机械设备行业周报：国产机器人产业链蓬勃发展，AI算力投资带动液冷需求

行业研究 行业周报 机械设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2025年11月21日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 国产机器人产业链蓬勃发展，AI算力投资带动液冷需求 ——机械设备行业周报（20251117-20251121） [Table_Authors] 证券分析师 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.快克智能（603203）：把握精密焊接及AOI多元需求，半导体封装设备渐成系列——公司简评报告 2.工业机器人产量增速亮眼，产业链国产替代持续推进——机械设备行业简评 [table_main] 投资要点： ➢ 工业机器人行业动态：据国家统计局数据，2025年前三季度，全国工业机器人产量达59.5万套，同比+29.8%。这一数据已超过2024年全年的总产量。产业规模扩张的同时，市场结构也在持续优化。据睿工业，2025年上半年，我国工业机器人市场，内资品牌市场份额反超外资品牌。同时，我国工业机器人企业的国际影响力也在稳步提升，前三季度出口工业机器人增长54.9%。 国产机器人企业的崛起，得益于核心零部件技术突破，以及对本土市场的深刻理解。控制器、伺服系统、减速器等核心零部件的国产化不仅降低了成本，更提高了供应链的稳定性和产品定制化能力。国内龙头厂商近年持续精进，服务策略更加灵活，建立起对客户需求的快速响应能力，可提供个性化的技术支持和服务。此外，头部企业通过收购实现了技术引进与自主创新的结合，例如，埃斯顿通过收购英国TRIO、德国CLOOS等企业，提升在高端运动控制与焊接机器人市场的实力。此外，国产机器人企业还擅长针对特定行业开发专用解决方案，凭借行业专机获得竞争优势。 ➢ 具身智能产业链产品更新：宇树科技近期推出轮式机器人G1-D。近期，宇树科技在官网上线了一套人形机器人数采训练全栈解决方案。该方案基于轮式机器人G1-D，由人形机器人本体、系统化的数据采集工具、模型训练及推理工具组成。G1-D机器人身高可通过立柱进行调节，身高范围约1260-1680mm，头部装有双目相机，腕部配套高清相机，可更换夹爪、灵巧手多款末端。G1-D分为通用版和旗舰版，旗舰版可选配移动底盘，移动速度≤1.5m/s。 ➢ 制冷设备行业动态：维谛技术发布三季报，收入及订单表现亮眼。公司2025Q3净销售额为26.76亿美元，同比增长29%。2025Q3公司有机订单同比增长约60%，较2025Q2环比增长20%。受益于AI驱动的基础设施领域需求，在过去的12个月内，维谛技术的有机订单同比增长21%。2025Q3公司订单出货比为约1.4倍，未交付订单量为95亿美元。由于未交付订单储备较为充裕，公司上调2025财年全年关键指标的指引，将调整后稀释每股收益从3.80美元上调至4.10美元，调整后营业利润从19.9亿美元上调至20.6亿美元（以上数据均为指引中值）。 ➢ 谷歌在OCP大会公开其新一代CDU设计规范。在OCP大会上，谷歌开源了其2MW冷却液分配单元（CDU）的设计规范，这款CDU有利于进一步提升热管理和运营效率。设计规范的开源，使得更多CDU厂商可以基于此进行设计开发、制造和改进。除了组件组装等供应链方面的信息，谷歌还公开分享了安装和维护程序，以便于实现设备的快速部署。据OCP官网，维谛技术、世图兹、台达等发布了基于谷歌Deschutes 5规范开发的CDU产品。 ➢ 投资建议：1、工业机器人：通过差异化战略和持续创新，中国工业机器人产业链竞争力逐步提升，关注整机龙头汇川技术、埃斯顿等，关注零部件企业绿的谐波等。2、液冷产业链：在全球AI算力投资升温、液冷需求蓬勃增长的背景下，中国液冷企业亦有望迎来出海机遇。关注英维克等。 ➢ 风险提示：宏观景气度弱于预期风险、核心技术突破进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、海外贸易政策波动风险。 -22%-10%2%15%27%39%51%24-1125-0225-0525-08申万行业指数:机械设备(0764)沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 机器人行业动态 ........................................................................... 4 1.1. 工业机器人产量增速亮眼 ............................................................................ 4 1.2. 具身智能产业链产品更新 ............................................................................ 6 2. 制冷设备：维谛技术三季报业绩向好，关注海外液冷市场机遇 .... 6 3. 行情回顾 ..................................................................................... 7 4. 风险提示 ..................................................................................... 8 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图 1 工业机器人产量累计同比增速（%） ..................................................................................... 4 图 2 中国工业机器人市场，内资品牌份额提升 ............................................................................. 4 图 3 2024 年中国工业机器人市场按行业出货量的份额分布情况 ................................................... 5 图 4 宇树科技轮式机器人 G1-D .................................................................................................... 6 图 5 年初至今申万一级行业各板块涨跌幅（%） .......................................................................... 7 表 1 申万机器人板块部分公司