银行业周报：五大国有行继续入选G-SIBs，金融监管强化

行业周报 · 银行行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 五大国有行继续入选 G-SIBs，金融监管强化 —— 银行业周报（2025.11.24-2025.11.30） 2025 年 11 月 30 日 核心观点 ⚫ 银行板块表现弱于市场：本周沪 深 300 指 数 上涨 1.64%， 银行 板 块下 跌0.59%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.32%、-0.57%、-0.17%、+1.34%。个股方面，15 家 A 股银行上涨，沪农商行（+4.9%）、厦门银行（+2.44%）、青岛银行（+1.89%）、常熟银行（+1.71%）、杭州银行（+1.7%）涨幅居前。当前银行板块 PB 为 0.72 倍，股息率为 4.01%。 ⚫ 全球系统重要性银行（G-SIBs）发布，我国五家入选银行分组稳中有升：中资五大国有行继续入选，其中，工商银行首次由第二组上升至第三组，农业银行、中国银行、建设银行仍为第二组，交通银行仍为第一组。我国全球系统重要性银行在全球银行体系中的地位稳中有升，同时也将面临更加严格的监管。工商银行附加资本要求将由 1.5%提升至 2%，其他 4 家银行要求不变。目前，我国全球系统重要性银行 TLAC 达标取得积极进展，五家银行计划发行 TLAC 债合计 9200 亿元，已发行 5000 亿元。“十五五”规划建议稿强调构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，系统重要性金融机构监管是其中的重要组成部分，未来系统重要性银行附加监管将进一步强化。目前，中国共有 5 家全球系统重要性银行，20 家国内系统重要性商业银行（D-SIBs）。综合考虑G-SIBs 与 D-SIBs 附加资本要求来看，我国五家 G-SIBs 资本整体较为充足，其中建设银行、中国银行、交通银行上半年定增落地夯实资本成效显现， D-SIBs 中部分股份行、城商行核心一级资本充足率已接近监管下限。考虑到支持信贷投放、结构转型与风险防控要求，不排除后续资本补充的可能性。 ⚫ 央行明确稳定币作为虚拟货币存在的非法金融活动风险，强化风险防控：央行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，强调虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，明确稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险。会议突出“防控风险”这一金融工作的永恒主题，表示要继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动，体现“十五五”规划建议稿全面加强金融监管的导向。2021 年，央行等十部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求坚决打击虚拟货币交易炒作，取得明显成效。当前，受数字技术发展、境外相关立法出台等影响，风险防控面临新形势、新挑战，未来相关领域监管制度有望进一步拓展完善。 ⚫ 投资建议：我国全球系统重要性银行在全球银行体系中的地位稳中有升，同时也将面临更加严格的监管。央行对于金融工作控风险、严监管的导向进一步强化。上市银行中期分红力度不减、节奏提前，将于 12 月迎来一轮集中派息窗口期，红利价值凸显。“十五五”规划建议稿出台推动银行业转型，关注变革进展及基本面修复机会。结合多维增量资金加速银行估值重塑，我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、招商银行（600036）。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 银行行业 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2025 年 11 月 28 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 -20%-10%0%10%20%30%2024/12/22025/1/22025/2/22025/3/22025/4/22025/5/22025/6/22025/7/22025/8/22025/9/22025/10/22025/11/2SW银行沪深300 行业周报 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 最新研究观点 .................................................................................................................................. 3 （一） 本周关注 ....................................................................................................................................... 3 （二） 一周行情走势 ................................................................................................................................. 5 （三） 板块及上市公司估值情况 .................................................................................................................. 7 （四） 投资建议 ..................................................................................................................................... 10 （五） 风险提示 ..................................................................................................................................... 10 附录 ................................................................................................................................................... 11 （一） 银行相关业务指标 ...................................