计算机行业2026年年度投资策略：人工智能日新月异，自主安全加速落地

人工智能日新月异，自主安全加速落地计算机行业2026年年度投资策略姓名 陈宝健（分析师）证书编号：S0790520080001邮箱：chenbaojian@kysec.cn姓名 刘逍遥（分析师）证书编号：S0790520090001邮箱：liuxiaoyao@kysec.cn证券研究报告2025年11月03日核心观点1.年初至今计算机指数跑赢沪深300，基金持仓比例仍在低位从板块表现来看，截至2025年10月31日收盘，计算机指数较年初上涨25.12%，在所有一级行业中排名第九。从基金持仓来看，截止2025年9月30日，基金对计算机行业股票的持仓比例为2.92%，环比基本持平，仍处于历史低位。从业绩端看，按照中位数法统计，2025年前3季度计算机板块营业收入同比增长3.10%，归母净利润同比增长3.93%，收入和利润均有所回暖。2. 重视两大核心趋势：AI日新月异，自主安全加速落地（1）从模型到算力、应用，AI创新不停歇。模型端：模型创新进入有序高质发展阶段，AI模型能力持续提升，使用成本降低，以Deepseek、Qwen为代表的中国开源模型崛起，被世界“看见”。同时，多模态大模型迎来快速突破，有望推动应用端的进一步繁荣。算力端：全球CSP资本开支增长强劲，英伟达、博通AI芯片业务持续高增长，OpenAI大幅提升未来几年的算力支出规划，论证了AI算力需求持续旺盛。应用端：2025年是AI Agent商业化元年，代码类Agent领跑商业化进程。（2）“大信创”：国产软硬件逐渐迈入“好用”阶段，替换节奏有望加速。在国家鼓励科技自立自强的政策推动下，国产算力、操作系统、数据库等领域迎来黄金发展期。特别是在全球AI军备竞赛背景下，以寒武纪、海光信息、昆仑芯为代表的国产AI芯片快速崛起，重塑市场竞争格局。3.投资建议（1）AI：应用端推荐金山办公、合合信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、税友股份、卓易信息等，受益标的包括福昕软件、汉得信息、万兴科技、第四范式、多点数智、北森控股、中科创达、新开普、新致软件、泛微网络、上海钢联、欧玛软件、海天瑞声、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、快手-W、美图公司、金桥信息、佳讯飞鸿等。AI算力端推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州数码、深信服等，受益标的包括寒武纪、景嘉微、龙芯中科、云天励飞等。（2）大信创：推荐达梦数据、太极股份、神州数码、普联软件、顶点软件、软通动力、润和软件、中国软件国际、卓易信息、启明星辰、天融信、安恒信息、深信服等，受益标的中国软件、中国长城、拓维信息、麒麟信安、中孚信息、诚迈科技、宝兰德、吉大正元、海量数据等。4.风险提示：技术革新风险；人才流失风险；下游行业不景气风险。1重视两大核心趋势：AI日新月异，自主安全加速落地2目 录CONTENTS板块业绩逐渐修复，基金持仓比例仍在低位34风险提示投资建议1.1表现回顾：年初至今计算机指数跑赢沪深300数据来源：Wind、开源证券研究所年初至今计算机指数跑赢沪深300指数。截至2025年10月31日收盘，计算机指数较年初上涨25.12%，同期沪深300指数上涨17.94%，计算机指数跑赢沪深300指数，在所有一级行业中排名第九。图1：2025年初至今计算机指数跑赢沪深300指数(截至2025.10.31)图2：2025年初至今计算机板块涨跌幅在所有一级行业中排名第九（截至2025.10.31）-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%计算机沪深300-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%有色金属通信电子电力设备综合机械设备传媒基础化工计算机钢铁汽车医药生物建筑材料环保农林牧渔国防军工轻工制造纺织服饰房地产社会服务建筑装饰家用电器非银金融银行美容护理公用事业商贸零售交通运输石油石化煤炭食品饮料数据来源：Wind、开源证券研究所1.2业绩分析：业绩逐渐修复，降本增效成效显著数据来源：Wind、开源证券研究所2025年前3季度计算机板块营业收入和利润均有所修复。按照中位数法统计，2025年前3季度计算机板块营业收入同比增长3.10%，归母净利润同比增长3.93%，扣非归母净利润增长0.42%。一方面，板块收入增速有所回暖；另一方面，板块内多数公司启动降本增效的战略，费用控制成效显著，导致板块利润修复。2025Q3计算机板块营业收入稳定增长，利润增速环比略降。按照中位数法统计，2025Q3单季度计算机板块营业收入同比增长2.25%，归母净利润下滑0.26%。整体来看，2025Q3板块收入端增速较2025Q2基本持平，利润增速较Q2有所放缓。图3：2025年前3季度计算机板块收入收入和利润均有所修复图4： 2025Q3单季度计算机板块营业收入同比增长2.25%，归母净利润下滑0.26%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%单季度.营业总收入同比增长率(中位数法)单季度.归母净利润同比增长率(中位数法)-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%2020前3Q 2021前3Q 2022前3Q 2023前3Q 2024前3Q 2025前3Q营业收入同比增长率（中位数法）归母净利润同比增长率（中位数法）扣非归母净利润同比增长率（中位数法）数据来源：Wind、开源证券研究所1.3基金持仓：2025年3季度末计算机板块基金配置比例仍处低位2025年3季度末计算机板块基金配置比例环比持平。根据Wind数据统计，2025Q3末，基金对计算机行业股票的持仓比例为2.92%，环比基本持平。在所有一级子板块中，计算机板块持仓市值排名第十三位。2025Q3末，持股市值排名前十的公司为寒武纪、海光信息、海康威视、中科曙光、金山办公、科大讯飞、浪潮信息、同花顺、指南针、深信服。图5：2025年3季度末计算机板块基金持仓比例环比持平表1：2025Q3末计算机板块基金前十大重仓股：寒武纪、海光信息、海康威视、中科曙光、金山办公、科大讯飞、浪潮信息、同花顺、指南针、深信服序号公司名称持股基金数持股数量（万股）持股市值（万元）1寒武纪-U9306,1778,184,3252海光信息57120,7905,251,5123海康威视17967,6572,132,5614中科曙光19213,9891,668,1415金山办公2335,1161,619,1616科大讯飞12725,9711,455,6947浪潮信息10712,915961,1128同花顺1252,208821,0329指南针1073,994667,58410深信服1163,575448,650数据来源： Wind、开源证券研究所0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22