2020年第4-5周地产周报：疫情扰动短期销售，关注回调后龙头配置机遇

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】房地产行业疫情扰动短期销售，关注回调后龙头配置机遇 ——2020 年第 4-5 周地产周报 核心观点⚫ 本周市场回顾。第 4 周房地产板块指数弱于沪深 300 指数和创业板指数。房地产板块较沪深 300 指数相对收益为-1.3%。沪深 300 指数报收 4003.90，周度涨幅为-3.6%；创业板指数报收 1927.74，周度涨幅为-0.2%；房地产板块指数报收 4009.45，周度涨幅为-4.9%。 ⚫ 本周行业要闻。自然资源部发布报告称，去年四季度全国总体地价环比、同比增速均持续放缓。山东省叫停商品房集中销售活动。中信银行、招商银行太原分行办理无网签合同且楼盘未封顶的个人住房按揭贷款受罚。海南查处 34 家违规销售商品住宅的房地产企业和中介机构、13 名骗购住房的个人。中国房地产业协会倡议房地产开发企业应暂时停止售楼处销售活动。⚫ 地产一周数据回顾。受春节影响，销售大幅回落。由于第 5 周为春节假期，数据无环比参考性，故仅比较第 4 周数据。第 4 周 29 大城市新房销售为 2.3 万套，较上周减少 48.1%；11 大城市二手房销售 0.54 万套，较上周减少 63.3%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为-57%，-62%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为-46%，-65%。整体库存小幅降低。第 4 周15 大城市库存为 108.2 万套，较上周减少 0.05 万套；库销比为 10.9 个月，与上周相比增加 0.3 个月。一线城市库存量 24.3 万套，较上周减少 0.1 万套，库销比为 8.8 个月，较上周增加 0.2 个月。二线城市库存量 50.3 万套， 较上周持平，库销比为 8.3 个月，较上周增加 0.2 个月。土地成交下降。第 4 周 26大城市合计成交土 4 块，较上周减少 16 块。土地出让金减少。第 4 周 26 大城市土地出让金为 90 亿元，较上周减少 175 亿元。平均溢价率提高。第 4 周26 大城市土地成交平均溢价率为 15.3%，较上周增加 4.2 个百分点。 ⚫重点公司公告。阳光城、嘉凯城、招商积余等公司公布全年业绩预告。其中招商积余公司归母净利比上年同期（重组前）下降约 63.8%-69.7%，基本每股收益盈利 0.37 元/股-0.44 元/股。阳光城实现归属于上市公司股东的净利润 40.2 亿元，同比增长 33.3%。 投资建议与投资标的⚫受春节和肺炎疫情影响，春节销售数据较弱，但整体库存仍然较低。第一季度是销售的淡季，影响相对有限，但是春节是三四线城市返乡置业的旺季，对于重仓三四线的房企，特别是依赖于线下销售的中小房企，疫情对于销售存一定影响。政策层面，受疫情影响，逆周期调控政策的预期有所提升，利好融资具有优势的龙头房企。考虑市场环境的不确定性，业绩具有确定性的龙头房企性价比更加凸显。标的上聚焦布局广泛、融资端具有优势的龙头公司，推荐保利地产(600048，买入)、万科 A(000002，买入)、金地集团(600383，增持)、融创中国(01918，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、阳光城(000671，买入) 。同时我们看好能从竣工端获益的物管行业，推荐保利物业(06049，买入)，建议关注碧桂园服务(06098，未评级)、招商积余(001914，未评级)、永升生活服务(01995，未评级)。风险提示⚫ 疫情影响导致销售大幅低于预期。⚫政策调控严厉程度高于预期。⚫利率发生明显上升。Table_ Base Info行业评级看好 中性 看淡 (维持)国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2020 年 02 月 02 日 行业表现资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 房诚琦 021-63325888*6202 fangchengqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518070003 联系人 马晓东 maxiaodong@orientsec.com.cn 联系人 吴尘染 wuchenran@orientsec.com.cn 相关报告销售土地双双回升，因城施策持续深化：——2020 年第 3 周地产周报2020-01-19 房企业绩超预期，继续看好估值修复：——2020 年第 2 周地产周报2020-01-12 全面降准利好融资，板块估值修复持续：——2020 年第 1 周地产周报2020-01-05 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业行业周报 —— 疫情扰动短期销售，关注回调后龙头配置机遇 2 目 录 1.第 4-5 周市场行情回顾（2020.1.18~2020.1.31） ....................................... 4 1.1 第 4 周行业指数表现 .................................................................................................... 4 1.2 第 4 周地产板块个股表现 ............................................................................................. 4 2.行业及公司要闻回顾（2020.1.18~2020.1.31） ........................................... 4 2.1 行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2 房地产行业重点城市一周数据回顾 ............................................................................... 5 2.3 重点城市土地市场跟踪 ................................................................................................. 7 2.4 重点公司一周要闻回顾 ..............................