银行理财周度跟踪：理财公司密集“换帅”，股权投资探索新实践

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年 11 月 19 日证券研究报告|银行理财周报理财公司密集“换帅”，股权投资探索新实践银行理财周度跟踪（2025.11.10-2025.11.16）分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《新一代理财系统投产，理财估值套利手 法 再 现 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.11.03-2025.11.09）》2025-11-122、《养老理财试点扩至全国，个人养老金产 品 准 入 简 化 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.10.27-2025.11.02）》2025-11-053、《银行理财三季报出炉，科技金融深度融 合 新 实 践 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.10.20-2025.10.26）》2025-10-294、《理财公司共话行业趋势：多资产配置破局低利率，科技赋能行业转型—银行理财周度跟踪（2025.10.13-2025.10.19）》2025-10-225、《理财公司“增资补血”：驱动因素几何 ？ — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.10.6-2025.10.12）》2025-10-15投资要点监管和行业动态：1、近期，多家理财公司迎来董事长、总裁级别的高管集中调整，招银理财、信银理财、交银理财、北银理财等机构相继出现人事变动，引发行业广泛关注。同业创新动态：1、近日，建信理财成功落地一笔非标准化股权投资业务，以“定制化理财产品+非标准化股权投资”的方式，引导市场资金支持科技型企业。该产品面向机构投资者发行，依托严谨的资产筛选与市场化、法治化的交易结构设计，探索理财资金参与股权投资的新路径。2、11 月 5 日至 10 日，第八届中国国际进口博览会在上海国家会展中心举行。交银理财首次参与该国家级开放合作平台，并正式发布全面升级的“十大品类”理财产品体系，并重点推介“活钱+”、“养老理财”和“多元精选”三类创新产品与综合服务方案。收益率表现：上周（2025.11.10-2025.11.16，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得1.29%，环比持平；同期货币型基金近7日年化收益率报1.17%，环比上升 1BP。现金管理类产品与货币基金的收益差为 0.11%，环比下降 2BP。上周各期限纯固收产品收益普遍下降，各期限固收+产品收益多数上升。上周多重因素交织下，债市呈现窄幅震荡格局：央行通过公开市场操作积极呵护流动性，但三季度货币政策执行报告进一步弱化了市场降息预期；金融与经济数据虽偏弱，但债市反应趋于钝化，叠加权益市场在 4000 点附近震荡，持续扰动债市情绪。全周来看，10 年期国债活跃券收益率与前周持平于 1.81%。四季度债市面临的基本面与政策面环境整体仍偏有利，但制约因素同样显著：一方面，债市对基本面因素敏感度持续偏低，利多消化空间有限；另一方面，市场风险偏好未现回落，“股债跷跷板”效应仍构成干扰；此外，公募销售新规正式稿尚未落地，相关不确定性仍存。综合来看，债市情绪或将继续受到抑制，整体仍将维持震荡格局。破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 0.56%，环比下降 0.17 个百分点，信用利差环比同步收敛 0.51BP，目前仍位于 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录1. 要闻梳理与简评.......................................................................................................................................................................... 31.1. 监管和行业动态................................................................................................................................................................ 31.1.1. 理财公司密集“换帅”引发业内关注..................................................................................................................31.2. 同业创新动态.................................................................................................................................................................... 31.2.1. 建信理财探索另类业务支持服务实体经济新路径............................................................................................. 31.2.2. 交银理财发布全新产品体系..................................................................................................................................32. 收益率表现...................................................................................................................................................................................43. 破净率跟踪...........................................................................................................................................................