医药制造行业2026年度行业分析

www.lhratings.com 研究报告 1 医药制造行业 2026 年度行业分析 2025 年，医保控费、带量采购等政策进入常态化阶段，行业需求基本盘稳健，医药制造企业营业收入整体企稳，利润水平小幅回升。仿制药一致性评价政策的推进、带量采购政策的落地执行等均对行业产生了深刻影响。近年来，中国医药行业政策进一步强化医疗、医保、医药联动方面的改革，鼓励研究和创制新药，且首次推出商保目录，集采更加注重质量，加速行业内部分化。未来，预计国内医药需求有望继续保持增长，且医保基金支付能力可持续性较强，医药行业整体经营业绩有望保持稳定。 联合资信 工商评级 |蒲雅修|丁媛香|王玥 www.lhratings.com 研究报告 2 一、医药行业情况 2025 年，医保控费、带量采购等政策进入常态化阶段，行业需求基本盘稳健，规模以上医药制造企业营业收入整体企稳，利润企稳回升。 医药制造行业与生命健康息息相关，其下游需求主要与人口数量、老龄化程度及疾病演变等因素相关。2025 年，全国居民人均可支配收入为 43377 元，同比名义增长 5.0%。与此同时，截至 2025 年底，65 岁及以上人口 22365 万人，较 2024 年底持续增加，占全国人口的 15.9%，老龄化程度加深。2024 年，医疗总诊疗人次 101.1 亿人次，较上年增长 20.07%。2025 年 1－9 月，全国医疗卫生机构总诊疗人次 57.5 亿，同比增长 2.5%。医疗总诊疗人次呈增长趋势。整体看，医药消费的基本盘仍然稳健。 随着新医保目录落地、支付方式完善以及带量采购的制度化和常态化等多项政策的推行，2025 年基本医疗保险（含生育保险）基金收入同比增长 3.64%，基金支出同比增长 1.71%，医保收支结构优化；医保参保人数保持相对稳定；集采促进居民整体用药成本的下降，医保控费成效显著。 资料来源：Wind，联合资信整理 图 1.1 近年来基本医疗保险基金收入支出及参保人数情况 2025 年，随着政策面逐渐企稳，以及创新药的快速发展，医药制造企业营业收入同比基本维持稳定，利润总额略有增加。2025 年，中国医药制造业累计营业收入24870.00 亿元，较上年同期下降 1.20%；累计利润总额 3490.00 亿元，同比增长 2.70%。 www.lhratings.com 研究报告 3 二、行业政策 2025 年医药行业政策以高质量发展、创新驱动、医保控费提质、全链条监管、多层次保障为核心主线，推动行业从“规模扩张”向“价值创造”转型，加速产业结构优化与国际化升级。 医改是影响整个医药行业发展的关键因素之一。近年来，新医改政策密集推出并逐步向纵深推进，我国已基本形成鼓励医药创新+提升医疗服务+优化医保支付的“三医联动”政策体系。2026 年《政府工作报告》提出发展包括生物医药产业在内的新质生产力，生物医药产业定位升级。在集采方面，全国第十一次集采规则优化，更加注重质量，集采规则聚焦“稳临床、保质量、反内卷、防围标”，在入围标准、中选规则、报量分量等方面作出了重要优化，引导企业从“低价竞争”往“质量竞争+成本控制+合理利润”的方向转变。 表 2.1 • 2025 年以来医药制造行业政策情况 发布时间 行业政策 发布部门 政策目标 2025 年 3 月 《政府工作报告》 国务院 健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高 30 元和 5元。稳步推动基本医疗保险省级统筹，健全基本医疗保险筹资和待遇调整机制，深化医保支付方式改革，促进分级诊疗。扩大职工医保个人账户共济范围 2025 年 6 月 《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》 国家药监局 对符合要求的创新药临床试验申请在 30 个工作日内完成审评审批 2025 年 7 月 《支持创新药高质量发展的若干措施》 国家医保局、国家卫生健康委 提出了加强对创新药研发支持、支持创新药进入医保目录和商业健康保险创新药品目录、鼓励创新药临床应用、提高创新药多元支付能力、强化组织保障等 2025 年 10 月 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 二十届四中全会审议通过 提出了推进基本医疗保险省级统筹，优化药品集采、医保支付和结余资金使用政策、健全多层次医疗保障体系、健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制，促进分级诊疗、支持创新药和医疗器械发展等 2025 年 10 月 《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》 国务院 该条例共 7 章 58 条，自 2026 年 5 月 1 日起施行，涵盖了生物医学新技术从临床研究到临床转化应用的全过程管理；为生物医学新技术的研发、临床研究与临床转化建立全国统一的法律框架 资料来源：公开资料，联合资信整理 三、行业关注 医药企业结构性问题明显，行业分化加剧。第十一批集采降价更加温和，更加注重药品质量，将有利于创新能力及成本控制能力强的企业，部分小型企业或将逐步汰出。医保目录持续调整，且首次推出商保目录，将给予创新药及具备临床价值的药品更多发展空间；中国创新药企业在全球创新药市场的影响力和活跃程度持续增长，具 www.lhratings.com 研究报告 4 备创新能力的医药企业竞争实力更强。未来，在行业结构分化的背景下，医保“控费”仍将为医药行业政策的主线。 我国长期以来形成的医药企业多、小、散的结构性问题，真正具备国际竞争力的创新型药企较少，研发能力、生产技术及配套设施先进程度仍有待提高。从行业主体数量来看，截至 2025 年底，中国医药制造企业合计 9875 家，较上年底增加 182 家；2025 年亏损企业合计 2838 家，较上年底增加 156 家。2025 年，医药制造企业数量仍增加较多，亏损企业占比上升。 集采方面，随着仿制药一致性评价政策的不断推进，国家医保局已经开展十一批药品集中带量采购。第十一批集采平均降价幅度较上一批更加温和，未来集采有望逐步破除“唯低价论”，在降低用药成本的同时，保证药品质量。 表 3.1 • 带量采购情况汇总 带量采购批次 时间 中选品种数量 平均降价幅度 第一批 2018 年 12 月 25 52% 第二批 2020 年 1 月 100 53% 第三批 2020 年 8 月 55 53% 第四批 2021 年 2 月 45 52% 第五批 2021 年 6 月 61 56% 第六批（胰岛素专项） 2021 年 11 月 16 48% 第七批 2022 年 7 月 60 48% 第八批 2023 年 3 月 39 56% 第九批 2023 年 11 月 41 58% 第十批 2024 年 12 月 62 （超）70% 第十一批 2025 年 11 月 55 53% 资料来源：公开资料，联合资信整理 医保目录方面，截至 2025 年底，国家医保局已经连续第 8 年开展医保药品目录调整工作。2025 年 12 月，国家医保局现场发布了 2025 年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及《商业健康保险创新药品目录》，此轮国谈，国家医保药品目录新增了 114