软件与服务行业AI产业跟踪：谷歌发布Gemini-3，能力全面进阶，关注多模态与应用商业化落地

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] AI 产业跟踪：谷歌发布 Gemini-3，能力全面进阶，关注多模态与应用商业化落地 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 刘思缘 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 报告要点 [Table_Summary]11 月 19 日凌晨，谷歌发布 gemini-3-pro-preview，稀疏 MoE 架构，输入支持最高约 100 万tokens，最大输出 64K tokens。Android Studio、Firebase、Gemini CLI 全部接入，200k 以内，每百万 token 的输入/输出价格为$2/$12，大于 200k 时为$4/$18。近期模型仍在技术侧不断演化，海外将迎来模型厂商产品密集发布期，后续展望来看，关注 AI 产品发布超预期情况。继续看好国产 AI 链、国产算力链以及国内 AI 出海，持续重点推荐铲子股和卡位优势显著的巨头本身。 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] AI 产业跟踪：谷歌发布 Gemini-3，能力全面进阶，关注多模态与应用商业化落地 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 11 月 19 日凌晨，谷歌发布 gemini-3-pro-preview，稀疏 MoE 架构，输入支持最高约 100 万tokens，最大输出 64K tokens。Android Studio、Firebase、Gemini CLI 全部接入，200k 以内，每百万 token 的输入/输出价格为$2/$12，大于 200k 时为$4/$18。 事件评论 ⚫ Gemini 3 Pro：最先进的推理模型，再次定义 SOTA。在几乎所有主流 AI 基准测试中均显著超越前代 Gemini 2.5 Pro，全面压制 Claude Sonnet 4.5 、GPT-5.1。（1）领先的智能：以 1501Elo 的突破性高分登顶 LMArena，在 HLE（无工具达到 37.5%）和 GPQA Diamond（91.9%）上获得最高分，展示博士级推理能力。在 Math Arena Apex 得分 23.4%拿下最新 SOTA。（2）多模态推理的上限：MMMU-Pro 和 Video-MMMU 上分别斩获了81%和 87.6%的高分，无论解析复杂的科学图表还是理解动态视频流都游刃有余。（3）强大且可靠：在 Simple QAVerified 上取得了 72.1%的成绩，显示出在事实准确性上的巨大进步。（4）长时间跨度的规划能力遥遥领先：Google 将 CoT 做了产品化封装，引入 Deep Think 模式，Thought Signatures（思维签名），API 返回中包含加密的“思维过程”，模型输出前会多步推理、反思、验证；Thinking Levels（思考等级）：开发者在 API 中配置模型“想多久”。对于简单任务选择快速响应，对于复杂逻辑选择深度思考。 ⚫ ARC-AGI-2 的断层胜出与 MathArena Apex 翻倍提升，背后或许是 Google 找到了现有Transformer 框架之上的“加速路径”：新的思维链机制、更有效的 Agent 调度结构与更深层的工具调用优化（如主动规划而非被动响应）。我们认为这意味着 AI 正在从“语言理解+知识压缩”的旧范式，向“自主推理+多模态执行”的新阶段进化。 ⚫ 发布日同步接入谷歌搜索，Generative UI 深化搜索即应用。AI 生成式搜索结果将直接覆盖数十亿次搜索请求。同时，Gemini 3 不仅能写出功能正确的代码，更重要的是，它能够理解审美。这种审美智能的来源部分是训练数据。根据 Gemini 3 的 Model Card 披露，Gemini 3 的训练数据包括大量的图像、视频和网页数据，这说明模型不仅学会了如何编码，还学会了什么样的界面是好看的，布局优质的。在多轮对话中，Gemini 3 能够理解你的审美偏好、编码风格，甚至是你没有明说的设计原则，有望改变人机交互的范式。 ⚫ 全新的「智能体优先」开发体验。（1）Google Antigravity 定位 Agent 时代的 IDE，为“人+Agent”设计，将 AI 辅助从开发者工具箱中的一个工具转变为积极的合作伙伴。（2）更新的 Gemini CLI，自然语言转 Shell+系统级操作。 ⚫ 当前通过越来越强的工具调用能力和模型规划能力，基础模型变得越来越像 Agent，行业也从“比模型”转向“比应用”。后续展望来看，关注 AI 产品发布超预期情况与 AI Agent落地进展。继续看好国产 AI 链、国产算力链以及国内 AI 出海，持续重点推荐铲子股和卡位优势显著的巨头本身。 风险提示 1、AI 技术发展不及预期； 2、下游应用需求不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《AI 产业跟踪：百度发布原生全模态大模型文心5.0，关注多模态演进与商业化落地》2025-11-18 •《政策发文促进新能源集成融合发展，能源 IT 迎新机遇》2025-11-18 •《2025 年第 46 周计算机行业周报：从 AI 操作系统变革看国内 AI 发展机会》2025-11-18 -20%0%20%40%2024/112025/32025/72025/11软件与服务沪深3002025-11-20%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 技术发展不及预期，本次大模型创新伴随参数量及模态的增速能力天花板尚未达到，但模型效果本身仍存瓶颈及问题，倘若 AI 技术发展不及预期，投入厂商仍然存在失败风险。 2、下游应用需求不及预期，人工智能本质是通过供给创新催生需求扩容，目前大模型仍处于商业模式摸索期，倘若本轮技术变革无法真实带动下游需求，投入厂商将受到影响。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增