光伏行业月报：八月国内新增光伏装机需求显著萎缩，多晶硅能耗标准拟大幅提升

第1页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 八月国内新增光伏装机需求显著萎缩，多晶硅能耗标准拟大幅提升 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措》 2025-08-28 《电力设备及新能源行业月报：综合治理光伏行业低价无序竞争，产业链上游价格大幅反弹》 2025-07-31 《电力设备及新能源行业专题研究：新型储能产业链之河南概况（一）》 2025-07-30 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座22 楼 发布日期：2025 年 09 月 30 日 投资要点： ⚫ 9 月光伏板块表现强势，个股涨多跌少。受行业反内卷、市场风险偏好提高等因素影响等，光伏指数 9 月继续走出大幅上涨行情。截至 9 月 29 日收盘，光伏行业指数上涨 13.71%，大幅跑赢沪深 300指数，日均成交金额环比大幅放量，导电银浆、光伏逆变器涨幅居前。个股层面，阳光电源、聚和材料、晶盛机电、上能电气、易成新能涨幅排名行业前五。 ⚫ 多晶硅生产能耗标准拟显著提高，行业供给有望收缩。国家标准化管理委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等 3 项强制性国家标准（征求意见稿）的通知，多晶硅拟修订单位产品综合能耗 1 级、2 级、3 级。新建或改、扩建企业的综合能耗应符合 2 级标准，现有多晶硅企业的产品综合能耗限定值应符合 3 级标准。多晶硅单位产品能耗不达基准值要求的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值的企业将被关停。根据硅业分会初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅有效产能将显著降低。 ⚫ 抢装结束后国内新增光伏装机需求疲软，组件出口保持弱势。2025 年 8 月， 国内新增光伏装机容 量 7.36GW，同比下滑55.29%，前八个月国内累计新增光伏装机 230.61GW，同比增长64.73%。 光 伏 组 件 出 口 方 面 ，7 月 单 月 光 伏 组 件 出 口 量21.25GW，环比下降 2.07%。具体出口区域为欧洲 10GW、亚太4.9GW、美洲 2.25GW、中东 2.62GW、非洲 1.62GW。 ⚫ 多晶硅行业供给依旧充裕，去产能任重道远。截至 9 月底，国内在产多晶硅企业数量维持在 10 家，整体开工率保持相对低位，硅料供应总体稳定，各环节库存压力尚未有效缓解。硅片市场上下游处于僵持博弈状态，行业整体开工率小幅增加。光伏玻璃在产日熔量持续回落，库存天数回落至低位。 ⚫ 光伏产业链价格有所走高，组件价格承接力度有限限制后续涨价空间。9 月，多晶硅料、硅片、电池和光伏组件价格均出现上涨，但上游价格涨幅高于下游。光伏玻璃受龙头企业减产，行业库存降低，供给量收缩等因素影响，价格逐步回暖。展望后市，前期抢装后整体市场乏力，集中式项目拉动装机需求，考虑到终端组件价格承接力度以及反内卷措施的影响，光伏产业链价格将趋于平稳。 ⚫ 投资建议：展望后市，围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、行业准入门槛的提高以及产品质量标准提高政策将会相继落地。光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化，估值存在修复契机。建议围绕细分子行业头部企业展开布局，关注储能逆变器、BC 和钙钛矿电池、胶膜、光伏玻璃、多晶硅料领域领先企业。 ⚫ 风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。 -13%-6%2%9%17%24%31%39%2024.092025.012025.052025.09电力设备及新能源沪深300第2页 / 共18页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 ................................................................................................. 3 1.1. 光伏指数走势-9 月光伏产业指数大幅走强 ....................................................................... 3 1.2. 大部分细分子行业均实现上涨 ......................................................................................... 3 1.3. 光伏板块表现积极，个股涨多跌少 .................................................................................. 4 2. 行业及公司动态 .............................................................................................. 4 2.1. 光伏行业新闻：依法治理光伏等产品低价竞争，光伏玻璃风险预警由项目管理向规划引导转变 ..................................................................................................................................... 4 2.2. 重点环节数据：国内月度新增光伏装机持续走弱，光伏产品价格走平 ............................ 6 2.3. 太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况 ..................................................................... 12 2.4. 重点上市公司公告 ......................................................................................................... 13 3. 河南光伏行业政策及公司...............................................................................15 3.1. 河南光伏行业重要新闻 .......................................................................................