银行业10月金融数据点评：融资需求待提振，持续关注政策效能

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 融资需求待提振，持续关注政策效能 银行业 10 月金融数据点评 2025 年 11 月 14 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 8.50 -2.14 19.18 沪深 300 1.85 13.47 15.08 洪 欣佼 分 析师 执业证书编号:S0530524110002 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 9 月金融数据点评：融资需求待修复，资金继续活化 2025-10-27 2 银行业 8 月金融数据点评：融资需求偏弱，M1同比增速回升 2025-09-16 3 银行业 2025 年 9 月月报：中报业绩回升，基本面积极因素累积 2025-09-08 投资要点：  央 行 发 布 10 月 金 融 统 计 数 据 报 告 。10月末，人民币贷款余额 270.61万亿元，同比增长 6.50%。10 月人民币贷款新增 2200 亿元，同比少增2800 亿元。10 月末，人民币存款余额 325.55 万亿元，同比增长 8.0%。10 月人民币存款新增 6100 亿元，同比多增 100 亿元。  居 民 融 资 需 求疲 弱 。居民融资需求偏弱。10月居民贷款录得-3604亿元，同比多减 5204 亿元。其中，居民短期贷款-2866 亿元，同比多减3356亿元，显示居民加杠杆消费的意愿不足，消费贷贴息政策效果仍需持续跟踪；居民中长期贷款-700 亿元，同比多减 1800 亿元，与同期房地产销售表现一致，同花顺 IFinD 数据显示，10 月 30 大中城商品房销售面积同比增速为-23.65%。  企 业 端 票 据 冲 量 特 征 明 显 。10月企业贷款新增 3500亿元，同比多增2200 亿元。其中，企业短期贷款-1900 亿元，同比持平；企业中长期贷款 300 亿元，同比少增 1400 亿元；票据融资 5006 亿元，同比多增 3312亿元，票据冲量特征明显，实体加杠杆意愿不足。  M1 增 速 回 落 ，存 款 搬 家 延 续。10 月份 M2 同比增速为 8.2%，较上月下降 0.2 个百分点。10 月居民存款-13400 亿元，同比多减 7700 亿元；企业存款-10853亿元，同比多减 3553亿元；非银金融机构存款为 18500亿元，同比多增 7700 亿元；财政存款 7200 亿元，同比多增 1248 亿元。居民存款多减而非银存款高增，或表明低利率背景下，存款搬家仍在延续。10 月份 M1 同比增速为 6.2%，较上月回落 1.0 个百分点。主要受居民存款减少和同期基数影响。  投 资 建 议 ：10月实体加杠杆意愿仍显不足，实体信贷需求回落。后续需持续跟踪消费贷贴息和政策性金融工具落地所带来的需求拉动效果。银行板块来看，42 家上市银行发布 2025 年三季度报告，上市银行营收利润增速均转正，且净利润增速有所回升，业绩表现整体符合预期。当前全方位提振和扩大消费导向有望推动信贷投放实现温和修复，监管对银行负债端成本的关注也有助于缓释净息差压力，银行基本面积极因素累积。展望后市，在无风险利率下行和资产荒的大背景下，当前银行板块股息率仍具有吸引力，以险资为代表的长线资金、以沪深 300ETF为代表被动资金或延续流入态势，公募基金考核导向长周期化的背景下，银行板块也可能迎来增配机遇。维持行业“同步大市”评级。  风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 -11%-1%9%19%29%39%2024-112025-022025-052025-08银行沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 银行 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 1 融资需求整体偏弱 截至 2025 年 10 月末，人民币贷款余额 270.61 万亿元，同比增长 6.50%。其中，短期贷款余额 67.47 万亿元，增速环比下降-0.52pp 至 6.03%，较上年同期增速高 0.53pp；中长期贷款余额 180.43 万亿元，增速环比下降-0.20pp至 6.10%，较上年同期增速低2.28pp。 10 月份，人民币贷款新增 2200 亿元，同比少增 2800 亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得 240 亿元，同比少增 44 亿元；中长贷新增录得-400 亿元，同比多减 3200 亿元。 图 1：金融机构贷款余额（亿元） 图 2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 居民融资需求偏弱。10 月居民贷款录得-3604 亿元，同比多减 5204 亿元。其中，居民短期贷款-2866 亿元，同比多减 3356 亿元，显示居民加杠杆消费的意愿不足，消费贷贴息政策效果仍需持续跟踪；居民中长期贷款-700 亿元，同比多减 1800 亿元，与同期房地产销售表现一致，同花顺 IFinD 数据显示，10 月 30 大中城商品房销售面积同比增速为-23.65%。 企业端票据冲量特征明显。10 月企业贷款新增 3500 亿元，同比多增 2200 亿元。其中，企业短期贷款-1900 亿元，同比持平；企业中长期贷款 300 亿元，同比少增 1400 亿2450000250000025500002600000265000027000002750000300000500000700000900000110000013000001500000170000019000002024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/10短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）4.04.55.05.56.06.57.06.06.57.07.58.08.59.02024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/10贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00-100000-500000500001000001500002000002024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/10累计新增贷款累计新增贷款同比增加累计新增贷款增速（%，