大消费行业周报（11月第3周）：北京金融新政助力消费提振

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 北京金融新政助力消费提振 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 24 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（11 月第 3 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖 执业证书号：S1030525070001 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（11/17-11/21）大消费板块随大市全线收跌。食品饮料、家用电器、美容护理、纺织服饰、社会服务、商贸零售周涨跌幅分别为-1.44%、-2.30%、-4.53%、-4.80%、-4.86%、-7.24%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是南侨食品（+11.91%）、奥普科技（+6.73%）、真爱美家（+38.96%）、青木科技（+6.96%）、实朴检测（+16.37%）、科思股份（+9.49%）；领跌的个股分别是三元股份（-18.17%）、立达信（-20.32%）、三夫户外（-24.74%）、东百集团（-22.09%）、 *ST 张股（-16.74%）、 *ST 美谷（-18.45%）。 2) 政策和运动赛事持续推动旅游市场景气度。携程 2025 年第三季度营业收入同比增长 16%，其中第三季度出境酒店和机票预定量同比增长 20%，相比 2019 年同期增长 140%；入境游预定同比增长超 100%。出入境游和国内游均保持稳健增长。政策方面，近日国务院发布《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，提出加快数字技术在文化和旅游领域推广应用，加强数字演艺、数字艺术、沉浸式体验等多业态集成，建设快速通行、预约预订、智能导游、客流管理、虚拟浏览相融合的数字文旅应用场景；此前商务部等 9 部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》中提出鼓励有条件的地方探索设置中小学春秋假，增加旅游出行等服务消费时间，浙江及四川全省、佛山、恩施等地已陆续进行春秋假试点，有望推动亲子游、研学游需求增长。消费文旅场景方面，第十五届全国运动会于 11 月 9 日至 21 日在粤港澳三地举行。美团旅行数据显示，第十五届全运会期间，前往广州、深圳、珠海等地的机票预订量同比增长 26%。建议关注酒店、餐饮、OTA 等板块。 3) 中央+地方金融政策出台有望激活消费。2025 年 11 月 18 日，中国人民银行北京市分行等 12 部门印发《关于金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》，旨在助力国际消费中心城市建设，强化北京市商品消费和服务消费金融供给，更好满足北京市消费领域金融服务需求，推动大力提振消费。提出要加大商品消费信贷支持力度；促进文旅体育消费提质升级；丰富住宿餐饮业金融服务供给；支持大力发展家政及养老托育等居民服务消费；支持消费基础设施和商贸流通体系建设。北京《实施方案》是对今年6 月 “金融支持消费 19 条”及 8 月“个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策”的本地化落实。以上政策具有目标一致性和层级互补的特点，形成“中央财政+地方金融”双轮驱动，围绕降低融资成本，激活服务消费市场潜力。我们建议关注文旅产业链、消费基础设施、数字化服务商等板块。 4) 风险提示：经济复苏不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 ......................................................... 3 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 ....................................................... 3 Figure 3 消费各行业周度涨幅前五个股 ..................................................... 4 Figure 4 消费各行业周度跌幅前五个股 ..................................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%银行传媒食品饮料国防军工家用电器通信计算机石油石化农林牧渔沪深300公用事业非银金融美容护理机械设备纺织服饰社会服务汽车交通运输轻工制造建筑材料房地产电子煤炭环保建筑装饰有色金属医药生物钢铁商贸零售基础