媒体行业AI系列跟踪(77)：阿里七款大模型亮相云栖大会，AI体系全栈升级

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] AI 系列跟踪（77）：阿里七款大模型亮相云栖大会，AI 体系全栈升级 报告要点 [Table_Summary]2025 云栖大会上，阿里发布旗舰模型 Qwen3-Max、下一代基础模型架构 Qwen3-Next 及系列模型、视觉理解模型 Qwen3-VL、全模态模型 Qwen3-Omni、通义万相 Wan2.5-preview 系列模型以及语音大模型通义百聆。此外，千问编程模型 Qwen3-Coder 也迎来重磅升级。在 AI 细分赛道，我们看好：1）AI 玩具、工具等交互赛道；2）具备流量&模型&数据优势的互联网大厂；3）海外已跑通商业模式，国内有望复制（广告、电商、教育等）的垂直赛道；4）AI+游戏厂商。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 朱子愉 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 媒体Ⅱ cjzqdt11111 [Table_Title2] AI 系列跟踪（77）：阿里七款大模型亮相云栖大会，AI 体系全栈升级 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2025 云栖大会上，阿里发布旗舰模型 Qwen3-Max、下一代基础模型架构 Qwen3-Next 及系列模型、视觉理解模型 Qwen3-VL、全模态模型 Qwen3-Omni、通义万相 Wan2.5-preview 系列模型以及语音大模型通义百聆。此外，千问编程模型 Qwen3-Coder 也迎来重磅升级。 事件评论 ⚫ 阿里发布通义旗舰模型 Qwen3-Max，性能跻身全球前三。Qwen3-Max 参数规模超万亿，具备强大的 Coding 编程能力和 Agent 工具调用能力，目前预览版已在 LMArena 文本排行榜上位列第三，性能超越 GPT-5-Chat 等一流模型，正式版有望在代码能力和智能体能力等方面进一步提升。Qwen3-Max 包括指令（Instruct）和推理（Thinking）两个版本，其中指令（Instruct）版本适用于代码生成、工具调用等即时交互任务，推理（Thinking）版本则支持结合工具的并行推理与工具调用，是首次在 AIME25 和 HMMT 等权威数学评测中均获得满分的国产大模型。当前 Qwen3-Max 可在通义千问 QwenChat 上免费体验，也可通过阿里云百炼平台调用 API 体验。 ⚫ 阿里开源新一代视觉理解模型 Qwen3-VL，大幅提升视觉 Agent 等关键能力。Qwen3-VL 的核心亮点在于：1）视觉 Agent 能力：Qwen3-VL 能操作电脑和手机界面、识别 GUI元素、理解按钮功能、调用工具、执行任务；2）视觉编程能力：Qwen3-VL 能实现图像生成代码、视频生成代码，实现“所见即所得”；3）空间感知能力：Qwen3-VL 能在包含多个物体的复杂场景中进行准确定位，2D grounding 从绝对坐标变为相对坐标，支持判断物体方位、视角变化、遮挡关系等，空间感知能力大幅提升。Qwen3-VL 同样包含指令（Instruct）和推理（Thinking）两个版本，其中指令（Instruct）版本在多项视觉感知评测中，性能达到甚至超过 Gemini 2.5 Pro；推理（Thinking）版本在多个多模态推理评测基准下取得 SOTA 表现。 ⚫ 通义大模型是全球第一开源模型矩阵，开源生态持续扩张。目前阿里已开源 300 余款通义大模型，全球下载量超 6 亿次，衍生模型超 17 万个，稳居全球第一。通义大模型矩阵具备全尺寸、全模态、多场景的核心竞争力，尺寸从 0.5B 到 480B 全覆盖，模型从基础模型到编程、图像、语音、视频等专项模型全涵盖，并持续扩张开源生态，目前已有超 100万家客户接入通义大模型。 ⚫ 建议关注以下 AI 细分赛道：1）看好 AI 交互产品变现潜力，AI 玩具在体验升级、受众拓宽下有望率先商业化落地，看好玩法创新及具备强 IP 公司，关注工具型实力领先的快手等；2）大厂具备流量分发、模型、数据等优势，聚焦 to C AI Agent 打造商业闭环，关注腾讯控股等；3）海外已跑通商业模式，国内有望复制（广告、电商、教育垂直赛道）；4）AI+游戏陆续落地，关注 AI 布局积极的巨人网络、恺英网络等游戏厂商。 风险提示 1、AI 技术发展及应用落地不及预期风险； 2、内容监管风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《AI 系列跟踪（76）：阿里&快手相继发布最新大模型，Anthropic 禁止中资使用 Claude》2025-09-08 •《游戏产业跟踪（14）：暑期档以来游戏行业保持高热度，看好行业景气度延续》2025-09-08 •《传媒互联网行业 2025 半年报综述：行业持续修复，板块加速分化》2025-09-08 -11%9%29%49%2024/92025/12025/52025/9媒体Ⅱ沪深300指数2025-09-29%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 技术发展及应用落地不及预期风险。AI 新技术仍处于探索和发展期，技术和数据迭代速度存在不及预期风险，因此大厂大模型存在推出时间不及预期、推出应用效果不及预期或应用落地的进度及效果不及预期的风险。 2、内容监管风险。AI 技术生成的部分内容可能涉及敏感内容，由于尚未出台规范 AIGC的法规和政策，所以存在 AI 生成内容面临监管风险。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数