光伏行业月报：十五五加快建设新型能源体系，关注细分领域头部企业

第1页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 十五五加快建设新型能源体系，关注细分领域头部企业 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业专题研究：新型储能产业链之河南概况（二）》 2025-10-22 《电力设备及新能源行业月报：八月国内新增光伏装机需求显著萎缩，多晶硅能耗标准拟大幅提升》 2025-09-30 《电力设备及新能源行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措》 2025-08-28 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座22 楼 发布日期：2025 年 10 月 29 日 投资要点： ⚫ 10 月光伏产业指数震荡盘整。经过连续两个月的显著上涨后，十月份光伏指数小幅回调，截至 10 月 27 日收盘，光伏行业指数下跌1.39%，跑输沪深 300 指数（同期收益率 1.62%）。大部分细分子行业有所下跌，光伏焊带、硅料、光伏组件涨幅排名前三。大部分个股出现阶段调整，特变电工、宇邦新材、隆基绿能、横店东磁、弘元绿能涨幅居前。 ⚫ 加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重。十五五规划建议提出，加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展。加强化石能源清洁高效利用，推进煤电改造升级和散煤替代。全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设。提高终端用能电气化水平，推动能源消费绿色化低碳化。加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制。 ⚫ 国内新增光伏装机规模环比改善，海外组件出口继续疲软。2025年 9 月，国内新增光伏装机容量 9.66GW，环比增长 31.25%，但同比仍下滑 53.76%；1-9 月，国内累计新增光伏装机 240.27GW，同比增长64.73%。9月新增光伏装机环比有所好转，主要是行业自身节奏和政策影响下的阶段性波动。海外出口方面，装机旺季基本结束，我国光伏组件出口量 25.63GW，环比下降 6.01%。 ⚫ 供给端有所波动，关注反内卷政策落地情况。根据硅业分会统计，9 月份国内多晶硅产量约 12.9 万吨，环比增加 5.3%，中国主流硅片企业硅片产量 56.85GW，环比提升 6.46%，光伏玻璃在产产线数量增加，库存天数显著回升。展望后市，四季度终端组件需求略显悲观，预计各环节供给端将逐步减少。同时，在反内卷政策逐步落实的背景下，行业落后产能有望淘汰，产能出清过程将持续。 ⚫ 投资建议：光伏企业三季度业绩呈现触底回稳，边际改善的迹象。主要原因在于行业反内卷，多晶硅价格上涨以及前期的行业减产带来供需格局的改善。光伏行业估值仍处于历史偏低位置。展望后市，后续围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、行业准入门槛的提高以及产品质量标准提高政策将会相继落地。光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化，行业估值存在修复契机。建议围绕细分子行业头部企业展开布局，可关注储能逆变器、BC 电池以及钙钛矿电池、光伏胶膜、光伏玻璃、多晶硅料领域领先企业。 ⚫ 风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。 -15%-7%1%9%16%24%32%40%2024.102025.022025.062025.10电力设备及新能源沪深300第2页 / 共18页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 ................................................................................................. 3 1.1. 光伏指数走势-10 月光伏产业指数震荡盘整 ..................................................................... 3 1.2. 细分子行业调整居多 ........................................................................................................ 3 1.3. 光伏板块个股跌多涨少 .................................................................................................... 4 2. 行业及公司动态 .............................................................................................. 4 2.1. 光伏行业新闻：两部委强调治理价格无序竞争，“十五五”加快全面绿色转型 ............... 4 2.2. 重点环节数据： 9 月国内新增光伏装机规模环比有所增加，出口继续疲软 .................... 6 2.3. 太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况 ..................................................................... 12 2.4. 重点上市公司公告 ......................................................................................................... 13 3. 河南光伏行业政策及公司...............................................................................15 3.1. 河南光伏行业重要新闻 .................................................................................................. 15 3.2. 河南上市公司重点新闻 .................................................................................................. 17 4. 投资建议 .............