行业景气度观察：工业企业利润当月同比转正

工业企业利润当月同比转正证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：甘洋科ganyangke@csc.com.cn010-86451232发布日期：2019年12月28日本周关注：12月高频数据和11月工业企业利润2 螺纹钢价格同比转正，水泥价格涨幅继续扩大12月螺纹钢价格同比上涨3.46%，增速由负转正。动力煤价格同比下降3.77%，降幅收窄。水泥价格指数环比继续上涨，同比增幅则扩大至2.29%。玻璃价格12月均价环比小幅下跌，当月同比上涨12.87%，保持较高涨幅。12月工业金属价格同比普遍继续下跌。沪铝和LME铜价小幅走强，其中沪铝同比继续上涨，涨幅小幅扩大。LME铜同比由负转正，12月同比小幅上涨0.04%。 12月原油均价同比上涨，黄金价格环比继续上涨12月布伦特原油均价64.78美元/桶，环比11月继续上涨3.3%，同比也大幅上涨12.32%；WTI原油均价59.52美元/桶，环比上涨4.19%，同比上涨21.52%。黄金价格环比11月均价继续上涨，同比仍保持较大涨幅。 12月猪价环比回落，但同比仍大幅上涨猪肉价格环比下滑，12月猪肉批发均价为43.48元/公斤，环比11月下跌7.58%，但同比仍保持123.95%的涨幅，对于12月CPI仍有较大贡献；鸡蛋12月均价环比下跌10.55%，同比涨幅收窄，蔬菜均价同比上涨21.52%，涨幅扩大。水果均价同比仍保持两位数降幅。 耗煤量同比涨幅收窄，商品房成交面积降幅扩大12月日均耗煤量同比增加5.42%，涨幅较11月的17%大幅收窄。12月30大中城市商品房成交面积同比继续减少12.15%，降幅较11月扩大。根据乘联会数据，12月前22日乘用车日均零售65388台，同比下降13%，前三周销售进度与11月相近，预计12月零售市场仍保持负增长，降幅与11月基本持平。 工业企业利润当月同比转正，库存回升在即11月工业生产加快，营收增速提升带来利润增厚。11月工业企业利润总额当月同比增长5.4%，增速由负转正。11月份累计利润同比下降2.1%，降幅较1-10月份收窄0.8%。根据月度观察数据，12月钢铁、煤炭、石油等工业品价格边际改善，12月PPI降幅将继续收窄，企业利润预期进一步改善，库存有望回升。高频数据月度观察•12月螺纹钢同比转正，水泥价格同比涨幅继续扩大：12月螺纹钢价格（月度平均，截止12月27日，下同）同比上涨3.46%，增速由负转正，11月同比为下降7.03%。动力煤价格同比下降3.77%，降幅收窄。水泥价格指数环比继续上涨，同比增幅则扩大至2.29%。玻璃价格12月均价环比小幅下跌，当月同比上涨12.87%，保持较高涨幅。•工业金属价格同比普遍继续走弱：12月工业金属价格同比普遍继续下跌。沪铝和LME铜价小幅走强，其中沪铝同比继续上涨，涨幅小幅扩大。LME铜同比由负转正，12月同比小幅上涨0.04%。3数据来源：Wind，中信建投研究发展部指标名称单位2019年12月当月同比(%)当月环比(%)上月当月同比(%)南华综合指数点1507.24 12.42 2.85 7.11 南华工业品指数点2307.18 13.20 3.28 7.47 螺纹钢元/吨3517.70 3.46 -0.02 -7.03 动力煤元/吨547.65 -3.77 -0.45 -10.53 阴极铜元/吨48600.50 -0.50 3.17 -4.57 铝元/吨14015.50 2.30 1.34 0.19 锌元/吨17934.75 -14.17 -2.65 -12.00 铅元/吨15100.25 -17.35 -4.68 -13.75 LME3个月铜美元/吨6084.65 0.04 3.50 -4.74 LME3个月铝美元/吨1775.76 -7.64 0.38 -9.34 LME3个月铝合金美元/吨1373.57 -2.65 6.48 -7.86 LME3个月锌美元/吨2265.32 -10.97 -5.33 -5.03 水泥价格指数:全国点165.95 2.29 4.29 0.53 玻璃元/吨1466.70 12.87 -0.75 14.00 高频数据月度观察•12月原油均价同比上涨，黄金价格环比继续上涨：12月布伦特原油均价64.78美元/桶，环比11月继续上涨3.3%，同比也大幅上涨12.32%；WTI原油均价59.52美元/桶，环比上涨4.19%，同比上涨21.52%。黄金价格环比11月均价继续上涨，同比仍保持较大涨幅。4数据来源：Wind，中信建投研究发展部指标名称单位2019年12月当月同比(%)当月环比(%)上月当月同比(%)黄金元/克339.20 20.10 0.72 21.30 COMEX黄金美元/盎司1480.92 17.82 0.52 20.51 COMEX银美元/盎司17.11 15.35 -0.44 19.59 INE原油元/桶469.10 15.22 3.02 -3.13 布伦特原油美元/桶64.78 12.32 3.30 -4.91 WTI原油美元/桶59.52 21.52 4.19 0.99 IPE布油美元/桶64.77 12.34 3.27 -4.77 •12月猪价环比回落，但同比仍大幅上涨：猪肉价格环比下滑，12月猪肉批发均价为43.48元/公斤，环比11月下跌7.58%，但同比仍保持123.95%的涨幅，对于12月CPI仍有较大贡献；鸡蛋12月均价环比下跌10.55%，同比涨幅收窄，蔬菜均价同比上涨21.52%，涨幅扩大。水果均价同比仍保持两位数降幅。指标名称单位2019年12月当月同比(%)当月环比(%)上月当月同比(%)平均批发价:猪肉元/公斤43.48 123.95 -7.58 146.34 平均批发价:鸡蛋元/公斤9.77 11.54 -10.55 21.19 平均批发价:28种重点监测蔬菜元/公斤4.55 21.52 15.30 11.67 平均批发价:7种重点监测水果元/公斤5.16 -11.08 2.22 -12.66 高频数据月度观察•耗煤量同比涨幅收窄，商品房成交面积降幅扩大：12月日均耗煤量同比增加5.42%，涨幅较11月的17%大幅收窄。12月30大中城市商品房成交面积同比继续减少12.15%，降幅较11月扩大。•乘用车零售与11月进度相近：根据乘联会数据，12月前22日乘用车日均零售65388台，同比下降13%，前三周销售进度与11月相近，预计12月零售市场仍保持负增长，降幅与11月基本持平。5图：日均耗煤量与商品房成交面积图：乘用车零售市场数据来源：Wind，中信建投研究发展部数据来源：乘联会，中信建投研究发展部-50-40-30-20-10010203001020304050607080902018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019