有色金属行业周报：多重利好齐聚共振，金银价格加速上涨

行业周报 · 有色金属行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 多重利好齐聚共振，金银价格加速上涨 ——有色金属行业周报 2025 年 10 月 19 日 核心观点 ⚫ 市场行情回顾：截止到 10 月 17 日周五收市：本周上证指数-1.47%，报 3839.76点；沪深 300 指数-2.22%，报 4514.23 点；SW 有色金属行业指数-3.07%，报 7322.8 点。分子行业来看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-3.60%、+3.19%、-3.84%、-5.24%、-3.05%。 ⚫ 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 84,390 元/吨、20,910 元/吨、21,815 元/吨、17,075 元/吨、121,160 元/吨、280,750 元/吨，较上周变动幅度分别为-2.92%、-0.95%、-2.55%、-0.29%、-1.89%、-2.66%。本周伦敦 LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 10,607 美元/吨、2,779 美元/吨、2,943 美元/吨、1,972 美元/吨、15,110 美元/吨、35,030 美元/吨，较上周变动幅度分别为+0.85%、+1.11%、-1.97%、-2.43%、-1.11%、-3.16%。 本周上期所黄金、白银分别收于 999.80 元/克、12,249 元/千克，较上周变动幅度分别为+9.94%、+9.24%。本周 COMEX 黄金、白银分别收于4,268 美元/盎司、50.63 美元/盎司，较上周变动幅度分别为+6.69%、+7.15%。本周美元指数收于 98.56，较上周变动-0.27%。本周美国 10 年期国债实际收益率保持 1.75%不变。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 50.75 万元/吨、697.5 万元/吨、164 万元/吨、133.5 元/公斤，较上周变动-9.05%、-0.57%、+0.92%、-6.32%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 74500 元/吨、73000 元/吨、77125 元/吨、735 美元/吨，较上周变动+1.36%、+1.39%、+1.15%、+1.38%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 38.15 万元/吨、18.9 美元/磅、32.75 万元/吨、8.7 万元/吨，较上周变动+9.47%、0.00%、+11.02%、+10.13%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 270000 元/吨、17050 元/吨、4.85 万元/吨、4445 元/吨度，较上周变动+1.50%、-1.45%、0.00%、+1.60%。 ⚫ 投资建议：本周美联储主席鲍威尔在美国商业经济协会上表示虽然美国 8 月失业率仍处于低位，但新增就业增速明显放缓，就业下行风险有所上升；且美联储银行准备金降至 3 万亿美元以下显示流动性状况正在逐步收紧，美联储的缩表将接近尾声。鲍威尔的表态使美联储的降息预期继续预期，市场预期美联储 10 月再度降息 25 个基点的概率已上升至 97%。此外，叠加中美贸易谈判的扰动，美国两大地区银行锡安银行与西部联合银行的信贷暴雷推升避险情绪，以及伦敦白银的史诗级逼空，刺激黄金、白银等贵金属价格持续上涨不断刷新历史新高。建议关注黄金、白银龙头企业紫金黄金国际、招金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、山金国际、兴业银锡、盛达资源。 ⚫ 风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）中美关税贸易对抗超预期的风险。 有色金属行业 推荐 维持 分析师 华立 ：021-20252629 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ：010-80927659 ：yanyulu @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 相对沪深 300 表现图 2025-10-17 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究【银河有色】行业周报_贸易战风险再起，建议关注避险金属与反制金属-251012 -20%0%20%40%60%80%有色金属(SW)沪深300行业周报 · 有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 有色金属板块行情回顾 ...................................................................................................................... 3 二、 有色金属价格行情回顾 ...................................................................................................................... 5 （一） 基本金属 ....................................................................................................................................... 5 （二） 贵金属 .......................................................................................................................................... 9 （三） 稀有金属与小金属 ......................................................................................................................... 10 三、 行业动态 ...................................................................................................................................... 15 四、 投资建议 ...............................................................................................................................