盈利能力修复，资产重组过会打开增长空间

1 ◆ ◆ ◆ ◆ ◆ 资产负债表 利润表 会计年度 2023 2024 2025E 2026E 2027E 会计年度 2023 2024 2025E 2026E 2027E 货币资金 2499 2749 3358 6524 9750 营业收入 27333 30021 30077 40766 41904 应收票据及账款 2115 1974 2079 2818 2896 营业成本 25628 28176 28122 37415 38574 预付账款 161 103 190 257 264 税金及附加 150 154 161 218 224 其他应收款 47 248 106 143 147 销售费用 52 61 60 82 84 存货 1037 818 919 1223 1261 管理费用 502 436 421 652 670 其他流动资产 504 410 395 536 550 研发费用 179 180 180 265 272 流动资产总计 6363 6303 7046 11500 14869 财务费用 182 211 181 80 6 长期股权投资 3494 3284 3541 3798 4056 资产减值损失 0 -124 0 -41 -42 固定资产 10055 9418 8040 6310 4226 信用减值损失 -16 2 0 0 0 在建工程 1119 1541 1284 1028 771 其他经营损益 0 -0 0 0 0 无形资产 1856 1817 1429 1041 654 投资收益 270 241 252 252 252 长期待摊费用 364 596 298 0 0 公允价值变动损益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 253 178 178 178 178 资产处置收益 54 0 18 18 18 非流动资产合计 17142 16834 14771 12355 9884 其他收益 107 44 61 61 61 资产总计 23505 23137 21818 23855 24752 营业利润 1055 968 1282 2344 2363 短期借款 1385 1295 0 0 0 营业外收入 19 101 43 43 43 应付票据及账款 2975 2258 2371 3155 3253 营业外支出 49 52 48 48 48 其他流动负债 2097 1803 1991 2660 2741 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 6457 5356 4362 5815 5994 利润总额 1025 1017 1277 2338 2357 长期借款 3732 4076 2688 1328 86 所得税 148 101 214 391 394 其他非流动负债 967 719 719 719 719 净利润 878 915 1063 1947 1963 非流动负债合计 4700 4795 3408 2047 805 少数股东损益 38 58 158 289 291 负债合计 11157 10151 7770 7862 6799 归属母公司净利润 840 858 906 1659 1672 股本 3886 3886 3886 3886 3886 EBITDA 2190 2236 5778 7092 7092 资本公积 4812 4838 4838 4838 4838 NOPLAT 729 1043 1204 2004 1957 留存收益 2203 2739 3644 5300 6969 EPS(元) 0.2 0.2 0.2 0.4 0.4 归属母公司权益 10901 11464 12368 14024 15694 少数股东权益 1447 1522 1680 1968 2259 主要财务比率 股东权益合计 12348 12986 14048 15993 17953 会计年度 2023 2024 2025E 2026E 2027E 负债和股东权益合计 23505 23137 21818 23855 24752 成长能力 营收增长率 8% 10% 0% 36% 3% 现金流量表 营业利润增长率 42% -8% 33% 83% 1% 会计年度 2023 2024 2025E 2026E 2027E EBIT 增长率 41% 2% 19% 66% -2% 税后经营利润 878 915 792 1676 1692 EBITDA 增长率 19% 2% 158% 23% -0% 折旧与摊销 982 1008 4320 4674 4729 归母净利润增长率 142% 2% 6% 83% 1% 财务费用 182 211 181 80 6 经营现金流增长率 -41% 182% 100% 21% -2% 投资损失 -270 -241 -252 -252 -252 盈利能力 营运资金变动 -825 745 167 165 36 毛利率 6% 6% 7% 8% 8% 其他经营现金流 31 118 307 307 307 净利率 3% 3% 4% 5% 5% 经营性现金净流量 979 2757 5516 6650 6519 营业利润率 4% 3% 4% 6% 6% 资本支出 758 2219 2000 2000 2000 ROE 8% 7% 7% 12% 11% 长期投资 -439 -222 0 0 0 ROA 4% 4% 4% 7% 7% 其他投资现金流 188 480 -42 -42 -42 ROIC 5% 6% 7% 12% 13% 投资性现金净流量 -1009 -1961 -2042 -2042 -2042 估值倍数 短期借款 60 -90 -1295 0 0 P/E 18 17 16 9 9 长期借款