医药生物行业周报：短期把握流感驱动，长期布局创新与国际化主线

短期把握流感驱动，长期布局创新与国际化主线[Table_Industry]医药生物行业周报[Table_ReportTime]2025 年 12 月 1 日请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报医药生物医药生物投资评级看好上次评级看好[Table_Author]唐爱金 医药首席分析师执业编号：S1500523080002邮箱：tangaijin@cindasc.com贺鑫 医药行业联席首席分析师执业编号：S1500524120003邮箱：hexin@cindasc.com曹佳琳 医药行业分析师执业编号：S1500523080011邮箱：caojialin@cindasc.com章钟涛 医药行业分析师执业编号：S1500524030003邮 箱：zhangzhongtao@cindasc.com赵丹 医药行业分析师执业编号：S1500524120002邮 箱：zhaodan@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031[Table_Title]短期把握流感驱动，长期布局创新与国际化主线[Table_ReportDate]2025 年 12 月 1 日本期内容提要:[Table_Summary][Table_Summary]市场表现：本周医药生物板块收益率为 2.67%，板块相对沪深 300 收益率为 1.03%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 17。6 个子板块中，化学制药板块周收益率排名第一，涨跌幅为 4.19%（相对沪深 300 收益率为 2.55%）；收益率排名第六的为中药Ⅱ，涨跌幅为1.29%（相对沪深 300 收益率为-0.35%）。行业动态：2025 年末，美国医疗保险与医疗补助服务中心（CMS）公布的第二轮医保谈判结果，以最高 85%的降幅震撼市场。15 款重磅药物，覆盖从糖尿病、癌症到罕见病的广阔领域，在 2027 年降价生效后，预计将为美国医保节省高达 120 亿美元。周观点：南、北方省份流感活动本周持续上升，主要流行株为甲型H3N2，根据疾病预防控制中心 11 月 26 日发布的《2025 年第 47 周中国流感监测周报》，南方省份哨点医院报告的 ILI%为 7.8%，高于前一周水平（6.8%），高于 2022 年和 2024 年同期水平（3.4%和 3.3%），低于 2023 年同期水平（8.1%）；北方省份哨点医院报告的 ILI%为8.6%，高于前一周水平（7.0%），高于 2022 年，2023 年和 2024 年同期水平（2.4%，6.9%和 4.1%）。短期我们建议关注流感行情，重点布局流感疫苗、流感用药、呼吸道检测、用药终端等细分方向；长期我们建议回归创新主线，重点布局高端医疗器械、CXO 及生命科学上游产业链、创新药等细分方向。短期关注流感行情：①流感疫苗，建议关注华兰疫苗、金迪克等。②流感用药，建议关注众生药业、济川药业、东阳光药、以岭药业、华润三九、白云山、方盛制药、康恩贝等。③呼吸道检测，建议关注英诺特、万孚生物、圣湘生物等。④用药终端，零售端建议关注益丰药房、大参林、老百姓、京东健康、阿里健康、叮当健康等，批发端建议关注药师帮、九州通等。高端医疗器械：①制药装备受益于海外制药进入投资景气上行周期，建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等；②院内招采恢复驱动业务增长，建议关注联影医疗、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、山外山等；③内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物等；④出海订单修复的企业，建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特等；⑤高端器械耗材市场渗透率持续提升，建议关注心脉医疗、微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、春立医疗等。CXO 及生命科学上游产业链：①具备全球影响力的 CXO 龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；②以国内业务为主的临床 CRO 龙头，建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；③以安评和模式动物为代表的资源型 CXO，建议关请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3注昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等；④生命科学上游产业链，建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。创新药：综合评估产品管线的科学突破领先性和前瞻市场空间，我们建议重点关注信达生物、三生制药、恒瑞医药、科伦博泰、百利天恒、荣昌生物、映恩生物、汇宇制药、金斯瑞生物科技、维立志博、李氏大药厂等。风险因素：关税政策变动&地缘政治风险；产品销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4目 录1. 医药行业周观点..................................................................................................................................................................................................... 51.1 本周行情及本周重点关注新闻政策动态....................................................................................................................................................51.2 行业观点........................................................................................................................................................................................................52. 医药板块走势与估值............................................................................................................................................................................................. 62.1 医药生物行业最近 1 月相对沪深 300 收益率 1.01%，涨幅排名第 20......................................................................