多元金融行业：消费金融ABS和金融债月报(2025年10月)

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法 规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 消费金融 ABS 和金融债月报（2025 年 10 月） 核心观点 2025 年 10 月，截至 2025 年 10 月末，以发行起始日统计 ，消费金融行业共发行ABS规模 7017.3亿元，较去年同期增长 14.8%。2025 年 10 月内，消费金融行业 ABS 发行规模为 904.6 亿 元，其中信贷 ABS 规模为 335.6 亿元、企业 ABS 规模为 307.4 亿元、ABN规模为 261.7亿元，分别占比 37.1%、34.0%、28.9% 。从金融债发行情况来看，截至 2025 年 10 月末，消费金融行业 金融债发行活动陷入停滞，当月行业内无任何新债发行，与 前 期 活跃态势形成鲜明对比。交易所市场呈现不均衡走势，上 交 所 成交量环比增长 10.6%至 9655.4 万份，深交所成交量环比下降 7.1%至 5603.2 万份。 行业动态信息 本报告所指消费金融行业 ABS 基础资产主要来源于个人消费场景形成的小额、分散化债权。根据基础资产特性与场景差异可细分为（1）信贷 ABS，包含微小企业贷款、银行/互联网消费贷款、信用卡分期贷款以及个人汽车贷款；（2）企业ABS，包含微小企业贷款、银行/互联网消费贷款以及一般小额贷款债权；（3）交易商协会 ABN，包含微小企业贷款、银行/互联网消费贷款以及一般小额贷款债权。 从 ABS 发行规模来看，截至 2025 年 10 月末，以发行起始日统计，消费金融行业共发行 ABS（包括资产支持票据 ABN，下同）的规模 7017.3 亿元，较去年同期增长 14.8%。2025 年 10月内，消费金融行业 ABS 发行规模为 904.6 亿元，其中信贷ABS 规模为 335.6 亿元、企业 ABS 规模为 307.4 亿元、ABN 规模为 261.7 亿元，分别占比 37.1%、34.0%、28.9%。 从金融债发行情况来看，截至 2025 年 10 月末，消费金融行业金融债发行活动陷入停滞，当月行业内无任何新债发行，与前期活跃态势形成鲜明对比。根据以往数据显示，2025 年 1-8月消费金融公司金融债发行曾呈现活跃态势，8 家机构累计发行13 单金融债，总规模达 161 亿元，但这一趋势在 10 月份被打破。 从交易数据来看，截至 2025 年 10 月末，银行间 ABS/ABN成交量环比增速下降至-25.3%，较 9 月的 87.8%由正转负，市场活跃度明显放缓。交易所市场呈现不均衡走势，上交所成交量环比增长 10.6%至 9655.4 万份，深交所成交量环比下降 7.1%至5603.2 万份。成交金额方面，上交所环比增长 11.6%至 89.2 亿元，深交所环比下降 14.7%至 48.9 亿元。 维持 强于大市 赵然 zhaoran@csc.com.cn 021-68801600 SAC 编号:S1440518100009 SFC 编号:BQQ828 李梓豪 lizihaodcq@csc.com.cn 010-56135214 SAC 编号:S1440524070018 发布日期： 2025 年 12 月 08 日 市场表现 相关研究报告 25.12.03 【中信建投非银金融】:银行理财资 产 端 的 “ 痛 ” 需 要 负债端来“解”——财富管理行业思考系列之一 25.12.02 【 中 信 建 投 非 银 金 融 】 : 周 报20251128：政策暖风频吹，非银板块配置价值凸显 25.11.26 【中信建投非银金融】:私募股权投资市场月报(2025年 10月) 25.11.24 【 中 信 建 投 非 银 金 融 】 : 周 报20251121：券商并购稳步推进，促进行业高质量发展 25.11.17 【 中 信 建 投 非 银 金 融 】 : 周 报20251114：险企资负共振改善，布局“戴维斯双击”良机 -18%-8%2%12%22%2024/12/52025/1/52025/2/52025/3/52025/4/52025/5/52025/6/52025/7/52025/8/52025/9/52025/10/52025/11/5非银金融上证指数多元金融 明。多 元金融 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声目录 行业动态：助贷新规正式实施推动消费金融利率全面压降，行业合规性要求显著提升............................................... 1 1.1 政策动态 .................................................................................................................................................................................. 1 1.2 行业事件 .................................................................................................................................................................................. 1 一级发行：ABS 前 10 月发行超 7000 亿，金融债发行暂停 .................................................................................................... 3 2.1ABS 发行：单月发行规模突破 900 亿元，信贷 ABS 占比近四成主导市场......................................................... 3 2.2 金融债发行：10 月发行全面暂停，融资格局面临重构............................................................................................. 4 二级交易：银行间市场活跃度下降，交易所市场呈现不均衡走势....................................................................................... 6 附表 ..................................................................................................................................