电子行业周度点评报告：DeepSeek V3.2提升推理及Agent潜在能力

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前金元在先 -1- ⚫ 全行业：本周上证指数上涨0.37%，深证成指上涨1.26%，沪深300指数上涨1.28%，申万电子版块上涨1.09%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为13/31。板块个股涨幅前五名分别为：骏亚科技、睿能科技、联建光电、福蓉科技、乾照光电；跌幅前五名分别为：昀冢科技、东芯股份、三孚新科、香农芯创、芯原股份。 ⚫ 电子行业：电子行业呈现涨跌分化的格局。从申万二级行业数据看，子板块涨跌互现，部分板块内部结构差异显著。光学光电子板块本周上涨4.42%，为本周表现最强的方向；其下申万三级行业面板上涨6.92%、LED上涨3.41%，成为板块领涨细分领域。消费电子板块整体上涨1.61%，延续温和回暖态势；其下申万三级行业消费电子零部件及组装上涨1.69%对板块形成主要支撑，品牌消费电子上涨0.72%。半导体板块整体上涨0.88%，内部结构差异较大；半导体设备子板块上涨4.04%、分立器件上涨2.29%，是板块核心拉动力量；集成电路封测上涨1.06%、模拟芯片设计上涨0.54%，而半导体材料下跌0.07%、数字芯片设计下跌0.19%，细分领域涨跌分化明显。电子化学品Ⅱ板块上涨0.34%，其下申万三级行业电子化学品Ⅲ同幅上涨0.34%，走势完全一致。元件板块本周下跌0.67%，表现相对弱势；其下申万三级行业印制电路板下跌0.60%、被动元件下跌0.98%，均录得跌幅。其他电子Ⅱ板块整体下跌1.34%，其下申万三级行业其他电子Ⅲ同样下跌1.34%，走势完全同步。总体来看，本周电子行业子板块涨跌分化显著，光学光电子领涨，消费电子、半导体等细分领域内部分化突出，元件、其他电子Ⅱ板块表现偏弱，行业呈现局部领域活跃但整体涨跌不一的态势。 ⚫ 行业要闻 ◆ DeepSeek V3.2正式版发布，推理比肩GPT-5，首推Speciale版本拿下奥数金牌 ◆ AMD曝光Ryzen 7 9850X3D，高时脉X3D亮相 ◆ WSTS预测2026年全球半导体营收增26.3%，逼近1万亿美元 ◆ 三星影片预告2奈米制程Exynos 2600手机处理器，强调优化散热与性能 ◆ AI擂台新赛季登场，最新挑战者Gemini 3 vs.卫冕者ChatGPT-5.1 ⚫ 公司动态： ◆ 中微公司：大股东大宗交易减持股份计划公告 ◆ 佰维存储：关于择机出售公司持有的部分股票资产的公告 ◆ 中石科技：关于对外投资收购股权的公告 ◆ 腾景科技：腾景科技股东减持股份计划公告 ◆ 伊戈尔：关于2025年前三季度利润分配预案的公告 ⚫ 投资建议： 我们认为，DeepSeek V3.2 的更新或对于国内 AI 应用的影响在于四个方面：1、推理的“规模效应”或更加显著，API 调用成本将不再是开发者考虑的主要因素，“万物 AI 化”在成本侧的阻碍正在被推倒；2、多模态 Agent 爆发：基于 V3.2 强大的“工具思维”能力，结合视觉编码器，将涌现出大量能够操作复杂软件界面的智能体（Agent）；3、国产算力生态闭环：DeepSeek 证明了通过算法优化（DSA、FP8 训练）可以弥补硬件制约。这将进一步推动国产 AI 芯片与高效算法的深度耦合，形成独立于 NVIDIA 生态之外的“中国算力栈”；4、极致的模型及算力效率或将加速端侧应用，尤其在视觉领域突破。 ⚫ 相关公司：1、端侧 AI 芯片：瑞芯微、泰凌微、晶晨股份、全志科技等；2、AI 应用：用友网络、金山办公、索辰科技等 ⚫ 风险提示： 1、新模型冲击：当前模型迭代速度快，且架构创新多，新架构或模型可能会颠覆行业认知，导致部分公司受影响；2、AI 应用普及不及预期：虽然推理侧随着应用侧推广带来成本优势，但是 AI 普及率是前置条件；3、生产端不及预期：当前国内代工厂整体处于高产能利用率状态，扩产周期较长，或带来下游客户交付周期拉长。 涨幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 骏亚科技 16.65 33.73 54.33 睿能科技 29.61 28.63 61.45 联建光电 7.64 28.62 41.95 福蓉科技 12.75 27.63 127.18 乾照光电 23.88 25.22 219.78 跌幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 昀冢科技 34.12 -20.19 40.94 东芯股份 113.21 -12.92 500.67 三孚新科 69.58 -12.37 68.49 香农芯创 124.39 -12.33 578.27 芯原股份 138.88 -11.03 730.31 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 【金元电子】周报 20251026 谷歌将量子优势的概念从随机任务推进到可重复验证、具备应用潜力的新阶段 【金元电子】周报 20251109 寒武纪优化基础软件平台，或加速国产算力落地 【金元电子】周报 20251117 中芯国际三季度产品结构、产能利用率改善，毛利率超预期 【金元电子】周报 20251123 谷歌推出Gemini 3 Pro，推理、多模态、长上下文能力提升 【金元电子】周报 20251130 太空数据中心建设，开启“天地协同新方案” 分析师：唐仁杰 执业证书编号：S0370524080002 电话：0755-83025184 邮箱：tangrj@jyzq.cn 0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.002025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-032025-11-032025-12-03申万电子收盘价沪深300收盘价证券研究报告 行业周度点评报告 电子行业 2025 年 12 月 7 日 行业周度点评报告 —DeepSeek V3.2 提升推理及 Agent 潜在能力 评级：增持（维持） 2025 年 12 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前金元在先 -2- 目录 一、核心观点 ............................................................................................................................................... 3 二、行业跟踪 ............................................................................................................................................... 6 三、行业新闻 .............................................................................................