资金跟踪专题：居民资金稳步流入

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 居民资金稳步流入 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 26 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 [Table_Author] 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 邮 箱：lichang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 居民资金稳步流入 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 26 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 总览：据我们的不完全统计，截至 2025 年 9 月 23 日，A 股资金保持净流入。截至 2025 年 9 月 23 日，A 股资金保持净流入，年度资金净流入占自由流通市值之比为 3.2%。如果考虑到股东获得分红不完全用于再投资，年度资金净流入(分红*1/2)占自由流通市值之比为 1.4%，资金面仍有小幅净流入。另一方面，考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，资金净流入额占自由流通市值的比例约为 1.4%，资金为小幅净流入状态。 ➢ 月度层面上，8 月资金面持续改善。2025 年 8 月 A 股月度资金净流入4449 亿元，A 股月度资金净流入占流通市值的比例为 0.93%。从分项上来看，资金流入项中 8 月融资余额继续回升，公募基金份额流入转正，ETF 基金流出规模收窄。资金流出项较 7 月环比回落，IPO、增发、可转债、产业资本净减持环比回落，交易费用&印花税环比提升。截至 2025年 9 月 23 日，9 月资金净流入规模达到 3588 亿元，A 股月度资金净流入占流通市值的比例为 0.73%。 ➢ 融资余额 2025 年 8 月-9 月上升。融资余额方面，2025 年 8 月融资余额环比增加 2744.32 亿元（前值为增加 1328.69 亿元）。8 月底至 9 月23 日，融资余额增加 1545.74 亿元。2025 年 1 月 1 日-9 月 23 日，融资余额相较去年底增加了 5458.89 亿元，整体呈现净流入的状态。 ➢ 2025 年 8 月偏股型公募基金份额回升，ETF 基金持续净流出。1）公募基金方面，2025 年 8 月偏股型公募基金份额环比增加 1185.56 亿份（前值为减少 1140.88 亿份），如果考虑 ETF 份额的变动，偏股型公募基金份额总体增加 122.55 亿份。2）ETF 方面，2025 年 8 月股票型 ETF 基金净流出 299.29 亿元。2025 年初至 2025 年 9 月 23 日，股票型 ETF 基金份额相较 2024 年末净流出 336.80 亿元。 ➢ 回购金额环比小幅回落，产业资本净减持处于低位。1）回购：2025 年8 月上市公司公告回购金额为 1089.65 亿元，较上月环比减少 179.92亿元；2025 年 8 月实际回购金额为 537.35 亿元，较上月环比减少 14.13亿元。从年度数据来看，截至 2025 年 9 月 23 日，上市公司公告回购金额为 8986.08 亿元，较 2024 年末增加 5773.90 亿元；实际回购金额为 3668.25 亿元，较 2024 年末增加 1324.48 亿元。2）分红：月度数据方面，2025 年 8 月上市公司分红金额为 1210.77 亿元；2025 年初至2025 年 9 月 23 日上市公司累计分红金额为 17515.14 亿元。 ➢ 8 月股权融资规模环比下降。月度数据方面，2025 年 8 月的股权融资规模为 234.77 亿元，较上月的 661.82 亿元环比下降；2025 年 8 月末至 2025 年 9 月 23 日的股权融资规模为 242.63 亿元。年度数据方面，2025 年初至 2025 年 9 月 23 日的股权融资规模为 3767.39 亿元。 ➢ 风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：各渠道资金流入持续改善 ............................................................................................... 4 1.1 年度层面上，2025 年以来资金保持净流入 .............................................................. 4 1.2 月度层面上，8 月资金面持续改善 ........................................................................... 5 1.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 6 二、2025 年 8 月新增开户数环比提升 .............................................................................................. 7 三、融资余额 2025 年 8 月-9 月上升 ................................................................................................. 8 四、2025 年 8 月偏股型公募基金份额回升，ETF 基金持续净流出............................................... 9 4.1 2025 年 8 月偏股型公募基金份额回升，ETF 基金持续净流出 ................................... 9 4.2 2025 年 8 月南下资金净流入速度有所回升 ............................................................ 10 4.3 私募基金仓位 2025 年 7 月继续回升 .............................................