基础化工周报：VA、VE价格止跌反弹

基础化工周报：VA、VE价格止跌反弹证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分大化工首席分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn石化化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年11月2日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18414/14293/13341元/吨，环比分别+214/+7/-108元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为5400/2279/1918元/吨，环比分别+301/+94/-293元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1296/3934/535/4057元/吨，环比分别-68/+157/+4/+109元/吨。②本周聚乙烯均价为7423元/吨，环比-18元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为947/1575/-103元/吨，环比分别+53/-19/-109元/吨。③本周聚丙烯均价为6600元/吨，环比-80元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-173/1225/-279元/吨，环比分别-189/-64/-155元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2151/1615/3943/2330元/吨，环比分别-3/+19/+36/-81元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为121/-69/-151/80元/吨，环比分别-19/+13/+17/-74元/吨。 ◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/10/31600309.SH万华化学*2025/10/31600989.SH宝丰能源*2025/10/31002648.SZ卫星化学*2025/10/31600426.SH华鲁恒升*2025/10/31002001.SZ新和成*2025/10/31PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学*63196113012716118115.015.512.210.81.9600989.SH宝丰能源*1813526312414114921.310.99.69.12.9002648.SZ卫星化学*18603616680989.99.17.56.11.9600426.SH华鲁恒升*265453943475114.012.811.610.81.7002001.SZ新和成*247475966727712.711.310.49.72.4600299.SH安迪苏*92521216172121.016.214.612.11.5产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI18414元/吨5400元/吨聚合MDI14293元/吨2279元/吨TDI13341元/吨1918元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷25美分/加仑1296元/吨丙烷555美元/吨3934元/吨NYMEX天然气3.6美元/mmbtu1338元/吨布伦特原油65美元/桶3362元/吨石脑油573美元/吨4057元/吨动力煤//535元/吨甲醇//2222元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价15.51美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今2.5%1.5%8.7%23.8%26.1%1.9%-5.0%-1.9%-16.5%-11.1%1.9%6.9%14.9%20.0%14.2%-1.8%-7.2%-9.5%-2.5%-1.8%3.3%-1.7%3.2%14.0%20.5%相关公司盈利跟踪，股价为2025年10月31日收盘价归母净利润（亿元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期4.6%3.2%7.5%10.3%15.1%聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数21429%30179%721%9446%-108 30%-293 65%油煤气烯烃产业链原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数-1.26 54%-68 65%2349%15756%0.2481%8683%245%8152%1649%10956%//461%//-54 24%环比变化近十年分位数/-20.20 23%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化乙烷裂解94753-420 -886 石脑油裂解-103 -109 -178 -178 MTO1994416416CTO1575-19 375-266 工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-173 -189 -522 127石脑油裂解-279 -155 -420 130MTO-331 4915546CTO1225-64 114-135 代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5428元/吨1532-1 6%元/吨HDPE7423元/吨10337748%元/吨乙二醇4248元/吨5035855%元/吨环氧乙烷6120元/吨10744627%元/吨聚醚大单体8200元/吨26532397%元/吨乙醇胺5800元/吨80043%元/吨碳酸二甲酯3520元/吨-135 -2 26%元/吨苯乙烯6400元/吨39510610%元/吨聚苯乙烯8250元/吨1524084%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5329元/吨608-301 16%元/吨聚丙烯6600元/吨4054411%元/吨丙烯酸6040元/吨1615-266 28%元/吨丙烯酸丁酯6960元/吨14911923%元/吨环氧丙烷7780元/吨1019-48 9%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1297元/吨-元/吨焦炭1384元/吨-32 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2151元/吨121元/吨甲醇2055元/吨116元/吨尿素1615元/吨-69 元/吨DMF3943元/吨-151 元/吨醋酸2330元/吨80元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC11114元/吨-2308 元/吨草酸2820元/吨-元/吨辛醇5861元/吨-377 元/吨己二酸6755元/吨-898 元/吨己内酰胺8064元/吨-2312 元