有色金属行业周报：中美贸易和谈利好出口，国内碳酸锂加速去库

行业周报 · 有色金属行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 中美贸易和谈利好出口，国内碳酸锂加速去库 ——有色金属行业周报 2025 年 11 月 02 日 核心观点  市场行情回顾：截止到 10 月 31 日周五收市：本周上证指数+0.11%，报 3954.79点；沪深 300 指数-0.43%，报 4640.67 点；SW 有色金属行业指数 +2.56%，报 7595.37 点。分子行业来看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为 +1.91%、+0.61%、+3.47%、+6.31%、+0.98%。  重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 87,010 元/吨、21,300 元/吨、22,355 元/吨、17,390 元/吨、120,590 元/吨、283,910 元/吨，较上周变动幅度分别为 +0.16%、+0.33%、+0.29%、-0.80%、-1.14%、+0.16%。本周伦敦 LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 10,892 美元/吨、2,888 美元/吨、3,050 美元/吨、2,025 美元/吨、15,250 美元/吨、36,180 美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.65%、+1.01%、+0.81%、+0.42%、-0.72%、+1.06%。 本周上期所黄金、白银分别收于 921.92 元/克、11,441 元/千克，较上周变动幅度分别为-2.53%、-0.06%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 53.15 万元/吨、662.5 万元/吨、158 万元/吨、132.5元/公斤，较上周变动 +5.56%、-1.85%、+2.27%、+3.92%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 82500 元/吨、81500 元/吨、78250 元/吨、870 美元/吨，较上周变动+5.10%、+5.84%、+1.46%、+9.43%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 39.05 万元/吨、24.5 美元/磅、34.75 万元/吨、8.95 万元/吨，较上周变动-0.26%、+5.38%、0.00%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 300000 元/吨、16950 元/吨、4.85 万元/吨、4295 元/吨度，较上周变动+6.38%、-1.17%、0.00%、-2.50%。  投资建议：中美元首会晤达成重要共识，美方取消“芬太尼关税”，将对等关税暂停一年，并暂 停实施出口管制 50%穿透性规则与对华海事、物流和造船业 301 调查措施一年；中方也将相应暂停实施针对美方的出口管制反制措施一年。中方暂停反制措施包括稀土磁材出口管制，这将有助于稀土磁材出口需求的恢复，有利于稀土价格的重新上涨，建议关注北方稀土、盛和资源、广晟有色、中国稀土。此外，商务部公布《2026—2027 年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》，政策落地后锑相关金属材料出口或也将逐步复苏，有望带动此前持续下跌的国内锑价企稳回升，建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。国内外储能需求旺盛，国内锂电池排产环比持续提升并传导至上游锂电正极材料环节，部分头部材料厂商已满产，使订单已外溢到二三线材料厂商；产业链下游高景气下，带动上游碳酸锂需求增加并出现供应缺口，致使国内碳酸锂库存在进入 10 月后加速去化至 12.5 万吨以下，驱动锂价持续上涨。预计 11 月在下游旺盛需求下，国内碳酸锂库存或将继续去化以支撑价格走强，建议关注中矿资源、雅化集团、盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业。  风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险 ；4）中美关税贸易对抗超预期的风险。 有色金属行业 推荐 维持 分析师 华立 ：021-20252629：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 孙雪琪 ：021-20252048 ：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525040002  相对沪深 300 表现图 2025-10-31 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究【银河有色】行业周报_中美经贸谈判顺利，或将推动金属价格上行 20251026 -50%0%50%100%2024-11-42024-12-42025-1-42025-2-42025-3-42025-4-42025-5-42025-6-42025-7-42025-8-42025-9-42025-10-4SW有色金属沪深300行业周报 · 有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 有色金属板块行情回顾 ...................................................................................................................... 3 二、 有色金属价格行情回顾 ...................................................................................................................... 5 （一） 基本金属 .................................................................................................................................. 5 （二） 贵金属 ..................................................................................................................................... 9 （三） 稀有金属与小金属 ..................................................................................................................... 10 三、 行业动态 ..........................................................................................................................