装备制造行业周报（11月第3周）：储能电芯价格持续上行

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 储能电芯价格持续上行 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 24 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（11 月第 3 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] s [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-2.22%、-0.8%及-2.11%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 28、23、26 位；同期沪深 300 涨跌幅为-1.08%。 行业观点： 1) 储能：近期储能电芯价格保持上行。近期不同型号（100Ah-314Ah）的主流磷酸铁锂电芯价格均有所上行，目前头部电芯企业订单排产延续至 2026 年一季度，需求景气度较高。国家发改委和和国家能源局近期出台的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》再次强调了要通过产业协同提高新能源消纳能力，大力推动储能行业。展望后市，2025 年全球储能装机预计增速超过 50%,总体规模预计达到 300 吉瓦时左右；明年(2026年)全球增速预计仍将保持在40%以上，比起之前10%-20%的预期增速明显有上调；国内独立储能爆发力增强,预计明年总量可能增长至 200 吉瓦时以上,而非美国海外市场也将继续保持强劲增长。 2) 工程机械：10 月国内整体销量仍保持良好态势。据中国工程机械工业协会数据，10 月份，汽车起重机及履带式起重机国内销量分别为 738 台及 97 台，同比增长 41.7%及 54%；平地机、压路机及摊铺机国内销量分别为 102 台、421 台及 63 台，同比增长 22.9%、6.85%及 8.62%，起重机及路面机械都保持了增长态势。月初公布的 10 月挖掘机内销数据虽然有所放缓（同比+2.44%），但主要是前期小挖冲量导致消化库存等短期因素所致，结合起重机及路面机械数据，工程机械内销整体仍保持良好态势，大周期向上趋势确定，继续看好板块投资机会。 3) 汽车：11 月第二周全国乘用车市场零售同环比均小幅下滑，但长期来看销量增长仍可期。据乘联会数据，11 月第二周乘用车市场日均零售 6.7 万辆，同比去年 11 月同期下降 9%，环比上月同期下降 7%。我们认为，单周销量同环比小幅下滑，主要是去年 11 月市场相对火爆，基数较高，且 10 月以来部分地区的以旧换新和报废更新补贴政策收紧，对乘用车的销量有一定的负面影响，但临近年底，由于 2026 年电动车车辆购置税的减半征收，有望刺激年底车市的消费，持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 7 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.11.17-2025.11.21） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.11.17-2025.11.21） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.11.17-2025.11.21） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.11.17-2025.11.21） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-4.78%、-10.54%及-4.89%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 13、31、16 位；同期沪深 300 涨跌幅为-3.77%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.11.17-2025.11.21） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为工程机械下跌 1.65%，摩托车及其他下跌 2.97%，商用车下跌 3.04%；表现靠后的细分方向为光伏设备下