消费电子产业链跟踪：阿里夸克AI眼镜热销

行业点评·电子行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 阿里夸克 AI 眼镜热销 ——消费电子产业链跟踪 2025 年 12 月 12 日 核心观点  行情回顾：2025/12/1-12，消费电子(SW)指数涨幅+0.4%。全年来看，消费电子板块在 1 月-2 月上涨，4 月受美国加征关税影响有较大幅度回调，6-7 月逐步进入上涨趋势，8 月-9 月加速上涨，10 月以来高位震荡。板块指数年初至今涨幅+45%。估值方面，目前消费电子板块 PE-TTM 约 39 倍，相对电子行业其他板块仍处于偏低状态。  行业重要事件梳理：1）阿里夸克 AI 眼镜在发布后市场需求远超预期，线上线下均出现「一机难求」的情况。在闲鱼等二手交易平台，现货价格最高被炒至 6999 元。2）12 月 9 日，谷歌在安卓 XR 特别直播活动中重磅发布了安卓XR 生态的多项全新进展：首款安卓 XR 头显三星 Galaxy XR 上线三大新功能；与中国创企 XREAL 合作的有线 XR 眼镜 Project Aura 确认将于 2026 年发布；AI 眼镜原型机首次用上谷歌 Nano Banana 图像编辑能力；同时，面向安卓 XR 开发者的整套 SDK 与 API 全面升级。3）OPPP 公司姜昱辰在近期公开采访中表示，「豆包手机」采用的 GUI Agent 技术是 OPPO 覆盖长尾场景的兜底方案，公司更倾向通过 Agent to Agent 的方式实现生态互联。4）12 月 11 日智谱 AI 宣布正式开源 AutoGLM 项目，旨在推动「会用手机的 AI Agent」成为行业公共底座。5）据《科创板日报》，华为 2012 实验室已于12 月 11 日正式成立「基础大模型部」，定位为推进基座模型开发的核心机构。6）据 ET News 及 Mac Rumors 报道，苹果已向三星显示（Samsung Display）订购了 2200 万块 OLED 面板，并将用于其首款折叠屏 iPhone。7）根据 IDC，2025 年第三季度全球智能眼镜（Smart Eyewear）市场出货量 429.6 万台，同比增长 74.1%。其中全球音频和音频拍摄眼镜市场出货量 299.4 万台，同比增长 287.5%；AR/VR 市场出货 130.2 万台，同比下滑 23.2%。8）根据Omdia，2025 年第三季度，全球真无线耳机（TWS）出货量达到 9,260 万台，同比微增 0.33%。其中，开放式耳机（OWS）出货量突破 1,000 万台，同比增长 69%。9）根据 TrendForce 集邦咨询预测，2025 年 12 月，电视与显示器面板价格预估持稳，笔电面板部分尺寸价格预期下调。10）根据 TrendForce集邦咨询最新调查，由于预期 2026 年第一季存储器价格将显著上涨，全球终端产品面临艰巨的成本考验，智能手机、笔电产业上修产品价格、调降规格，销量展望再度下修已难避免，资源优势将向少数龙头品牌高度集中。  投资建议：智能眼镜品类持续受到关注，阿里智能眼镜热销进一步验证该品类的市场潜力。关于手机、PC 等成熟大品类市场将受到存储价格上涨带来的不利影响，但是 AI+会成为其中更重要的变量。推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。  风险提示：新品销售不及预期的风险，原材料价格上涨的风险。 消费电子 推荐 维持 分析师 高峰 ：010-8092-7671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 刘来珍 ：021-2025-2647 ：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523040001 相对沪深 300 表现图 2025-12-12 资料来源：中国银河证券研究院 -50%0%50%100%2024-01-022025-01-02消费电子(SW)沪深300行业点评·电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 行业行情回顾 .................................................................................................................................. 3 二、 行业事件梳理 .................................................................................................................................. 4 1、阿里夸克 AI 眼镜热销 ............................................................................................................................ 4 2、Google 发布安卓 XR 生态多项全新进展 .................................................................................................... 4 3、OPPP 成立智慧产品研发部 ..................................................................................................................... 4 4、智谱开源 AI 手机 Agent——AutoGLM ..................................................................................................... 4 5、华为成立基础大模型部 ........................................................................................................................... 4 6、苹果向三星订购 OLED 面板用于折叠屏 iphone ......................................................................................... 4 7、数据更新：2025Q3 全球智能眼镜出货量 429.6 万台，同比+74% .......................................