通信行业周报：海外AI财报总结，巨头加大资本开支，云业务表现亮眼，海外AI发展提速

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 通信 2025 年 11 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《海外 AI 财报点评：谷歌、Meta 再次上调资本开支，谷歌云增速亮眼，微软资本开支超预期—行业点评报告》-2025.10.31 《AI 全面加速：Celestica 上调指引，微软与 OpenAI 深入合作，GTC 大会亮眼—行业点评报告》-2025.10.29 《“光、液冷、国产算力”全面提速—行业周报》-2025.10.26 海外 AI 财报总结：巨头加大资本开支，云业务表现亮眼，海外 AI 发展提速 ——行业周报 蒋颖（分析师） 陈光毅（联系人） 雷星宇（联系人） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 chenguangyi@kysec.cn 证书编号：S0790124020006 leixingyu@kysec.cn 证书编号：S0790124040002  海外 AI 巨头持续上调资本开支，加码 AI 基础设施建设 （1）谷歌：公司 2025Q3 资本开支为 239.53 亿美元，同比增长 83%，再次上调 2025 年资本开支指引至 910-930 亿美金（Q2 从 750 亿美金上调至 850亿美金）；（2）Meta：预计 2025 年全年支出将在 700 亿美元至 720 亿美元之间，此前预计下限为 660 亿美元，更高于年初 600-650 亿美元资本开支指引，同时预计 2026 年支出将显著增加；（3）微软：FY2026Q1 资本支出达349 亿美元（同比增长 75%），约一半用于短期采购 GPU 和 CPU，超出此前指引的 300 亿美金，预计 2026 财年资本支出增长率也将更高；（4）亚马逊：2025Q3 资本支出达 342 亿美元，同比增长约 61%（超出先前指引 341 亿美元），主要投资 AWS、投资定制芯片（如 Trainium）和支持北美及国际业务的技术基础设施，公司预计 2025 全年资本开支约 1250 亿美元（高出此前预测的 1180 亿美元），并将在 2026 年进一步扩大。  海外 AI 巨头云业务表现亮眼，AI 正循环效应显著 （1）谷歌：谷歌云业务 2025Q3 实现营收 152 亿美元，同比增长 33.5%（高于 Q2 的 31.7%），谷歌云营业利润率提升至 23.7%，同比提升 6.6 个百分点，Gemini app 已拥有超 6.5 亿月活跃用户，日请求量较 Q2 增长了 3 倍，月Tokens 消耗数量超 1.3 千万亿个，一年内增长超过 20 倍；（2）Meta：公司2025Q3 实现营收 512.4 亿美元，高于预期的 491.4 亿美元，预计 2026 年营收将受益于 AI 模型和产品的进展；（3）微软：FY2026Q1 实现营收 776.7 亿美元，同比增长 18%，智能云部门（含 Azure） FY2026Q1 收入同比增长 28%至 309 亿美元（预期 302.5 亿美元）；（4）亚马逊：AWS2025Q3 净销售额为330.06 亿美元，同比增长 20%；（5）Celestica：上调 2025 年全年业绩指引，预计实现营收 122 亿美元（原 115.5 亿，上调 6.5 亿美元），首次发布 2026 年展望，预计实现营收 160 亿美元，预计实现调整营业利润率 7.8%。  坚定看好“光、液冷、国产算力”三条主线 推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通信、中兴通讯、盛科通信、欧陆通、紫光股份、光环新网、奥飞数据、新意网集团、中天科技、亨通光电等。  风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦 -24%0%24%48%72%96%2024-112025-032025-07通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 海外 AI 财报总结：巨头加大资本开支，云业务表现亮眼，海外 AI 发展提速 .................................................................. 3 1.1、 谷歌上调资本开支，谷歌云营收增速超预期 ............................................................................................................... 3 1.2、 Meta 上调资本开支下限，探索 AI 驱动的新交互模式 ................................................................................................ 3 1.3、 微软云业务加速部署，AI 资本开支增速加快 .............................................................................................................. 3 1.4、 亚马逊加大资本支出，算力电力快速扩容 ................................................................................................................... 4 1.5、 Celestica 三季度业绩超预期，再次上调业绩指引 ....................................................................................................... 4 1.6、 NVIDIA 全栈 AI 布局加速，微软与 OpenAI 深入合作 ............................................................................................... 4 1.7、 投资建议 .......................................................................................................................................................................... 5 1.8、 市场回顾 ..........................................................................................................................................................