通信行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2025 年 11 月 3 日 通信行业市场回顾 2025 年 10 月 27 日至 11 月 2 日，通信（中信）板块下跌 3.47%，沪深 300 指数下跌 0.43%，通信板块跑输沪深 300 指数 3.04 个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第 30 位，在 30 个中信一级行业中表现靠后。今年以来，通信行业累计上涨 64.53%，在中信一级行业中排第 2 位，表现较为靠前。 中信通信行业包括上市公司共 120 家，期间 49 家公司收涨，68 家公司收跌，总体涨跌相近。涨幅前 3 名分别为国盾量子、信维通信及 ST路通，而跌幅前 3 名则分别为中兴通讯、德科立及超讯通信。 周度关注：9 月通信行业数据 今年前三季度，通信业运行平稳。电信业务收入累计完成 13270 亿元，同比增长 0.9%，较 1-8 月边际上升了 0.1 个百分点；按照上年不变价计算，电信业务总量同比增长 9%，较 1-8 月上升了 0. 2 个百分点。 今年 1-9 月，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.95 亿户，比上年末净增 2486 万户。1000Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达 2.35 亿户，比上年末净增 2839 万户，占总用户数的 33.9%，占比较上年末提升 3 百分点。 截至 9 月底，5G 移动电话用户 11.67 亿户，比上年末净增 1.53 亿户，占移动电话用户的 63.9%。1-9 月份，移动互联网累计流量达 2874 亿GB，同比增长 16.6%。9 月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到 21.23GB/户·月，同比增长 15.5%，比上年底高 1.53GB/户·月。截至 9 月末，5G 基站总数达 470.5 万个，比上年末净增 45.5 万，占移动基站总数的 36.6%。 2025 年 8 月，国内市场手机出货 2260.3 万部，同比下降 6.0%，其中，5G 手机 1999.2 万部，同比增长 1.2%，占同期手机出货量的88.4%。1-8 月国内市场手机出货量 1.92 亿部，同比下降 1.7%，其中，5G 手机 1.63 亿部，同比下降 1.0%，占同期手机出货量的 85.1%。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 行业研究 通信行业周报（10 月 27 日-11 月 2 日） 市场表现截至 2025.10.31 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghong@crsec.com.cn 证券研究报告 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、通信行业市场回顾 ................................................................................................................................................................ 4 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 5 1. 行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 企业龙头 ....................................................................................................................................................................... 8 3. 技术前沿 ....................................................................................................................................................................... 9 4. 终端 ............................................................................................................................................................................. 10 三、本周关注：9 月通信行业数据 ........................................................................................................................................... 12 四、投资建议 ......................................................................................................................................................