软件与服务行业点评报告：美或将限制关键软件出口，国产替代势在必行

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 美或将限制关键软件出口，国产替代势在必行 报告要点 [Table_Summary]当地时间 10 月 10 日，美国总统唐纳德·特朗普在其社交平台上宣布，从 2025 年 11 月 1 日起将对中国商品额外征收 100%关税，同时对“所有关键软件”（critical software）实施出口管制。此次，美国对“关键软件”的出口管制，电子设计自动化、工业软件、基础软件等关键领域或受影响，从而有望加速我国软件国产化进程。同时，展望关键时间节点如 2025 年和 2027年等政策考核年份临近，行业提速值得期待。建议重点关注受益于信创产业的国产芯片产业链、国产操作系统产业链和华为产业链等方向。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 美或将限制关键软件出口，国产替代势在必行 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 当地时间 10 月 10 日，美国总统唐纳德·特朗普在其社交平台上宣布，从 2025 年 11 月 1 日起将对中国商品额外征收 100%关税，同时对“所有关键软件”（critical software）实施出口管制。 事件评论  对于关键软件实施出口管制并非首次，此前美曾对 EDA 实行技术封锁。2025 年 5 月，特朗普要求 Cadence（楷登电子）、Synopsys（新思科技）、Simens（西门子）等芯片设计软件公司停止向中国出口产品，除非获得个案许可证。虽然，7 月美国在政策实行不到两个月的情况下又宣布解除 EDA 的出口管制，但可以看出美国将 EDA 出口管制视作限制中国高端芯片的重要手段之一。此次美扩大其管制范围，对“所有关键软件”实施出口管制，目前虽未对“所有关键软件”的范围做出明确表示，但可以视作其对华科技限制的进一步加码，而受此影响，我们认为，我国部分采用美国电子设计自动化、工业软件、基础软件等关键领域相关软件的企业，短期内可能因工具链中断受到影响。  中美科技博弈进一步加剧背景下，国产替代将是必由之路。目前，美持续在科技领域对我国实施限制，限制 AI 芯片、AI 大模型、关键软件等对华出口或使用，这一趋势仍将持续，甚至进一步升级。与此同时，国家互联网信息办公室于 2025 年 7 月 31 日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的 H20 算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。在供应链安全性及可靠性的考量下，关键科技领域的完全自主可控将是我国科技发展的必由之路。  从“可用”到“好用”，我国已逐步具备国产化替代能力。2006 年，国务院颁布《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020 年）》，其中“核高基”（核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品）被列为 16 个重大科技专项之一，标志着信创正式起步。此后历经多年的试点和推广，在国家战略的扶持下，我国信创产业快速发展。国产软硬件在技术、政策、市场与生态上持续发展，性能、生态、兼容性等指标已逐步达到国际主流标准，并实现在党政、金融、能源等关键领域广泛推广与深入应用。  美进一步限制关键软件对华出口，关注国产替代环节投资机遇。此次，美国对“关键软件”的出口管制，电子设计自动化、工业软件、基础软件等关键领域或受影响，从而有望加速我国软件国产化进程。同时，展望关键时间节点如 2025 年和 2027 年等政策考核年份临近，行业提速值得期待。建议重点关注受益于信创产业的国产芯片产业链、国产操作系统产业链和华为产业链等方向。 风险提示 1、信创需求不及预期； 2、行业竞争格局恶化； 3、政策落地低于预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《2025 年第 40 周计算机行业周报：Sora2 发布，AI+视频应用有望迎来奇点时刻》2025-10-08 •《AI 产业速递：Sora 2 重磅发布，Sora APP 引领多模态从创作工具走向社交平台》2025-10-08 •《政府采购将采用本国产品标准，国产替代趋势有望进一步加强》2025-10-08 -10%10%30%50%2024/102025/22025/62025/10软件与服务沪深3002025-10-13%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、信创需求不及预期。当前时间点，受内外部复杂环境的影响，信创行业的客户投入或存在时间节奏的波动，短期需求释放或存在不及预期的风险。 2、行业竞争格局恶化。我们认为当前版本的安全可靠测评结果公告是阶段性版本，随着一年两次的产品测评送审，在信创产业持续发展趋势下，其产品品类或将逐步扩展，对应的同类型产品增加，行业竞争或存在恶化的风险。 3、政策落地低于预期。信创细分方向在产业落地国产中存在一定的政策支持和导向性，其支持力度的强弱大幅度影响着落地执行的效果，若推进政策较为缓和，强制性或者考核压力较弱，或存在相关政策在落地执行过程中进度不及市场预期。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融