电子行业周报：存储芯片进入新一轮周期，国产AI芯片大时代已经开启

3 2025 年 09 月 29 日 存储芯片进入新一轮周期，国产 AI 芯片大时代已经开启 —电子行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万) 18.7 44.4 106.0 沪深 300 8.3 17.0 43.1 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：MetaConnect大会即将召开，科技巨头承诺加码AI 投资》2025-09-08 2、《电子行业周报：国产未来 10 年AI 战略蓝图已现，国产 AI 算力基建实现重大突破》2025-09-01 3、《电子行业周报：DeepSeek 正式发布新模型 V3.1，英伟达暂停 H20芯片生产》2025-08-25 ▌上周回顾 9 月 22 日- 9 月 26 日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业上涨 3.51%，位列第 3 位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为 72.55。电子行业细分板块比较，9 月 22 日-9 月 26 日当周，电子行业细分板块呈涨跌分化态势。其中，半导体设备涨幅最大，达到15.56%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，半导体材料和分立器件板块估值排名本周第四、五位。 ▌继 DDR4 涨价之后存储价格持续攀升，存储芯片进入新一轮周期 存储第一轮涨价潮开始于今年 4 月，当时三星率先宣布今年将开始逐步停止生产 DDR4 内存颗粒，从而专注于生产更高端、利润更高的 DDR5、LPDDR5 和 HBM 内存。之后 SK 海力士也开始逐步减少 DDR4 产能，计划将 DDR4 产能压缩至 20%左右。存储第二轮涨价潮开始于本月，闪迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调 10%以上，未来还将继续定期进行价格评估，并可能进行其他调整。近日，美光科技向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨 20%-30%。与此同时，群联也宣布跟进暂停报价，具体涨幅将视市场动态而定。多家超大规模云厂商对 NAND 企业级固态硬盘的大额追加订单，正将 NAND 供给从消费市场转向企业市场。CFM 闪存市场指出，DRAM 价格指数半年内上涨约 72%，NAND 涨价情绪高涨，预计四季度企业级存储价格将上涨。TrendForce 集邦咨询数据显示，本周周一至周四，DDR5 16G（4800/5600）现货每天都在涨价，该产品月初的平均价 6.02 美元，9 月 25 日涨至7.349 美元。闪存市场数据则显示，NAND Flash 晶圆价格 9 月初开始普遍上涨，至 9 月 22 日，512GB TLC NAND 价格本月累计涨幅近 10%。 由于原厂产能倾向于向 HBM（高带宽内存）、DDR5 等高利润产品转移，希望优先将产能分配给高附加值产品等原因，头部存储厂商已给出 LPDDR4X 停产时间点，其中美光和 SK 海力020406080100120(%)电子沪深300证券研究报告 行业 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 士将于今年年底停止接收新订单，市场预期三星将在 2026 年逐步停产，国内厂商产能也向 LPDDR5X 倾斜。DDR4、LPDDR4X停产背后，DRAM 存储厂商应对新兴的 AI 市场，开始加快制程转换，并倾向于发展下一代的 DDR5 及 HBM。近期 DDR5 和 NAND Flash 涨价同样与 AI 基础设施建设热潮有关。OpenAI 本周宣布将在美国新建 5 个 AI 数据中心，预计未来 3 年总投资超4000 亿美元，AI 发展仍需大量 AI 基础设施。我们认为，国内存储厂将显著受益于存储的新一轮涨价潮，建议关注：兆易创新、江波龙、德明利、北京君正、香农芯创、开普云、佰维存储等。 ▌ 阿里磐久 128 超节点闪耀云栖大会，摩尔线程 IPO闪电“过会”，国产 AI 芯片大时代开启 9 月 24 日，在 2025 年云栖大会现场，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭宣布阿里云重磅升级全栈 AI 体系，实现从 AI 大模型到 AI基础设施的技术更新。在大语言模型中，阿里通义旗舰模型Qwen3-Max 全新亮相，是通义千问家族中最大、最强的基础模型，预训练数据量达 36T tokens，总参数超过万亿，拥有极强的 Coding 编程能力和 Agent 工具调用能力。下一代基础模型架构 Qwen3-Next 及系列模型正式发布，模型总参数 80B 仅激活 3B ，性能即可媲美千问 3 旗舰版 235B 模型，实现模型计算效率的重大突破。与此同时，阿里 AI 基础设施全面升级，过去一年，阿里云 AI 算力增长超 5 倍，AI 存力增长 4 倍多。在服务器层面，阿里云发布全新一代磐久 128 超节点 AI服务器。新一代磐久超节点服务器由阿里云自主研发设计，具备高密度、高性能和高可用的核心优势，可高效支持多种AI 芯片，单柜支持 128 个 AI 计算芯片，密度刷新业界纪录。磐久超节点集成阿里自研 CIPU 2.0 芯片和 EIC/MOC 高性能网卡，采用开放架构，扩展能力极强，可实现高达 Pb/s 级别Scale-Up 带宽和百 ns 极低延迟，相对于传统架构，同等 AI算力下推理性能还可提升 50%。阿里云正在全力打造一台全新的 AI 超级计算机，它同时拥有最领先的 AI 基础设施和最领先的模型，两者可以在产品设计和运行架构上高度协同。 摩尔线程顺利过会，9 月 27 日傍晚，上交所公告称，上交所上市委在举行 2025 年第 40 次审议会议，审议结果显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（首发）：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。摩尔线程已成功推出四代 GPU架构（苏堤、春晓、曲院、平湖），产品覆盖 AI 智算、云计算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体、个人娱乐与生产力工具等领域。公司基于自主研发的 MUSA 架构，率先实现了单芯片同时支持 AI 计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破。凭借这一技术路线，摩尔线程已成为国内少数能够提供从 FP8 到 FP64 全计算精度支持的 GPU 厂商之一，其产品在多个关键指标上逐证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 步逼近国际主流水平，如基于 MTT S5000 产品构建的千卡 GPU智算集群效率已超过同等规模的国外同代系产品；在图形计算领域，其消费级显卡 MTT S80 的单精度浮点算力性能接近英伟达 RTX 3060。我们认为，国产 AI 芯片大时代已经来临，国产 AI 产业链从上游先进制程到先进封装，到下游字节阿里腾讯的模型加速迭代升级已经实现全产业链打通，我们坚定看好国产 AI 算力设施的加速突破，建议关注：寒武纪、海光信息、中科曙光、中芯国际、北方华创、中微公司、通富微电、甬矽电子等核心细分产业链。 ▌ 风险提示 中美“关税战”加剧风险；中美科技竞争加剧风险；