润分别为 16.10、20.40 亿元，新增预计公司 2028 年归母净利润为 24.12 亿元，当前股价对应 PE 分别为 18.7、14.8、12.5 倍。公司传统主业加速出海，且控费能力提升；充电网业务盈利持续向好，维持“买入”评级。  电力设备加速出海，充电网盈利持续向好 分业务看：（1）公司电力设备业务 2025 年实现营收 108.2 亿元，同比+3.2%；毛利率 24.3%，同比+1.8pcts；实现归母净利润 10.1 亿元，同比+41.9%，对应归母净利率 9.3%，同比+2.5pcts。截至 2025 年底，公司产品已进入 60 多个国家和地区，在中东、东南亚、中亚、欧洲、非洲等区域形成重点布局。（2）公司电动汽车充电网业务 2025 年实现营收 49.7 亿元，同比+1.6%；实现归母净利润 2.4 亿元，同比+13.9%。其中，电动汽车充电设备实现营收 33.9 亿元，同比+3.4%，毛利率 32.2%，同比-2.6pcts；电动汽车充电网运营服务实现营收 15.7 亿元，同比-2.2%，毛利率 38.0%，同比+7.8%。截至 2025 年底，公司运营公共充电终端约90 万台，其中直流充电终端 54.2 万台，市场份额为 24%，位居全国第一；2025年公司充电量约 196 亿度，市场份额约 23%，位居全国第一。  加大数据中心领域业务拓展及创新研发 2025 年，公司继续加强数据中心行业业务拓展和布局，数据中心领域合同额超 4亿元。公司数据中心领域客户如中国移动、中国联通、中国电信、阿里巴巴、字节跳动等，并已成功斩获字节跳动火山云项目订单。此外公司加大数据中心高压交直流预制舱供电站的创新研发。  风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 15,374 15,786 16,576 18,541 20,121 YOY(%) 21.1 2.7 5.0 11.9 8.5 归母净利润(百万元) 917 1,243 1,610 2,040 2,412 YOY(%) 86.6 35.6 29.5 26.7 18.2 毛利率(%) 25.9 27.4 28.6 29.4 30.0 净利率(%) 6.1 8.3 10.1 11.4 12.3 ROE(%) 11.1 13.8 15.0 16.0 15.9 EPS(摊薄/元) 0.87 1.18 1.53 1.93 2.29 P/E(倍) 32.9 24.2 18.7 14.8 12.5 P/B(倍) 4.0 3.5 3.0 2.5 2.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 -16%0%16%32%48%64%2025-042025-082025-12特锐德沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 16241 17165 18536 21329 23390 营业收入 15374 15786 16576 18541 20121 现金 2742 3502 3677 4536 5966 营业成本 11389 11467 11833 13092 14090 应收票据及应收账款 9706 9486 10448 11840 12391 营业税金及附加 89 109 116 130 141 其他应收款 309 266 338 338 396 营业费用 891 1107 1144 1261 1348 预付账款 310 253 338 323 394 管理费用 948 822 812 868 922 存货 1206 956 1275 1193 1463 研发费用 575 554 564 612 644 其他流动资产 1967 2702 2460 3100 2780 财务费用 202 192 202 225 245 非流动资产 8773 8576 8611 8915 9043 资产减值损失 -283 -299 -300 -250 -200 长期投资 1766 1938 2211 2483 2756 其他收益 302 298 300 300 300 固定资产 3332 3488 3383 3530 3521 公允价值变动收益 -4 0 0 0 0 无形资产 719 675 575 453 326 投资净收益 68 119 100 100 100 其他非流动资产 2957 2474 2442 2448 2440 资产处置收益 58 28 30 30 30 资产总计 25013 25741 27147 30245 32433 营业利润 1053 1581 2007 2514 2951 流动负债 14028 14385 14286 15463 15405 营业外收入 22 30 0 0 0 短期借款 2334 2777 3136 2777 2777 营业外支出 49 61 30 30