房地产行业跟踪周报：成交数据波动，持续推进房地产高质量发展

请阅读最后一页的重要声明！ 房地产行业跟踪周报 房地产 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2025.10.27 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 房诚琦 SAC 证书编号：S0160525090002 fangcq@ctsec.com 分析师 陈思宇 SAC 证书编号：S0160525090008 chensy04@ctsec.com 分析师 何裕佳 SAC 证书编号：S0160525090001 heyj@ctsec.com 相关报告 1. 《房地产行业跟踪周报》 2025-10-20 2. 《房地产行业跟踪周报》 2025-10-14 3. 《房地产行业跟踪周报》 2025-09-29 成交数据波动，持续推进房地产高质量发展 核心观点 ❖ 上周（2025.10.20-2025.10.24）：上周房地产板块（中信）涨跌幅 1.6%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 3.2%、3.5%，超额收益分别为-1.7%、-1.9%。29 个中信行业板块中房地产位列第 19 名。 ❖ （1）新房市场：上周(2025/10/18-2025/10/24)36 城新房成交面积 217.2万方，环比-7.4%，同比-24.5%。2025 年 10 月 1 日至 10 月 24 日累计成交 558.5 万方，同比-25.3%。今年截至 10 月 24 日累计成交 8030.7 万方，同比-8.9%。 ❖ （2）二手房市场：上周(2025/10/18-2025/10/24)15 城二手房成交面积165.9 万方，环比-5.2%，同比-15.9%。2025 年 10 月 1 日至 10 月 24 日累计成交 401.3 万方，同比-17.5%。今年截至 10 月 24 日累计成交 6383.1万方，同比+10.1%。 ❖ （3）库存及去化：13 城新房累计库存 7869.5 万平方米，环比-0.3%，同比-8.9%；13 城新房去化周期为 21.5 个月，环比变动-0.3 个月，同比变动+1.7 个月。 一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 14.9 个月、14.5个月、19.5 个月、50.8 个月，环比分别变动-0.3 个月、+0.2 个月、-1.0 个月、-0.6 个月。 ❖ （4）土地市场：土地成交方面，2025 年 10 月 20 日-2025 年 10 月 26日百城土地成交建筑面积 2410.9 万方，环比+19.6%，同比-14.9%；成交楼面价 1758 元/平，环比+21.1%、同比-37.3%；土地溢价率+4.8%,环比+2.8%，同比+2.3%。截至 10 月 26 日,2025 年累计成交土地建筑面积为90921.4 万方，同比-7.0%。 ❖ 投资建议： 10 月第 4 周新房成交环比下降，同比下降，二手房成交环比下降，同比下降。中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于 2025 年10 月 20 日至 23 日在北京举行。本次全会明确提出要“推动房地产高质量发展”，这一方面体现了中央对房地产的重视，另一方面，也表明房地产高质量发展是经济社会高质量发展的重要内容，进一步明确“十五五”房地产高质量发展目标。投资建议：1）房地产开发：建议关注华润置地、保利发展、滨江集团、绿城中国等；2）物业管理：建议关注华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：建议关注贝壳、我爱我家。 ❖ 风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期 -20%-12%-5%3%11%19%房地产沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 板块观点 .............................................................................................................. 5 2 房地产基本面与高频数据 ......................................................................................... 6 2.1 房产市场情况 ..................................................................................................... 6 2.2 土地市场情况 .................................................................................................... 10 2.3 房地产行业融资情况 ........................................................................................... 11 3 行情回顾 ............................................................................................................. 12 4 行业政策跟踪 ....................................................................................................... 15 5 投资建议 ............................................................................................................. 17 6 风险提示 ............................................................................................................. 17 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图表目录 图 1： 全国 36 城商品住宅成交面积及同环比 ................................................................. 6 图 2： 4 座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳） ............................ 6 图 3： 5 座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州） ................ 6 图 4： 6 座二线城市新房成交面积及同环比（福州、厦门、无锡、宁波、济南、南宁） .......... 7 图 5： 21 座三四线城市新房成交面积及同环