非银行金融行业公募基金观察：黄金ETF吸金，债券ETF年内规模增长近3倍

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 非银行金融 2025 年 10 月 21 日 公募基金观察（20251013-20251017） 推荐 （维持） 黄金 ETF 吸金，债券 ETF 年内规模增长近 3 倍 ❑ 行情复盘：上周主要指数下跌，沪深 300：-2.22%，中证 A500：-3.31%，科创50：-6.16%，中证 500：-5.17%，上证 50：-0.24%，创业板指：-5.71%，中证1000：-4.62%，中证 A50：-2.21%。基金收益率：股票指数型基金：-3.55%，跑输上证指数 2.08pct，跑赢普通股票型基金 0.56pct；债券型指数基金：+0.14%，跑赢上证指数 1.61pct。 ❑ 行业动态： （1）上证报：从业内最新动向看，部分以主动权益投资见长的头部基金公司，近期也开始发力布局 ETF。与此同时，ETF 产品线持续丰富，今年以来首批科创债 ETF、科创综指 ETF 等相继推出。随着新玩家的接连入场、新产品的持续推出，ETF 也迎来发展新阶段。在业内人士看来，在行业竞争日趋激烈的背景下，ETF 生态圈正朝着智能化、个性化、高效率方向演进。 （2）华尔街见闻：截至 2025 年 10 月 19 日，今年以来新成立基金总数达 1163只，已超越 2024 年全年的 1135 只。尽管 2025 年尚未结束，但新成立基金数量已实现超越，显示出基金市场的强劲复苏态势。其中，股票型基金呈现爆发式增长，新成立数量达到 661 只，发行规模达到 3393.96 亿元，占总发行规模的 37.45%，这一比例创下 2011 年以来的近 15 年新高。 （3）上证报：截至 10 月 15 日，10 月 9 日以来全市场 ETF 累计净流入 878.72亿元。其中，股票型 ETF 和债券型 ETF 呈两极分化态势：前者连续 5 个交易日净流入，累计金额 689.47 亿元；后者则连续净流出，累计金额 177.87 亿元。此外，受黄金市场走强影响，商品型 ETF 同期净流入 131.55 亿元，主要为黄金主题 ETF。 ❑ 债券 ETF 跟踪： 今年以来，债券 ETF 在债市震荡行情中强势崛起。截至 10/17，全市场债券ETF 规模 6778 亿元，较年初增加逾 5000 亿元，实现爆发式增长；全市场债券ETF 共计 53 只，较年初增加 33 只。管理人方面，海富通、博时、富国基金旗下的债券 ETF 规模超过 500 亿元，分别为 1115/991/575 亿元。 从品类上看，信用债 ETF 是规模增长与产品创新的主力。35 只信用债 ETF 合计规模 4779 亿元，占比约 71%。其中，海富通短融 ETF 以 607 亿元的规模居首，成为机构场内现金管理的重要工具。科创债 ETF 作为今年新推出的品类快速起量，7 月 10 日首批 10 只科创债 ETF 上市，9 月 17 日第二批 14 只科创债 ETF 上市。科创债 ETF 的爆发或源于政策支持与工具属性的双重优势，目前 24 只科创债 ETF 规模共计 2469 亿元，其中已有 15 只产品破百亿元。同时，今年 1 月上市的 8 只基准做市信用债 ETF 规模已超过 1200 亿元。 利率债方面，16 只利率债规模共计 1340 亿元。头部产品富国政金债 ETF、鹏扬 30 年期国债 ETF、博时 30 年期国债 ETF、国泰 10 年期国债 ETF 规模分别为 433/300/173/147 亿元，较年初增长 61/240/143/121 亿元。 可转债方面，2 只可转债 ETF 规模共计 659 亿元。今年以来，可转债 ETF 对比其他品类回报率显著。头部产品博时可转债 ETF 规模 576 亿元，较年初增长 191 亿元。 机构投资者利用债券 ETF 进行投资，具备交易便利、持仓清晰、低费率、部分产品可质押等优势。随着债基费率改革深入推进，叠加长线资金入市进程加快，我们预计债券 ETF 仍有一定扩容空间。 ❑ ETF 数据跟踪：截至 10/17，ETF 市场总规模 5.53 万亿元（较上周环比-1.5%；较年初+48.1%，较年初增加 1.79 万亿元），总份额 3.10 万亿份（较上周环比+2.1%，下同，较年初+16.9%）。 股票型 ETF：截至 10/17，股票型 ETF 总规模 3.61 万亿元（环比-2.6%，较年初+25.1%），总份额 2.13 万亿份（环比+1.6%，较年初+8.0%）。分类型来看： （1）宽基 ETF：本月以来，宽基 ETF 整体净流出。截至 10/17，宽基 ETF 规 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：崔祎晴 邮箱：cuiyiqing@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 70 0.01 总市值(亿元) 77,048.68 6.59 流通市值(亿元) 59,676.46 6.33 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.7% 20.2% 6.9% 相对表现 1.9% -0.1% -8.8% 相关研究报告 《 金 融 资 金 面 跟 踪 ： 量 化 周 报（2025/10/13~2025/10/17）：小微盘超额回升明显》 2025-10-19 《保险行业周报（20251013-20251017）：9 月寿险增速承压，建议关注成本改善利好》 2025-10-18 《保险行业月报（2025 年 1-8 月）：炒停持续催化寿险销售，预计 9 月新预定利率下增速回落》 2025-10-14 -14%-3%8%20%24/1025/0125/0325/0525/0825/102024-10-21~2025-10-20非银行金融沪深300华创证券研究所 公募基金观察（20251013-20251017） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 模 2.39 万亿元（环比-3.8%，较年初+9.3%），份额 0.92 万亿份（环比-0.8%，较年初-20.2%），占股票 ETF 规模 66%（较年初-10pct）。上周，申购排名前 5的宽基 ETF 包括：广发上证科创板 50ETF、易方达上证科创板 200ETF、华夏上证科创板 50ETF、工银上证科创板 50ETF、华夏上证科创板 200ETF。上周，收益率排名前 5 的宽基 ETF 均跟踪上证 50 指数。 （2）行业主题型 ETF：本月以来，资金整体净流入。截至 10/17，行业主题ETF 规模 1.08 万亿元（环比-0.5%，较年初+79.8%），份额 1.10 万亿份（环比+3.7%，较年初+48.1%）。上周，申购排名前 5 的行业主题 ETF 包括：华宝中证银行 ETF、华夏中证细分食品饮料产业主题 ETF、华宝中证全指证券公司ETF、国泰中证全指证券公司 ETF、嘉实中证稀土