上市银行监事会改革点评：董事席位释放，银行对长线资金吸引力增强

行业点评报告 · 银行行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 董事席位释放，银行对长线资金吸引力增强 —— 上市银行监事会改革点评 2025 年 12 月 22 日 核心观点 ⚫ 事件：近期，新一批上市银行撤销监事会获监管核准。我们认为主要从以下方面关注监事会改革对银行的影响： ⚫ 政策落地将满一年，过半上市银行已正式撤销监事会：2024 年 12 月 27日，金融监管总局提出金融机构可以按照公司章程规定，在董事会中设置由董事组成的审计委员会，行使公司法和监管制度规定的监事会职权，不设监事会或监事，原外部监事符合独立董事任职资格要求的，可依程序转任独立董事。2025 年 4 月末，五家国有大行率先公告拟取消监事会，并于 9 月末获监管核准。截至 12 月 19 日，A 股上市银行中已有 22 家撤销监事会获监管核准，16家股东大会已审议通过，3 家股东大会拟审议。 ⚫ 监事会改革推动董事席位增加，有望进一步打开资金配置空间：目前，上市银行董事会人数平均为 14 人，国有行、股份行平均约 15-16 人，区域行约13 人；其中，本行背景的董事占比平均为 23.5%。从已获监管核准的上市银行最新公司章程来看，董事会平均增加约 1 个席位。国有行董事会席位多提升至 13-19 个，股份行多保持不变，区域行席位最多上升至 21 个。参考公司章程，上市银行持股超 3%的股东可提名董事，假设监事会改革为各上市银行释放 1 个董事席位，测算可吸引 4562 亿元资金配置 A 股银行板块。 ⚫ 多角度看董事席位增加的影响：（1）有望吸引险资增配，以权益法入账分享银行利润增长，进一步提升投资收益。新会计准则影响下，险资配置银行股除了计入 OCI 账户获取股息收益外，以权益法入账为另一种主要方向。一般来说，保险公司对银行持股比例超 5%并派驻董事可按权益法入账，假设各上市银行均新增 1 个董事席位并由新进险资股东提名，测算可吸引 6977 亿元险资配置 A 股银行板块。目前，A 股上市银行中有 11 家拥有险资背景董事 1共16 名，今年以来，大家人寿、新华人寿、弘康人寿分别向兴业银行、杭州银行、苏农银行新派驻董事，持股比例分别为 3.38%、5%、4.95%，均为今年新进入前十大股东之列。（2）为上市银行引入战略投资者，进行业务合作或资本补充等提供支持。如 6 月末信达投资持有浦发银行转债并转股，助力银行资本补充，此后于 8 月派驻董事。（3）强化国有资本管理，有助银行更好发挥服务国家战略、支持实体经济的作用。2025 年至今，除董事长、副董事长及高管外，上市银行共有 111 名新任董事，其中国资背景占比 52.25%。 ⚫ 投资建议：监事改革推动上市银行董事会席位增加，权益法入账吸引险资配置，AMC 等其他资金的引入也有助银行拓展业务合作和资本补充机遇。国资背景董事较为集中，强化国有资本管理，突出银行服务国家战略的定位。银行当前阶段红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、招商银行（600036）。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 银行行业 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2025 年 12 月 22 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河银行】行业周报 20251214：政策面利好银行，信贷需求待修复 2.【银河银行】行业点评-2025 年 11 月金融数据解读：有效信贷需求仍显疲态，存款搬家放缓 3.【银河银行】行业点评-12 月中央经济工作会议解读：金融强国建设加速，银行经营向好、动能重塑 1 仅考虑除董事长、副董事长及高管外的其他董事。 -20%-10%0%10%20%30%2024/12/232025/1/232025/2/232025/3/232025/4/232025/5/232025/6/232025/7/232025/8/232025/9/232025/10/232025/11/23SW银行沪深300 行业点评报告 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 表1：A 股上市银行监事会撤销进展及董事会人数变化（2025/12/19）（单位：人） 最新状态 公告发布日期 2024 年末董事会人数 最新董事会人数 其中本行背景董事 占比 最新公司章程规定董事会人数 修订前人数 工商银行 已核准取消 2025/9/25 14 13 4 30.8% 13-19 12-17 农业银行 已核准取消 2025/9/25 15 17 3 17.6% 13-19 12-17 建设银行 已核准取消 2025/9/25 13 14 3 21.4% 13-19 12-17 中国银行 已核准取消 2025/9/25 13 16 4 25.0% 13-19 12-17 邮储银行 已核准取消 2025/12/16 15 18 3 16.7% 13-19 5-19 交通银行 已核准取消 2025/9/25 18 15 4 26.7% 14-19 14-19 招商银行 已核准取消 2025/12/19 16 16 5 31.3% 11-19 11-19 兴业银行 股东大会审议通过 2025/9/18 10 14 3 21.4% 中信银行 股东大会审议通过 2025/6/27 13 15 3 20.0% 浦发银行 已核准取消 2025/12/18 10 10 3 30.0% 9-15 9-15 民生银行 已核准取消 2025/9/26 14 16 4 25.0% 13-18 18 光大银行 已核准取消 2025/12/19 15 15 5 33.3% 11-19 11-19 平安银行 15 12 4 33.3% 华夏银行 已核准取消 2025/12/18 10 16 5 31.3% 15-19 15-19 浙商银行 股东大会拟审议 2025/12/15 16 14 2 14.3% 北京银行 已核准取消 2025/12/9 13 14 3 21.4% 12-19 17 江苏银行 已核准取消 2025/11/26 15 15 4 26.7% 15-19 15 宁波银行 已核准取消 2025/11/4 17 16 2 12.5% 15-19 15-19 上海银行 股东大会审议通过 2025/12/9 14 14 4 28.6% 南京银行 股东大会拟审议 2025/12/9 10 13 2 15.4% 杭州银