装备制造行业周报（12月第4周）：光伏硅片报价上行

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 光伏硅片报价上行 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 29 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（12 月第 4 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] s [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+4.50%、+5.37%及+2.74%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 6、3、11 位；同期沪深 300 涨跌幅为+1.95%。 行业观点： 1) 光伏：年底装机节奏有所恢复，硅片报价上行。2025 年 1–11月，中国太阳能发电新增装机达 274.89GW，同比增长 33%；其中 11 月单月新增 22.02GW，环比增长 75%，年底装机节奏有所恢复。尽管硅料实际成交清淡，但主流企业报价维持高位，上周 N 型复投料报价曾上调至 6.5 万元/吨以上，较实际成交价（5.32 万元/吨）形成明显价差，传递稳价信号。硅料价格稳定为硅片制造端提供成本底部支撑，削弱了此前持续下行的预期。展望后市，在经历 11 月价格持续下探、库存高企后，12 月行业自律会议释放“反内卷”信号，企业达成“稳价过渡至一季度末”的共识。市场情绪由悲观转向谨慎乐观，推动报价试探性上行。 2) 工程机械：11 月出口额持续提升。根据中国工程机械工业协会数据，11 月份，中国工程机械出口额 52.3 亿美元，同比增长 16.6%，按照以人民币计价出口额为 371.31 亿元，同比增长 16.5%；1-11 月累计看，中国出口金额 537.56 亿美元，同比增长 12.4%，按人民币计价累计出口额 3849.48 亿元，同比增长 13.3%。11 月出口额在 10 月份短暂放缓后继续回升，出口增长韧性较强，一方面是全球降息背景下需求复苏，尤其欧洲等发达市场需求恢复，同时铜、铝等资源品涨价下非洲、中亚等矿业扩产推动中大型矿机类设备需求旺盛，建议继续关注出口布局领先以及高端矿机产品有优势的龙头企业。 3) 汽车：12 月第三周全国乘用车市场日均零售同比有所下滑，而环比有所增长。据乘联会数据显示，12 月第三周乘用车市场日均零售 7.7 万辆，同比去年 12 月同期下降 11%，环比上月同期增长 9%。我们认为，临近年底，由于 2026 年电动车车辆购置税将减半征收，有望刺激年底车市的消费，持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.12.22-2025.12.26） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.12.22-2025.12.26） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.12.22-2025.12.26） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.12.22-2025.12.26） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+4.50%、+5.37%及+2.74%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 6、3、11 位；同期沪深 300 涨跌幅为+1.95%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.12.22-2025.12.26） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为电机上涨9.19%，光伏设备上涨 6.75%，风电设备上涨 6.73%；表现靠后的细分方向为摩托车及其他下跌 1.02%，商用车下跌 0.02%，汽车服务下跌 0.17%。 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车