新能源行业选股策略：新能源细分领域景气度回升，关注基本面改善低估值标的

证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 11 月 17 日行业及产业电力设备新能源细分领域景气度回升，关注基本面改善低估值标的——新能源行业选股策略强于大市投资要点：新能源细分领域景气度回升明显。1）光储：装机量与新增备案项目数量逐步提升。2025 年1-9 月国内累积新增光伏装机 240.27GW，同比增长 49.3%。据 CESA 储能应用分会产业数据库不完全统计，2025 年 9 月国内新增 1671 个新型储能备案项目，数量同比增长 24.15%，新增计划投资金额 961.77 亿元。2）风电：投资、装机与中标均价同步向好。截至 2025 年9 月，全国风电电源基本建设投资累计完成额 1488.93 亿元，累计同比增长 10.04%；同期全国风电累计装机容量已达 5.82 亿千瓦，累计同比增长 21.30%。价格方面，陆上风电机组中标价格显著回升，截至 10 月末，陆上风电机组（不含塔筒）中标均价较年初上升 22.08%至 1675 元/kW。3）锂电：终端市场需求增长带动锂电池出货量显著提升。高工产研锂电研究所数据显示，2025 年第三季度中国锂电池出货量达 490GWh，同比增长 47%。产业链上游材料价格呈现快速上涨态势，截至 2025 年 11 月 7 日，六氟磷酸锂价格大幅上涨至 12.15万元/吨，年内涨幅达 94.4%。产能利用率方面，广东省电池行业协会产业研究中心数据显示，10 月锂电行业 Top20 企业平均开工率已接近 90%，头部企业产线满负荷运转。4）电网：电网投资高增。2025 年 1-9 月，全国电网基本建设投资完成额达到 4378.07 亿元，累计同比增长 9.94%。同时，根据国家电网与南方电网公布的 2025 年度总投资计划，两网合计投资将超过 8250 亿元，较 2024 年增加 2200 亿元。我们建议关注基本面有改善趋势的低估值标的。基于申万电力设备行业 363 只成分股，我们选择基本面有改善趋势的低估值个股，选择方法为：1）通过计算滚动市盈率、扣非滚动市盈率及 2025 年前三季度净利润市盈率三项指标，分别选取各序列从低至高前 30 只标的，并剔除净利润为负；2）剔除扣非滚动市盈率高于滚动市盈率 30%的个股，过滤非经常性损益干扰；3）以 2025 年一季报、中报及三季报净利润同比增速为基准，优先选取连续 3 个季度保持正增长标的，确保盈利质量的稳定性；4）基于近五年 PE 分位数进行升序排序，筛选出分位数最低的前十家公司。投资建议：建议重点关注 PE 估值水平较低且基本面呈现改善趋势的优质企业：德业股份、阳光电源、捷佳伟创、横店东磁、广大特材、大金重工、平高电气、国电南瑞、东方电子、科达利。风险提示：历史数据不代表未来趋势；行业景气度趋势发生变化；市场风格变化。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《场景拓展打开增量空间，龙头引领固态技术升级》2025-10-22《出海空间广阔，AI+储能是新增长极——储能行业深度报告》2025-08-28证券分析师朱攀S0820525070001021-32229888-25527zhupan@ajzq.com联系人陆嘉怡S0820124120008021-32229888-25521lujiayi@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 11 月 17 日目录1. 新能源细分领域景气度回升明显.........................................................42. 建议关注基本面有改善趋势的低估值标的..........................................63. 风险提示.............................................................................................. 9请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2025 年 11 月 17 日图表目录图表 1 ：2025 年中国累积新增光伏装机容量（万千瓦、%）................................................4图表 2 ：2025 年中国储能月度新增备案项目数量（个、%）................................................4图表 3 ：2025 年风电电源基本建设投资累计完成额（亿元、%).......................................... 5图表 4 ：2025 年风电累计装机容量（GW、%）.....................................................................5图表 5 ：陆上风电机组（不含塔筒）中标均价同比回升（元/kW、%）...............................5图表 6 ：国产电池级碳酸锂价格走势（万元/吨）....................................................................5图表 7 ：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）................................................................................5图表 8 ：2025 年中国电网基本建设投资完成额（亿元、%）................................................6图表 9 ：申万电力设备行业 3 种口径下 PE 估值升序排序前 30 企业（剔除亏损企业）.....6图表 10 ：3 种口径低估值标的前 30 企业汇总及其总市值与历史 PE 分位数........................7图表 11 ：满足基本面有改善趋势的低估值重点关注标的对应 PE、净利润同比增速.......... 8请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4行业研究2025 年 11 月 17 日1. 新能源细分领域景气度回升明显新能源细分领域景气度回升明显。1）光储：装机量与新增备案项目数量逐步提升。2025 年 1-9 月国内累积新增光伏装机 240.27GW，同比增长 49.3%。据 CESA 储能应用分会产业数据库不完全统计，2025 年 9 月国内新增 1671 个新型储能备案项目，数量同比增长 24.15%，新增计划投资金额 961.77 亿元。2）风电：投资、装机与中标均价同步向好。截至 2025 年 9 月，全国风电电源基本建设投资累计完成额 1488.93 亿元，累计同比增长 10.04%；同期全国风电累计装机容量已达 5.82 亿千瓦，累计同比增长21.30%。价格方面，陆上风电机组中标价格显著回升，截至 10 月末，陆上风电机组（不含塔筒）中标均价较年初上升 22.08%至 1675 元/kW。3）锂电：终端市场需求增长带动锂