食品饮料行业9月月报：板块行情回落，个股上涨随机性大

第1页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 板块行情回落，个股上涨随机性大 ——食品饮料行业 9 月月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《食品饮料行业月报：个股上涨面扩大，零食、软饮、白酒强势》 2025-09-04 《食品饮料行业月报：热点行情回落，白酒抬头》 2025-08-04 《食品饮料行业月报：食饮行情回落，保健品表现突出》 2025-07-18 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 10 月 13 日 投资要点： ⚫ 食品饮料板块下跌。2025 年 9 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为-3.79%，除软饮料和预制食品外各子板块均下跌。9 月，食品饮料板块的成交量合计 333.86亿股，环比 8 月减少 46.57 亿股，成交量再度回落。软饮料维持强势，预制食品反弹：2025 年 9 月，上涨的子板块包括软饮料和预制食品，分别上涨 5.1%、0.39%，软饮料延续前期较好的表现，而预制食品维持反弹态势。 ⚫ 2025 年 1 至 9 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-0.31%，本期由涨转跌，并跑输市场基准指数。拆分来看，零食、保健品、软饮料、其它酒等子板块的期间表现较好，但是权重较大的白酒、啤酒和调味品表现较弱，对食品饮料的整体表现形成拖累。同期，在 31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第三，与石化和煤炭等周期板块表现接近，在消费行业中排名末位。 ⚫ 上涨行情呈现出随机性，缺少显著特征。2025 年 9 月，个股上涨比例仅 9.38%，下跌比例达到 90.63%，个股行情较上月大幅回落。其中，乳品和保健品的部分个股延续上涨，预制食品的部分个股反弹。2025 年 9 月，白酒、啤酒、调味品、零食、饮料、乳制品、保健品等个股大面积下跌，尤其价值蓝筹的行情走弱。2025 年 1 至 9 月，食饮个股的表现较上年改善，个股上涨比例近半，主要集中在零食、乳品、保健品和软饮料板块。 ⚫ 投资方面，2025 年以来，食品饮料制造业的投资延续了上年较高增长水平，也远高于同期的社会投资增长水平。产量方面，2025 年 1 至 8 月，白酒、啤酒和葡萄酒的产量延续收缩态势；冷鲜肉和食用油产量保持增长；乳品产量的延续下降态势。进口方面，2025 年 1 至 8 月，玉米、小麦、食用油等进口数量累计同比减少；干鲜果及坚果持续增长，增幅扩大；6 月以来大豆进口数量由减转增。价格方面，蔬菜、原奶、牛肉、鸡肉、易拉罐、菜籽油等要素价格上涨；PET、豆油、猪肉延续跌势，面粉价格止跌；此外，葵花籽价格高位回落。价格环比上涨的要素增加，上游出现温和通胀的迹象。 ⚫ 投资建议：2025 年 10 月，我们推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会。2025 年 10 月份股票投资组合包括：宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子和安琪酵母。 ⚫ 风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，国内消费市场持续低迷。海外市场面临政策调整的风险，出口关税导致外向型企业的业绩出现波动。此外，部分原料价格面临上涨风险。 -9%-5%-2%2%6%10%14%17%2024.102025.022025.062025.09食品饮料沪深300第2页 / 共14页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 食品饮料板块市场表现 食品饮料板块下跌。除软饮料和预制食品上涨外，其余各子板块均下跌。2025 年 9 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为-3.79%，除软饮料和预制食品外各子板块均下跌。9 月，食品饮料板块的成交量合计 333.86 亿股，环比 8 月减少 46.57 亿股，成交量再度回落，较 4 月成交量高点减少 188.37 亿股。 软饮料维持强势，预制食品反弹。2025 年 9 月，上涨的子板块包括软饮料和预制食品，分别上涨 5.1%、0.39%，软饮料延续前期较好的表现，而预制食品维持反弹态势。本期，多数子板块下跌：熟食、零食、其它酒、烘焙、乳品、调味品、啤酒、白酒、保健品和肉制品分别下跌 15.44%、9.31%、7.97%、6.54%、6.35%、4.6%、4.53%、3.88%、3.39%、1.89%，其中零食、其它酒、烘焙、乳品和保健品是年初以来表现强势的子板块，本期回调较多。 图表 1：2025 年 9 月食品饮料板块涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。 图表 2：食品饮料板块的成交量变化（合计；亿股） 资料来源：中原证券研究所 iFinD -20-15-10-505100100200300400500600第3页 / 共14页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 2025 年 1 至 9 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-0.31%，本期由涨转跌，并跑输市场基准指数。拆分来看，零食、保健品、软饮料、其它酒等子板块的期间表现较好，但是权重较大的白酒、啤酒和调味品表现较弱，对食品饮料的整体表现形成拖累。 2025 年 1 至 9 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-0.31%，本期由涨转跌，较 1 至 8 月回落 4.22 个百分点。同期，沪深 300 上涨 18.03%，食品饮料跑输市场基准指数。 如拆分来看，新兴消费板块较传统消费板块的表现更为乐观。期间，食品饮料多数子行业的表现较好：零食、保健品、软饮料、其它酒、熟食等板块分别上涨 36.86%、27.47%、23.48%、11.66%和 7.21%。但是，食品饮料的整体表现受到权重较大的白酒、啤酒和调味品的拖累：1至 9 月期间白酒、啤酒和调味品分别下跌 3.34%、6.33%和 6.86%。 图表 3：食品饮料板块 2025 年 1 至 9 月期间涨跌（涨跌幅：%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 2025 年 1 至 9 月，在 31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第三，与石化和煤炭等周期板块表现接近，在消费行业中排名末位。整体来看，2025 年以来食品饮料的二级市场表现较弱。 2025 年 1 至 9 月，31 个一级行业中 28 个行业上涨，3 个行业下跌。其中，食品饮料的涨跌幅表现位于全行业倒数第三位，位于消费行业中的末位，也是消费领域中唯一下跌的行业。 在消费行业中，传媒（期间上涨 64.03%）、汽车（+44.05%）、医药生物（+36.81）、家用电器（+23.84%）、美容护理（+20.09%）、商贸零售（+17.48%）、社会服