非银金融行业:资本市场深改持续,非银行业有望实现高质量发展

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 资本市场深改持续,非银行业有望实现高质量发展 核心观点 证券:受同比与环比高基数影响,四季度市场交投热 度或难以为代买业务贡献超预期的盈利增量。保险:“十五五”时期,保险业在建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自 强 、加快建设健康中国、促进人口高质量发展等方面大有可为。香港市 场及港交所观点:美联储降息背景下,港股市场流动性宽松,关注非银板块向上弹性。多元金融:把握消费金融行业β与龙头公司α共振机遇。 摘要 证券:受同比与环比高基数影响,四季度市场交投热度或难以为代买业务贡献超预期的盈利增量。但市场认知中仍存在明显预期差,核心在于忽略了今年与去年底行业基本面的重要 差异——证券行业的景气修复已不再局限于经纪、自营等局部 业务 ,而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖。具体 预期 差:一是受益于 IPO 边际回暖和香港市场融资热度回升的投行业 务,其带来的业绩潜力目前尚未在 A 股券商估值中得到显著反 映;二是私募机构的持续成长亦为券商的产品代销及机构业 务 开 辟了良好的增长空间,这一业绩驱动逻辑目前同样未在估值中 充分定价。 保险:“十五五”时期,保险业在建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、加快建设健康中国、促进人口高质量发展等方面大有可为。建设现代化产业体系方面,保险业可为新兴产业、未来产业和新型基础设施体系建设提供资金支持 。加快高水平科技自立自强方面,保险业一方面可以为科技创新活 动提供资金支持,另一方面还可以通过科技保险产品为科技创新 活动提供覆盖全生命周期的风险保障。加快建设健康中国方面 ,保险公司通过将康养服务与保险产品深度融合,可以通过对居民 的事前健康干预,来减少疾病发生的概率,助力健康优先发展战 略实 施。促进人口高质量发展方面,保险公司一方面可以为养老产 业的发展提供资金支持,另一方面通过将养老服务与保险产品深 度融合的方式,为人民群众提供高品质养老服务。 香港市场及港交所观点:美联储降息背景下,港股市场流动性宽松,关注非银板块向上弹性。10 月以来港股市场有所调整,恒生指数-2.59%,恒生科技指数-6.28%,香港市场整体跑输 MSCI World Index的 1.50%。资产端,截至 10 月 24 日港股整体 市值为48.58 万亿港元,较 9 月底+18.92%;资金端,10 月以来港 股成交活跃度有所下降;ADT 为 2735.19 亿港元,环比-13.64%。 风险提示:市场价格波动的不确定性,企业盈利预测不确定性,技术更新迭代。 维持 强于大市 吴马涵旭 wumahanxu1@csc.com.cn SAC 编号:S1440522070001 沃昕宇 woxinyu@csc.com.cn 010-56135215 SAC 编号:S1440524070019 李梓豪 lizihaodcq@csc.com.cn 010-56135214 SAC 编号:S1440524070018 何泾威 hejingwei@csc.com.cn SAC 编号:S1440525070007 发布日期: 2025 年 10 月 26 日 市场表现 相关研究报告 25.03.18 【中信建投非银金融】:2024 公募代销数据点评:ETF 驱动下的代销新格局 25.03.15 【 中 信 建 投 非 银 金 融 】 : 周 报20250314:政策红利+资金共振,非银板块向上弹性充足 -20%-10%0%10%20%30%2024/10/12024/11/12024/12/12025/1/12025/2/12025/3/12025/4/12025/5/12025/6/12025/7/12025/8/12025/9/12025/10/1非银金融上证指数非银金融 非 银金融 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一.证券行业观点................................................................................................................................................................................ 1 二.保险行业观点................................................................................................................................................................................ 2 三.香港市场及港交所观点 .............................................................................................................................................................. 4 四.多元金融板块................................................................................................................................................................................ 5 4.1 消费金融行业观点 ................................................................................................................................................................ 5 4.2 租赁行业观点 ......................................................................................................................................................................... 6 五.推荐股票池 ...................................................................................................................................................

立即下载
金融
2025-11-06
中信建投
27页
3.64M
收藏
分享

[中信建投]:非银金融行业:资本市场深改持续,非银行业有望实现高质量发展,点击即可下载。报告格式为PDF,大小3.64M,页数27页,欢迎下载。

本报告共27页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共27页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
表5:上周行业 PE(TTM)估值分位涨跌互现,银行行业领涨 7.6pct,有色金属行业领跌 4.9pct
金融
2025-11-06
来源:情绪与估值10月第2期:市场交易情绪降温,银行PE估值分位领涨
查看原文
图16:上周消费板块 PE(TTM)处于历史分位 34.2%,较上上周下跌 0.30 个百分点
金融
2025-11-06
来源:情绪与估值10月第2期:市场交易情绪降温,银行PE估值分位领涨
查看原文
图14:上周金融板块 PE(TTM)处于历史分位 88.9%,较上上周上涨 5.51 个百分点
金融
2025-11-06
来源:情绪与估值10月第2期:市场交易情绪降温,银行PE估值分位领涨
查看原文
图12:上周主要风格 PE 分位跌多涨少,成长风格跌幅最大
金融
2025-11-06
来源:情绪与估值10月第2期:市场交易情绪降温,银行PE估值分位领涨
查看原文
表4:上周各主要风格 PE(TTM)估值分位数跌多涨少,PB(LF)分位数涨多跌少
金融
2025-11-06
来源:情绪与估值10月第2期:市场交易情绪降温,银行PE估值分位领涨
查看原文
图10:上周创业板指 PE(TTM)处于历史分位 38.8%,较上上周下行 1.21 个百分点
金融
2025-11-06
来源:情绪与估值10月第2期:市场交易情绪降温,银行PE估值分位领涨
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起