煤炭开采行业研究简报：印尼190个IUP采矿许可证被暂停

证券研究报告 | 行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采 印尼 190 个 IUP 采矿许可证被暂停 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 9 月 26 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 70.13 美元/桶，较上周上涨 3.45 美元/桶（+5.17%）；WTI 原油期货结算价为 65.72 美元/桶，较上周上涨 3.04美元/桶（+4.85%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 11.37美元/百万英热，较上周上涨 0.006 美元/百万英热（+0.05%）；荷兰TTF 天然气期货结算价 32.62 欧元/兆瓦时，较上周上涨 0.312 欧元/兆瓦时（+0.97%）；美国 HH 天然气期货结算价为 2.86 美元/百万英热，较上周下降 0.058 美元/百万英热（-1.99%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA港口煤炭（6000K）到岸价 94.15 美元/吨，较上周下降 0.3 美元/吨（-0.32%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 106.5 美元/吨，较上周下降 2.6 美元/吨（-2.38%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 84美元/吨，较上周下降 0.25 美元/吨（-0.23%）。 印尼 190 个 IUP 采矿许可证被暂停，主要为煤炭矿权。据“彭博技术”9 月 23 日消息，印度尼西亚能源和矿产资源部确认““部门已暂停了 190 个矿产和煤炭公司的采矿许可证（IUP），被暂停是因为相关公司未履行其义务，如未开展采矿后的修复活动，以及生产超过了已制定的工作计划（RKAB）”。 ➢ 印尼能源和矿产资源部已三次发布关于 190 家 IUP 矿业公司必须履行复垦保证问题的警告。警告信写道，要求矿山股东尽快提交“土地整理复垦计划申请”。若股东已收到认证函件并在 2025 年前提供了复垦担保，则其采矿活动的临时暂停将自动取消。 ➢ 即使其运营已被暂停，印尼能源和矿产资源部仍然要求相应 IUP持有人履行采矿管理，维护，护理和监控方面的义务。 ➢ 目前印度尼西亚能源和矿产资源部也无法确认这 190 份 IUP 许可证是否会随后被收回，矿业和能源总局局长将在做出决定前对所有 IUP 进行评估。 投资建议：重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；建议关注困境反转的中国秦发；““绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。 此外，前期完成控股股东变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：以史为鉴：末位““黑金”或觉醒》 2025-09-23 2、《煤炭开采：年初至今倒数第一，末位“黑金”或觉醒》 2025-09-21 3、《煤炭开采：必和必拓暂停 Saraji South 焦煤矿》 2025-09-20 -20%-10%0%10%20%30%2024-092025-012025-052025-09煤炭开采沪深3002025 09 27年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 00866.HK 中国秦发 买入 0.20 0.06 0.27 0.45 11.30 48.47 11.05 6.56 600397.SH 江钨装备 买入 -0.28 -0.21 -0.10 -0.04 - -34.39 -71.85 -168.75 601088.SH 中国神华 买入 2.95 2.53 2.67 2.81 12.70 15.32 14.49 13.80 601001.SH 晋控煤业 买入 1.68 1.23 1.47 1.62 7.90 11.51 9.63 8.75 002128.SZ 电投能源 买入 2.38 2.61 2.70 2.86 8.70 8.54 8.27 7.80 601699.SH 潞安环能 买入 0.82 1.19 1.68 2.05 15.90 11.90 8.38 6.87 600188.SH 兖矿能源 买入 1.44 0.99 1.18 1.37 9.00 13.78 11.50 9.94 601898.SH 中煤能源 买入 1.46 1.21 1.29 1.39 8.30 9.50 8.90 8.23 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2025 09 272025 09 27年 月 日年 月 日 gszgszqdqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 原油：油价震荡整理 ..................................................................................................................................... 4 2. 天然气：天然气价格震荡整理 ....................................................................................................................... 6 3. 煤炭：海运煤炭价格小幅调整 ....................................................................................................................... 8 4. 电力：煤电需求边际启动 ..............................................................................................................................