2025年三季报业绩点评：营收增长33%，半导体测试机业务维持高成长

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 精智达（688627.SH）：营收增长33%，半导体测试机业务维持高成长 ——2025 年三季报业绩点评 2025 年 11 月 14 日 推荐/维持 精智达 公司报告 事件： 2025 年 10 月 29 日，精智达发布 2025 年三季报：公司 2025 年前三季度实现营业收入 7.53 亿元，同比增长 33.00%，实现归母净利润 4146.91 万元，同比下降 19.29%。 点评： 前三季度营收稳健增长，半导体业务收入规模高速增长。2025 年前三季度公司实现营业收入 7.53 亿元，同比增长 33.00%，实现归母净利润 4146.91 万元，同比下降 19.29%，实现扣非归母净利润 3776.43 万元，同比下降 8.80%，其中 Q3 单季度公司实现营业收入 3.09 亿元，同比增长 51.23%。主要得益于半导体业务不断突破，半导体销售规模同比增长 220%，公司在半导体领域继续加大新产品研发和新技术开发。 公司首台高速测试机成功交付，初步形成全站点服务能力。根据公司公告，公司向国内重点客户交付首台高速测试机，进一步巩固并提升公司的核心竞争力。该设备主要应用于半导体存储器测试环节，解决高速测试需求。公司作为自主研发关键核心部件、核心芯片并提供端到端全栈技术和产品的设备供应商，具备较强壁垒和护城河。目前公司已基本完成半导体存储器件测试设备主要产品的全面布局，全自研产品自主可控和迭代能力强，可为客户提供系统化解决方案，初步形成全站点服务能力。 半导体业务取得实质进展，研发投入持续加码。存储测试业务中，高速 FT 测试机提前完成年初既定目标，KGSD CP 测试机稳步推进验证，结合存储行业技术方案进行持续迭代升级。公司芯片技术与 CP、高速 FT 测试机共享积累，构建竞争优势的同时持续推动国产高速测试机在高端市场的突破与应用；算力芯片测试业务中公司已具备 SoC 测试机的长期战略技术储备，将与下游客户紧密合作，提供高端算力芯片测试方案；探针卡业务受益于下游旺盛需求，公司具备长期量产经验和技术优势，在保障交付提升毛利率的同时正开始进行下一代产品研发。公司作为半导体测试设备核心企业，持续加大研发投入，进一步增强核心竞争力。2025 前三季度公司研发投入合计达 1.05 亿元，同比增长34.82%，第三季度研发投入 4360.6 万元，同比增长 73.52%，主要应用于半导体领域继续加大新产品研发和新技术开发。 公司盈利预测及投资评级：公司是新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业领先企业，业绩有望持续增长。预计 2025-2027 年公司 EPS 分别为 1.92元、2.88 元和 3.80 元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 公司简介： 深圳精智达技术股份有限公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售。公司的主要产品为新型显示器件检测设备、半导体存储器件测试设备等。公司致力于先进产业技术探索，进行工程技术开发与成果转化。报告期内，公司被评为国家级专精特新“小巨人”企业，荣获中国电子材料行业协会、中国光学光电子行业协会液晶分会“中国新型显示产业链发展贡献奖（2019年度）——协同开发奖”。以上成果和荣誉标志着公司研发实力和技术水平得到了业界的广泛认可。 资料来源：公司公告、同花顺 未来 3-6 个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、同花顺 交易数据 52 周股价区间（元） 205.59-62.0 总市值（亿元） 193.28 流通市值（亿元） 148.75 总股本/流通A股（万股） 9,401/9,401 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 4.41 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102913 liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480522060001 研究助理：李科融 021-65462501 likr-yjs@dxzq.net.cn -41.1%-6.0%29.1%64.1%99.2%134.3%11/122/115/138/1211/11精智达沪深300P2 东兴证券公司报告 精智达（688627.SH）：营收增长 33%，半导体测试机业务维持高成长 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 执业证书编号： S1480124050020 东兴证券公司报告 精智达（688627.SH）：营收增长 33%，半导体测试机业务维持高成长 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 财务指标预测 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 648.56 803.13 1,203.06 1,652.71 2,065.73 增长率（%） 28.53% 23.83% 49.80% 37.37% 24.99% 归母净利润（百万元） 115.68 80.16 180.79 270.53 357.29 增长率（%） 74.79% -30.71% 125.54% 49.64% 32.07% 净资产收益率（%） 6.73% 4.66% 9.71% 13.06% 15.21% 每股收益(元) 1.23 0.85 1.92 2.88 3.80 PE 167.07 241.12 106.91 71.44 54.10 PB 11.24 11.22 10.38 9.33 8.23 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 P4 东兴证券公司报告 精智达（688627.SH）：营收增长 33%，半导体测试机业务维持高成长 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 附表：公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产合计 1,760.80 1,388.16 1,601.74 1,956.51 2,412.21 营业收入 648.56 803.13 1,203.06 1,652.71 2,065.73 货币资金 740.63 508.78 272.02 165.27 206.57 营业成本 386.74 539.58 757.52 1,024.24 1,252.32 应收账款 289.80 468.64 600.33 824.70 1,030.80 营业税金及附加 3.28 3.62 5.54 7.61 9.52 其他应收款 4.52 5.34 4.67 9.23 12.68 营业费用 65.59 41.40 78.20 110.73 138.40 预付款项 4.83 10.50 11.02 15.14 18.93 管理费用 32.67 39.25 55.