东吴策略：三分钟看中观，存储器继续涨价，费城半导体再创新高

东吴策略：三分钟看中观存储器继续涨价，费城半导体再创新高东吴策略证券分析师 ：王杨执业证号：S0600517120001公司邮箱：wangyang@dwzq.com.cn 2020年1月23日证券研究报告目录交运：BDI指数下跌下游：猪价上涨中游：水泥价格继续调整上游：黄金价格微升宏观：12月经济数据回升科技： 存储器继续涨价，费城半导体再创新高风险提示宏观变化跟踪宏观：12月固投增速继续回升✓固定资产投资：1-12月固定资产投资同比增长5.4%，增速较11月上升0.20个百分点。从环比速度看，12月固定资产投资增长0.44%，增速较11月上升0.02个百分点。✓社会消费品零售：12月社会消费品零售总额同比增长8.0%，增速与上月持平。1-12月社会消费品零售总额同比增长8.0%，增速与上月持平。从环比速度看，12月社会消费品零售总额增长0.53%，增速较11月下降0.27个百分点。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所单位最新值上期值变动上期变动固定资产投资固定资产投资完成额:累计同比%5.405.200.200.00固定资产投资完成额:环比:季调%0.440.420.020.01社会消费品零售社会消费品零售总额:当月同比%8.008.000.000.80社会消费品零售总额:累计同比%8.008.000.00-0.10社会消费品零售总额:环比:季调%0.530.80-0.270.33数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：固定资产投资图： 社会消费品零售总额0.00.20.40.60.81.06.07.08.09.010.011.0社会消费品零售总额:当月同比 %社会消费品零售总额:累计同比 %（右） 社会消费品零售总额:环比:季调 %0.30.40.40.50.556677889固定资产投资完成额:累计同比 %固定资产投资完成额:环比:季调 %宏观：12月工业增加值同比继续回升✓12月工业增加值同比增长6.9%，较11月上升0.7个百分点。1-12月工业增加值同比增长5.7%，较11月上升0.1个百分点。从环比看，12月工业增加值比上月增长0.58%，较11月下降0.08个百分点。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：工业增加值：同比图： 工业增加值：环比单位最新值上期值变动上期变动工业增加值工业增加值:当月同比%6.906.200.701.50工业增加值:累计同比%5.705.600.100.00工业增加值:环比:季调%0.580.66-0.080.253.04.05.06.07.08.09.0工业增加值:当月同比 %工业增加值:累计同比 %0.100.200.300.400.500.600.700.800.90工业增加值:环比:季调 %上游资源变化跟踪油气：油价反弹，天然气价格大幅调整✓原油：WTI期货价格收于58.76美元/桶，上涨1.17%；布伦特期货价格收于65.2美元/桶，上涨1.56%。✓天然气：NYMEX天然气期货价下跌9.24%，至2.00美元/百万英热单位。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：天然气价格图：原油价格455055606570752019-11-042019-11-242019-12-142020-01-03期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 美元/桶单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅原油WTI原油期货价格美元/桶58.7658.081.17%-8.20%布伦特原油期货价格美元/桶65.2064.201.56%-6.84%天然气NYMEX天然气期货价格美元/百万英热单位2.002.21-9.24%4.40%1.82.02.22.42.62.83.02019-11-052019-12-052020-01-05期货收盘价(连续):NYMEX天然气 美元/百万英热单位煤炭：日均耗煤量大幅回调✓消耗：6大发电集团日均耗煤量下降16.18%，至55.79万吨。✓价格：焦煤期货结算价上涨0.91%，焦炭期货结算价上涨0.35%，动力煤期货结算价下跌1.33%。✓库存：秦皇岛港煤炭库存下降4.30%， 6大发电集团煤炭库存上升2.97%。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅消耗日均耗煤量：6大发电集团：合计（周）万吨55.7966.56-16.18%-5.02%价格（周）期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨1,223.001,212.000.91%1.93%期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨1,864.001,857.500.35%-1.38%期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨548.00555.40-1.33%0.22%库存（周）秦皇岛港万吨433.50453.00-4.30%-7.83%6大发电集团：合计万吨1,526.931,482.892.97%-3.29%图：发电耗煤量图：焦煤、焦炭期货价格数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：动力煤期货价格图：煤炭库存35404550556065707580852019-11-052019-12-052020-01-05日均耗煤量:6大发电集团:合计 万吨5355405455505555602019-11-132019-12-23期货结算价(活跃合约):动力煤 元/吨1,7001,7501,8001,8501,9001,9501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,4502019-11-132019-12-032019-12-232020-01-12期货结算价(活跃合约):焦煤 元/吨（右） 期货结算价(活跃合约):焦炭 元/吨13001350140014501500155016001650170017504004505005506006507002019-11-052019-11-252019-12-152020-01-04煤炭库存:秦皇岛港 万吨（右） 煤炭库存:6大发电集团:合计 万吨有色：价格整体回升✓价格：LME 3个月铜期货价上涨1.13%，铝期货价上涨1.17%，锌期货价上涨3.65%，铅期货价上涨4.03%，镍期货价下跌2.52%，锡期货价上涨3.30%。✓库存：铝、锌、铅库存减少，铜、镍、锡库存增加。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅有色金属期货价（周）期货收盘价LME3个月铜美元/吨6,271.006,201.001.13%1.33%期货收盘价LME3个月铝美元/吨1,814.001,793.001.17%-1.59%期货收盘价LME3个月锌美元/吨2,440.002,354.003.65%1.47%期货收盘价LME3个月铅美元/吨1,990.001,913.004.03%0.16%期货收盘价LME3个月镍美元/吨13,920.0014,280.00-2.52%3.25%期货收盘价LME3个月锡美元/吨17,825.0017,255.003.30%2.40%有色金属库存（周） 总库存:LME铜吨162,925.00128,100.0027.19%-9.10% 总库存:LME铝吨1,309,050.00 1,381,175.00-5.22%-4.8