基础化工行业周报：磷化工景气高涨，持续关注反内卷

证券研究报告 行业周报 磷化工景气高涨，持续关注反内卷 ——基础化工行业周报（2025.11.1-2025.11.7） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 市场行情走势 过去一周（11.1-11.7），基础化工指数涨跌幅为3.54%，沪深300指数涨跌幅为0.82%，基础化工板块跑赢沪深300指数2.72个百分点，涨跌幅居于所有板块第5位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：磷肥及磷化工 （11.66%） 、 氮 肥 （9.03%） 、 有 机 硅 （8.91%） 、 无 机 盐（7.93%）、复合肥（7.70%）。 ◼ 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为浓硝酸（杭州龙山）（35.29%）、浓硝酸（金禾实业）（23.53%）、盐酸（山东）（18.18%）、动力煤（6.21%）、硫酸（5.13%）。周跌幅前五的产品分别为：液氯（-60.00%）、SBS油胶（-8.26%）、丁二烯（-8.00%）、季戊四醇（-6.12%）、三氯乙烯（-6.00%）。 ◼ 行业重要动态 近期磷化工产业链价格大多上涨。据钢联数据，10月以来，黄磷、磷酸一铵、磷酸铁、磷酸铁锂（动力型）、六氟磷酸锂市场价分别上涨2.84%、6.06%、1.43%、6.60%和88.51%。我们认为，磷矿石供需紧张，保持高景气，新能源领域需求不断增长，磷化工产业链景气度有望持续改善，建议关注矿端资源优势领先、产业链纵向延伸至新能源材料的公司。 关注己内酰胺行业“反内卷”。据全球塑料，11月5日，己内酰胺行业召开交流会议，围绕落实国家近期关于治理无序竞争、维护市场秩序的要求，共同商讨应对行业当前困境的出路。会议传递出一个明确信号：己内酰胺行业“反内卷”已刻不容缓。为扭转产能过剩、价格混乱等问题，与会聚合工厂一致同意实施减产20%，并每吨产品价格上调100元，标志着行业主动作为、应对恶性竞争的重要一步。2025年以来，己内酰胺面临供需失衡，价格震荡下行，目前价格处于底部区间。我们认为，己内酰胺行业供应端主动减产，有助于供需改善，盈利能力有望修复。 ◼ 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 [Table_Industry] 行业: 基础化工 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 于庭泽 SAC 编号: S0870523040001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《VE、VA 涨幅居前，超高分子量聚乙烯进展 积 极 ——基 础 化 工 行 业 周 报（2025.10.25-2025.10.31）》 ——2025 年 11 月 05 日 《“十 五五”规划 引领 行业 高质 量发 展，2026 年制冷剂配额方案公布 ——基础化工行业周报（2025.10.18-2025.10.24）》 ——2025 年 10 月 29 日 《原油价格下行，钴酸锂、碳酸锂涨幅居前 ——基础化工行业周报（2025.10.11-2025.10.17）》 ——2025 年 10 月 21 日 -13%-9%-5%0%4%9%13%18%22%11/2401/2504/2506/2508/2511/25基础化工沪深3002025年11月11日行业周报 ◼ 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目录 1 市场行情走势 .............................................................................. 4 1.1 行业走势情况.................................................................... 4 1.2 个股走势情况.................................................................... 5 2 化工品价格走势 .......................................................................... 6 2.1 价格统计 ........................................................................... 6 2.2 化工品价差统计 ................................................................ 8 3 投资建议 ..................................................................................... 9 4 风险提示 ..................................................................................... 9 图 图 1：行业（申万）涨跌幅 .................................................... 4 图 2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 .................................. 4 图 3：浓硝酸（杭州龙山）价格走势 ...................................... 6 图 4：浓硝酸（金禾实业）价格走势 ...................................... 6 图 5：盐酸（山东）价格走势................................................. 7 图 6：动力煤价格走势 ........................................................... 7 图 7：硫酸价格走势 ............................................................... 7 图 8：液氯价格走势 ............................................................... 7 图 9：SBS 油胶价格走势 ..........