电子行业：存储报价或进一步提升，云侧和端侧算力共振

存储报价或进一步提升，云侧和端侧算力共振 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 26 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 王义夫 电子行业分析师 执业编号：S1500525090001 邮 箱：wangyifu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 存储报价或进一步提升，云侧和端侧算力共振 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 26 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周电子细分行业均大幅回升。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+52.20%）/其他电子Ⅱ（+47.12%）/元件（+100.05%）/光 学 光 电 子 （+7.39%）/消 费 电 子 （+53.73%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+44.14%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体 （+8.01%）/其 他 电 子 Ⅱ（+9.75%）/元 件 （+12.84%）/光 学 光 电 子 （+4.04%）/消 费 电 子（+9.38%）/电子化学品Ⅱ（+6.59%）。 ➢ 本周北美重要个股有所分化。本周涨跌幅分别为苹果（+4.17%）/特斯拉（-1.27%）/博通（+1.37%）/高通（+3.36%）/台积电（-0.04%）/美光科技（+8.22%）/英特尔（+3.43%）/迈威尔科技（-4.34%）/英伟达（+1.66%）/亚马逊（+5.24%）/甲骨文（-2.74%）/应用光电（+6.55%）/谷歌 A（+2.61%）/Meta（+2.99%）/微软（+1.95%）/超威半导体（+8.51%）。 ➢ 三星、SK 海力士将存储价格上调高达 30%，存储或进入“超级周期”。根据《韩国经济日报》，三星电子、SK 海力士等供应商或将在Q4 继续向客户调整报价，DRAM 和 NAND 等产品价格或上调高达30%，以顺应 AI 驱动的存储芯片需求快速增长趋势。早在 9 月下旬，三星电子便发出 Q4 提价通知，计划 DRAM 价格上涨 15%-30%，NAND 价格上涨 5%-10%，由于存储供应进一步收缩，此次调价幅度略高于预期。AI 推理需求的快速增长推动对服务器存储芯片用量大幅提升，除服务器存储价格提升外，由于进一步挤占产能，根据 CFM 闪存市场，Q4 手机、PC 等终端的存储价格也将同步提升。另一方面，随着下游需求复苏、消费类库存水位下降以及新产品推出等叠加因素，推动存储价格或进一步上涨，存储芯片可能进入“超级周期”。 ➢ 云 侧 和 端 侧 算 力 共 振 ，AI 产 品 百 花 齐 放 。 云 侧 方 面 ， 根 据TrendForce，2026 年在 GB/VR 等 AI 机柜方案持续放量下，八大 CSP的总资本支出有望再创新高，年增达 24%，来到 5200 亿美元以上。2025 年 GB200/GB300 Rack 为 CSP 重点布局的整柜式 AI 方案，需求量成长或将优于预期。2026 年 CSP 或将扩大布局 GB300 Rack 整柜式方案，并于下半年起逐步转至 Rubin VR200 Rack 新方案。端侧方面，OpenAI 在 DevDay 2025 上推出并开源 Apps SDK，该 SDK 基于MCP，使 ChatGPT 能连接外部工具与数据，后续有望打通端侧应用，在 OpenAI 未来发布的端侧产品中利用 ChatGPT 生态覆盖更多场 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 景。本月初 Meta 发布最新的 Ray-Ban Display 智能眼镜在全国各地的线下零售店几乎全部售罄，11 月之前的试戴预约也几乎全部排满。我们认为，随着科技巨头积极入局智能眼镜等端侧 AI 产品，明年在端侧创新产品上或将呈现百花齐放的状态，建议关注端侧 AI 产业链的催化。 ➢ 建议关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产 AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等；【存储】德明利/江波龙/兆易创新/聚辰股份/普冉股份等；【SoC】瑞芯微/乐鑫科技/恒玄科技/晶晨股份/中科蓝讯等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 行情追踪：本周电子细分行业均均大幅回升 ...................................................................................................5 电子行业 ...................................................................................................................................... 5 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 7 存储价格变化趋势 .......................................................................................................................................................9 风险因素 ....................................................................................................................................................................... 10 表 目 录 表 1