2020年1月交通运输行业动态报告：新冠疫情短期压制出行板块表现，物流货运板块存在结构性投资机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2020 年 2 月 5 日 [table_main] 公司深度报告模板 新冠疫情短期压制出行板块表现， 物流货运板块存在结构性投资机会 ——2020 年 1 月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1.中国运输生产指数增速有所提高，货运行业景气度稳中有进。2019年 12 月，中国运输生产指数（CTSI）为 175.3 点，同比增 5.3%。CTSI 货运指数增速为 7.7%，继续呈现稳中有进态势。 2.交通运输子行业运行分析：2019 年铁路客运增速 8.5%，快递业务量增速 24%。铁路：2019 年客运量增速 8.5%，货运量增速 7.3%。公路：2019年营运性客运量下降 4.8%，货运量增速 5.1%。水路：2019 年港口吞吐量增速 4.5%，油运景气度向好。航空：2019 年航空客运量增速 7.9%，机场吞吐量增速 6.9%。物流快递：2019 年物流总额增速 6%，快递行业增速 24%。新业态：B2C 网约车用户活跃度更高，精细化差异化将为共享单车发展趋势。 3.交通运输板块盈利预测：预计 2019 年营收、净利均呈现 10%以上增速。我们预测 2019 年交通运输板块营收将达到 27,992.04 亿元，同比增长14.04%；净利润将达到 1,345.97 亿元，同比增长 18.18%。 4. 2020 年 2 月投资策略：新冠疫情下，关注物流货运板块的结构性机会。一是新冠疫情短期影响公众出行需求，预计 2020 年 1 季度交通运输板块中客运相关上市公司业务量将显著下滑，目前市场在逐步反映了这一预期。未来随着疫情缓解控制，航空、机场、高铁等板块迎来反弹机会。二是新冠疫情对于快递行业既是机遇也是挑战，预计拥有优质基因的快递公司有望率先脱颖而出，长期来看将进一步巩固升级中国电商物流基础设施。近期重点推荐顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）。三是能源运输刚性需求具有防御性，近期煤炭、原油运输重点标的值得关注。煤炭铁路运输长期稳健，防御性策略下，重点关注大秦铁路（601006.SH）；油运景气度总体向好，同样重点关注中美经贸摩擦缓和带来补涨机会的中远海能（600026.SH）  投资建议 2020 年 2 月重点推荐顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 002352.SZ 顺丰控股 2020/1/2 19.90% 002120.SZ 韵达股份 2020/1/2 -2.43% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）  风险提示 交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 分析师 刘兰程 ：8610-83571383 ：liulancheng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517100001 联系人 王靖添 ：8610-66568837 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 宁修齐 ：8610-66568837 ：ningxiuqi_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2020.1.23 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.1.23 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河交通】《布局中国未来交通投资，2020年把握品质出行和数智物流主题——2019 年 12月行业动态报告》 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/1交通运输指数 沪深300 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-02核心组合 交通运输指数 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、中国运输生产指数表现符合预期，新冠疫情短期影响交运板块表现 ........................................................................ 3 （一）交通运输发展成效显著，交通强国纲要描绘未来蓝图 ............................................................................................ 3 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 ................................................................................................................................... 3 2. 运输服务规模处于全球领先水平 ................................................................................................................................... 3 3. 交通运输行业治理体系逐步完善 ................................................................................................................................... 3 （二）CTSI 指数增速有所提高，2019 年 12 月货运行业景气度稳中有进 ......................................................................... 4 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 ................................................................................................................... 4 2. CTSI 货运指数增速继续回升，CTSI 客运指数增速保持低位 ......................................