资金透视：私募证券基金备案回暖

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 策略 资金透视：私募证券基金备案回暖 华泰研究 何康，PhD 研究员 SAC No. S0570520080004 SFC No. BRB318 hekang@htsc.com +(86) 21 2897 2202 王伟光* 研究员 SAC No. S0570523040001 wangweiguang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 闫萌* 联系人 SAC No. S0570123080015 yanmeng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2025 年 11 月 18 日│中国内地 国内周报 核心观点 近期市场在 4000 点附近震荡，但私募证券资金备案数量回升，上周私募证券基金备案数量时隔 3 个月再度回到 300 支以上，仍处于回升趋势中。考虑到上周交易型资金情绪相对平淡，配置型外资净流入规模收窄，除私募外其余资金观望态势偏浓，增量资金风格或对市场结构产生一定影响，目前中证 1000 增强、全市场选股仍是量化产品的主流，或对小盘股构成支撑。 近期私募证券基金备案数量回暖 资金整体偏存量状态下，私募证券基金备案数量回暖，上周私募证券基金新增备案数时隔 3 个月再次回到 300 支以上，处于相对高位。结构上来看，中证 1000 增强、全市场选股仍是量化产品的主流，或对小盘股构成支撑。 交易型资金活跃度降温 上周，融资、散户交易型资金观望态势渐浓，1）上周以小单交易统计的散户资金持续净流出，但规模有所收窄，上周净流出 142 亿元；2）融资资金在净流入三周后转向小幅净流出，上周净流出 8 亿元，融资活跃度为10.91%，处于 9 月以来相对低位。 配置型外资小幅净流入 具体来看，各类配置型资金中：1）以 EPFR 统计的配置型外资上期净流入规模有所回落，主动配置型外资持续净流出但规模有所收窄（-5.2 亿元），被动配置型持续流入，规模小幅收窄至 15.9 亿元；2）Q3 国内主动偏股型基金仓位环比小幅回升，但绝对仓位并不算高。 各类资金配置方向分化 配置合力尚待形成：1）散户配置向低位消费、及红利方向转移；2）融资偏好流入以锂电产业链为主的主题方向；3）行业 ETF 资金向小幅调整的科技方向做转移；4）主动配置型公募基金配置偏向红利+消费的哑铃型组合。 各类资金边际变化一览 散户资金：上周资金净流出 142 亿元，上周散户资金净流入食品饮料、交通运输、农林牧渔等行业，净流出机械设备、电子、电力设备等方向； 杠杆资金：上周融资资金流出 8 亿元，活跃度为 10.91%，结构上，资金流入基础化工、有色金属、电力设备及新能源等，净流出计算机、汽车、通信等行业； 公募基金：上周普通型、偏股型基金权益仓位企稳回升，新发强度回落； 外资：以 EPFR 统计的外资中，11 月 6 日-11 月 11 日，配置型外资净流入10.7 亿元，其中主动配置型外资持续流出 5.2 亿元，被动配置型外资净流入15.9 亿元。截至 9 月初，各类主动配置型外资对 A 股仓位均有回落； 私募：上周，私募证券备案数量 311 支，备案数量环比回升。 ETF：上周股票型 ETF 净申购 120 亿份，净流入 72 亿元，其中宽基 ETF净流出 35 亿元。分板块来看，科技、大金融板块净流入规模居前，行业中计算机&通信、电子、非银行金融等行业净流入居前。 风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 策略研究 正文目录 每周资金面概述 ............................................................................................................................................................ 4 各类主力资金行为周观察 ...................................................................................................................................... 4 散户资金上周净流出 142 亿元 ....................................................................................................................... 4 上周融资资金净流出 8 亿元 ........................................................................................................................... 5 公募新发强度回落，存量公募基金仓位环比回升 .......................................................................................... 6 上周 ETF 净申购 120 份，宽基 ETF 净流出 35 亿元..................................................................................... 7 上周，私募证券投资基金备案数量环比回升 ................................................................................................. 8 长线资金入市比例回升 .................................................................................................................................. 9 北向资金交易额环比回落，主动配置型外资持续净流出 ............................................................................. 10 资金流向周观察 ...............................