医药生物行业周报：药品价格形成机制迎调整，分类施策鼓励创新

行业周报行业研究证券研究报告请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 13行业周报药品价格形成机制迎调整，分类施策鼓励创新——医药生物行业周报分析师：侯雅楠SAC NO：S11505241200012026 年 04 月 17 日医药生物证券分析师侯雅楠houyn@bhzq.com022-23839211研究助理子行业评级化学制药中性中药Ⅱ中性医疗服务中性重点品种推荐恒瑞医药增持药明康德增持凯莱英增持近三月行业指数走势图相关研究报告礼来 Orforglipron 获批上市，关注相关产业链——医药生物行业周报2026.04.10催化密集到来，关注创新药产业链——医药生物行业 4 月投资策略展望2026.04.03年报密集披露，创新药产业链表现亮眼——医药生物行业周报2026.03.27行业要闻（1）国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》；（2）国家市场监督管理总局批准发布一批重要国家标准，含脑机接口；（3）百济神州宣布安泰适®（注射用塔拉妥单抗）在中国获得上市许可，百赫安®和百泽安®新适应症中国申报上市获受理。公司公告（1）荣昌生物：维迪西妥单抗一线治疗 HER2 表达尿路上皮癌适应症上市申请获得批准；（2）来凯医药-B：LAE002（Afuresertib）III 期临床试验（AFFIRM-205）达到无进展生存期（PFS）的主要终点。行情回顾本周（2026/4/10-2026/4/16）上证综指上涨 2.25%，深证成指上涨 5.72%，SW 医药生物上涨 1.67%，子板块全部上涨（生物制品 4.12%＞化学制药2.55%＞医药商业 1.34%＞医疗服务 0.74%＞医疗器械 0.48%＞中药 II0.39%）。2026 年 4 月 16 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为 46.87 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 224%。本周策略国务院发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》（以下简称《意见》），健全以市场为主导的药品价格形成机制，其中提及“对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。医药企业根据协议约定按不高于支付标准的价格向医保定点医药机构供应谈判药品，向非医保定点医药机构供应谈判药品的市场价格可不受支付标准约束。加快商业健康保险创新药品目录落地实施。”《意见》对全周期药品价格分类施策，给高水平创新药留足空间，鼓励企业持续做好研发创新，从定价和支付端等多方面推动创新药产业高质量发展。我们长期看好创新药产业发展逻辑，建议把握创新药、CXO 及生命科学上游产业链等的投资机遇。其次，国家市场监督管理总局批准发布脑机接口国家标准，规范行业发展，助力前沿技术领域高质量发展，建议关注脑机接口、AI 应用等主题性催化。另外，近期年报和一季报密集发布，建议关注业绩底部反转标的。综上，我们维持行业“中性”评级，维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）“增持”评级。风险提示海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 13目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 53. 公司公告........................................................................................................................................................ 74. 行情回顾........................................................................................................................................................ 95. 本周策略...................................................................................................................................................... 106. 风险提示.......................................................................................................................................................11行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 13图 目 录图 1： 维生素 B1/D3/E/B6 价格走势（元/千克）......................................................................................5图 2： 维生素 K3/A/B2/泛酸钙/生物素价格走势（元/千克）....................................................................5图 3： 中药市场价格指数（综合 200）.....................................................................................................6图 4： 亳州中药材价格指数（点）............................................................................................................6图 5： 连翘市场价及同比增长................................................................................................................... 6