TMT行业周报(11月第2周)：国内外大模型迎来更新迭代

证券研究报告 】 [Table_Industry] TMT [Table_Title] 国内外大模型迎来更新迭代 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 17 日 [Table_ReportType] TMT 行业周报（11 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度市场回顾。TMT 板块内一级行业上周（11.10-11.14）涨跌幅为：传媒（-1.36%）、计算机（-3.03%）、电子（-4.77%）、通信（-4.77%），TMT 板块整体跑输沪深 300（-1.08%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为门户网站（2.39%）、通信工程及服务（1.57%）、面板（0.69%），跌幅靠前的三级子行业分别为被动元件（-9.72%）、印制电路板（-9.15%）、通信网络设备及器件（-6.98%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为神工股份（38.03%）、百邦科技（20.89%）、胜利精密（19.24%）；计算机周涨幅前三的标的分别为海峡创新（33.10%）、英方软件（19.30%）、恒银科技（17.94%）；传媒周涨幅前三的标的分别为值得买（16.31%）、名臣健康（14.91%）、天下秀（10.47%）；通信周涨幅前三的标的为线上线下（46.55%）、中富通（30.69%）、美利信（11.87%）。 2) 国内外大模型迎来更新迭代。海外方面，OpenAI 于 11 月 13日发布 GPT-5.1 系列小版本更新，包含 GPT-5.1 Instant 与GPT-5.1 Thinking 子模型及 Auto 自动匹配模式，核心亮点聚焦交互体验与推理效率的升级。其中，Instant 版指令遵循精度显著优化，同时新增 “自适应推理” 机制，可根据任务复杂度动态分配思考资源；Thinking 版作为深度思考版本，可更精准地根据问题难易度调整思考时间，兼顾简单问题的快速响应与复杂任务的准确输出。国内方面，月之暗面于 11月 6 日正式发布并开源 Kimi K2 Thinking 模型，其基于“模型即 Agent”的核心理念，达到开源思考模型 SOTA 水平。模型核心亮点为支持连续多轮工具调用和持续思考，无需人类干预即可自主进行高达 300 步的工具调用。此外，模型在复杂推理任务中支持原生的 INT4 精度推理，生成速度提升约 2 倍，且对国产加速芯片兼容性更优。技术性能方面，K2 Thinking在人类最后的考试（HLE）、BrowseComp 网页浏览等基准测试中超越 GPT-5、Claude Sonnet 4.5 Thinking 等闭源模型，但 Agentic 编程能力相对后两者仍有差距。从性价比角度看，K2 Thinking 的 API 价格为百万 token 输入（缓存未命中）/输出 0.6 美元/2.5 美元，性能基本持平的前提下价格约为Claude Sonnet 4.5 的 1/6。我们认为 10 月以来国内开源模型的迭代幅度明显高于海外闭源竞争对手，两者性能差距进一步收窄，看好国内模型凭借性价比优势快速在国际市场上抢占份额，实现渗透率提升。 3) 风险提示： AI 应用不及预期。 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 ......................................................................................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ..................................................................................................... 5 2.1 行业重要事件 ...................................................................................................................................... 5 2.2 公司公告.............................................................................................................................................. 9 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（%） .............................................................................................................. 3 Figure 2 TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） .................................................................................................. 3 Figure 3 电子行业周涨跌幅前五个股（%） ...................................................................................................... 4 Figure 4 计算机行业周涨跌幅前五个股（%） .................................................................................................. 4 Figure 5 传媒行业周涨跌幅前五个股（%） .......................................................................