电力设备行业周报：全球储能需求高增确定性再提升，谷歌TPU液冷持续推进

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 12 月 20 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李航S0350521120006lih11@ghzq.com.cn证券分析师：邱迪S0350522010002qiud@ghzq.com.cn证券分析师：王刚S0350524020001wangg06@ghzq.com.cn证券分析师：李昂S0350525030002lia@ghzq.com.cn联系人：吴亦辰S0350125030017wuyc@ghzq.com.cn[Table_Title]全球储能需求高增确定性再提升，谷歌 TPU 液冷持续推进——电力设备行业周报最近一年走势行业相对表现2025/12/19表现1M3M12M电力设备-5.4%4.3%33.9%沪深 300-0.4%1.5%15.8%相关报告《新能源行业周报：硅料收储平台公司落地，特高压迎来密集核准（推荐）*电力设备*李航，邱迪，王刚，李昂》——2025-12-14《人形机器人行业周报：人形机器人公司融资加速，浙江荣泰泰国基地扩产机器人部件（推荐）*电力设备*李航，邱迪，李昂》——2025-12-14《电力设备行业周报：特朗普政府加速机器人行业推进，特斯拉发布人形机器人跑步视频（推荐）*电力设备*李航，邱迪，李昂》——2025-12-07《电力设备行业周报：欧洲海风催化持续加强，锂电供需格局持续改善（推荐）*电力设备*李航，邱迪，王刚，李昂》——2025-12-07《电力设备行业周报：储能需求有望持续超预期，继续看好锂电材料价格修复（推荐）*电力设备*李航，邱迪，王刚，李昂》——2025-11-29本周重要事件与核心观点:光伏：硅料再现涨价信号，组件顺价有望缓解。12 月 9 日，北京光和谦成科技有限责任公司成立，硅料收储平台公司落地。12 月 18日，光伏行业年度大会在西安召开。“反内卷”深化下，硅料再现涨价信号，本周大多数多晶硅企业将新单报价大幅上调至 6.5 万元/吨，多晶硅期货也迎来大幅上涨。根据硅业分会，硅料报价上调的核心动力在于业内普遍预期 2026Q1 末终端需求有望好转，而 1-2月作为关键过渡期，保持产业链价格体系和库存的稳定至关重要。此外，在银价大幅上涨的背景下，电池片价格有所回升，有望带动铜代银等新技术方向加速导入。组件端，以隆基为代表的头部厂商率先宣布报涨 0.04 元/W，组件顺价有望缓解。我们认为，行业已形成供给侧改革合力，景气度有望持续改善，2026 年盈利反转信心增强。建议关注硅料协鑫科技、通威股份；高效电池技术隆基绿能、博迁新材、爱旭股份、迈为股份；辅材及出口链，建议关注阿特斯、聚和材料、福莱特、福斯特、中信博。风电：12 月陆风招标旺盛、开标价格回升，国内外海风共振持续。12 月 15 日，江苏三峡大丰海上风电项目全容量并网，国内海风进入年末并网高峰。12 月 18 日，波兰启动全国首次海风拍卖，拍卖量 4GW，叠加此前的英国 AR7 等拍卖，均有望在 2026 年初产生结果，届时欧洲订单有望密集落地，国内厂商有望迎订单高峰。建议关注东方电缆、大金重工、海力风电、中天科技、天顺风能、亨通光电。陆风方面，根据我们统计，12 月截至 10 日，国内陆风风机招标量达 5.06GW，国家电投启动 2025 年第 4 批集采，共 16 个标段合计3.11GW；中国电建启动 2026 年框架采购，陆风 31GW+海风 4GW，较 2025 年的 23GW+2GW 大幅增加；年末招标维持高景气。新增陆风开标 2.60GW，其中 5-7MW 均价 1857 元/kW（剔除塔筒），8-9MW均价 1480 元/kW，各功率段价格环比回升。从近期多省发布的“136号文”首次增量项目机制电价竞价工作安排来看，竞价范围多为 2025年 6 月 1 日-2026 年 12 月 31 日投产的项目。因此我们预计，2026证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2年国内装机量有望维持同比增长，风机、零部件行业景气有望持续。建议关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、新强联、德力佳、金雷股份。储能：11 月国内储能 EPC 招标创新高。据中关村储能产业技术联盟公众号，11 月中关村储能产业技术联盟基于各大招采平台发布的公开信息，追踪到储能招标标段 259 条（同比-27.9%，环比+42.3%），项目涵盖总承包 EPC、储能系统、储能电芯、电池 Pack、PCS、EMS、BMS 等全链条环节。11 月储能系统标段数量环比小幅减少，EPC 标段数量比 10 月增加近七成。11 月 EPC 招标规模达创历史新高，主要是由于 11 月包含十多个 GWh 级别的项目，乌兰察布压缩空气储能单项目招标规模超过 6GWh，项目招标范围含地面厂房、附属设施、500kV 升压站等，且多个 GWh 级别的项目拉高全月 EPC招标能量规模。11 月储能企业海外订单达 40GWh 以上。据储能与电力市场不完全统计，2025 年 11 月，共有 36 家中国企业，签订或完成海外战略合作/订单/项目 48 项，涉及储能总规模约 41.8GWh。其中订单/项目总规模约 25.1GWh，战略合作/协议规模约 16.7GWh。11 月中国企业储能海外订单及合作覆盖个 27 国家，大洋洲、南美洲领衔，澳大利亚、智利订单规模突出，分别达 12.76GWh 和 9.6GWh。宁德时代、天合储能、远信储能订单规模位于前三，分别为 9.7GWh，7.86GWh，7.59GWh。国内外蓬勃需求驱动下，我们持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展。标的层面，建议关注阳光电源、海博思创、亿纬锂能、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份。锂电：产业链公司持续推进固态电池布局。电池端：12 月 18 日，上汽 MG 宣布，搭载半固态电池的 MG4 半固态安芯版正式开启交付。建议关注具备产业链生态卡位和客户合作积累、实现平台化研发的材料龙头，以及在前道混料及辊压设备、硫化物电解质、粘结剂、锂金属负极等瓶颈环节提供新解决方案的入局新锐：厦钨新能、容百科技、恩捷股份、上海洗霸、华盛锂电、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、璞泰来、英联股份、天铁科技等。大圆柱电池产业化继续推进。据 GGII，近期，新一代 BMW iX3 在从匈牙利德布勒森到德国慕尼黑的真实道路测试中，实测续航达1007.7 公里，抵达时电量仍剩余 2%。支撑这一超预期表现的核心是亿纬锂能提供的新一代大圆柱电池。标志着亿纬锂能从核心供应商走向前台，与宝马共同定义面向真实世界的“可靠长续航”。 亿纬锂能在圆柱电池领域已有超过二十年的技术积累，其 46 系列大圆柱电池已在国内率先实现量产装车，并已在长安汽车等主流车企的车型上经历规模化市场验证。通过沈阳基地的先行实践，亿纬锂能将完整的制造与品控体系打磨成熟，为后续海外产能的快速、高质量复制奠定基础。我们认为随宝马新车型持续搭载大圆柱电池，有望形成示范效应，大圆柱电池在动力场景渗透率有望持续提升，建证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3议关注大圆柱产业链电池及材料龙头：亿纬锂能、宁德时代、华友钴业