钢铁行业行业周报：钢价平稳运行，行业整体效益改善

行业周报 · 钢铁行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 钢价平稳运行，行业整体效益改善 2025 年 11 月 17 日 ⚫ 一周钢铁板块指数涨幅为 0.94%，管材和板材板块表现较好。本周上证指数跌幅为 0.18%；深证成指跌幅为 1.40%；一级行业指数中，钢铁板块涨幅为0.94%。根据我们对于钢铁行业公司划分子板块数据，钢铁板块三级子行业包括管材、板材、特钢几大板块，本周（2025 年 11 月 08 日-2025 年 11 月 15日）管材和板材板块涨幅分别为 3.32%和 0.05%；今年以来，板材和特钢板块涨幅分别为 31.15%和 20.89%。本周钢铁板块个股中有 30 家上涨，上涨和下跌的个股占比分别为 66.67%和 33.33%。 ⚫ 本周钢材市场价格平稳运行：价格方面，本周（截止 11 月 14 日）钢材综合价格指数为 91.16，较上周下跌 0.10。本周螺纹钢均价为 3233.40 元/吨，较上周上涨 5.60 元/吨，涨幅 0.17%；本周热轧板均价为 3359.60 元/吨，较上周下跌 18.40 元/吨，跌幅 0.54%；本周大中型材均价为 3461.00 元/吨，较上周下跌 5.00 元/吨，跌幅 0.14%。库存方面，截止 2025 年 11 月 13 日，螺纹钢社会库存 415.65 万吨，同比增加 44.08%，周环比减少 2.34%；热轧社会库存 333.09 万吨，同比增加 31.34%，周环比减少 0.01%；冷轧板社会库存133.16 万吨，同比增加 14.19%，周环比减少 1.81%；线材社会库存 66.95 万吨，同比增加 46.08%，周环比减少 3.34%；中厚板社会库存 112.48 万吨，同比减少 5.26%，周环比增加 0.95%。 ⚫ 2025 前三季度利润修复，行业效益显著改善。2025 年前三季度，从业绩来看，中钢协重点统计钢铁企业累计营业收入为 4.56 万亿元，同比下降 2.36%；营业成本为 4.26 万亿元，同比下降 3.88%，收入降幅小于成本降幅 1.52 个百分点；利润总额 960 亿元，同比增长 1.9 倍，行业效益相比去年同期明显改善；销售利润率为 2.1%，同比上升 1.39 个百分点。从供需结构来看，据国家统计局数据，前三季度，全国累计生产粗钢 7.46 亿吨，同比下降 2.9%，预计全年仍将保持同比下降，实现粗钢产量调控目标；生产生铁 6.46 亿吨，同比下降 1.1%；生产钢材 11.04 亿吨，同比增长 5.4%。前三季度，国内折合粗钢表观消费量 6.49 亿吨，同比下降 5.7%。行业盈利显著改善，根据 SW 钢铁指数成分股计算，2025Q3 钢铁板块实现营收 4801.23 亿元，同比增加 0.07%；实现利润总额 130.87 亿元，环比增长 12.51%，同比扭亏为盈。从盈利水平来看，二级子行业中 SW 普钢利润总额占比最高，约为 58.38%。 ⚫ 投资建议：近日钢企陆续发布 2025 前三季度业绩报告，龙头钢企归母净利润高增，行业整体盈利能力修复。在供给侧反内卷持续推进的背景下，钢铁行业产能持续向优质龙头集中；从需求侧看，特钢有望受益于制造业升级和 AI 转型。中长期来看，我们认为普钢龙头企业有望受益于行业供需格局的改善。建议关注：受益于行业供需格局改善的普钢板块龙头公司，基本面向好的特钢板块相关龙头公司等。 ⚫ 风险提示：供给侧收缩不及预期的风险；下游地产基建等需求不及预期的风险；铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险；国内外政策的不确定性风险等。 钢铁行业 推荐 维持评级 分析师 赵良毕 ：010-8092-7619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 相对沪深 300 表现图 2025-11-17 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究1. 银银河钢铁行行业周报_行业供需结构优化，聚焦十五五发展规划 -20.00%0.00%20.00%40.00%钢铁沪深300行业周报 · 钢铁行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 周市场行情：一周钢铁板块指数上涨 .................................................................................................... 3 （一） 一周钢铁行业指数涨幅 0.94% ........................................................................................................... 3 （二） 一周钢铁相关子板块及个股表现 ......................................................................................................... 3 二、 行业重要事件梳理 ............................................................................................................................ 5 （一） 2025 前三季度利润修复，行业效益显著改善 ........................................................................................ 5 （二） 特钢协 2025 年专家委员会全体工作会议召开 ....................................................................................... 5 （三） 钢铁行业重点动态 ........................................................................................................................... 6 三、 钢铁一周量价分析 ............................................................................................................................ 7 （一） 本周钢材价格分析 ...........................................................