阿里巴巴-W(09988.HK)2025阿里云栖大会:以大模型OS与AI云计算机重塑智能时代

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·港股公司动态 互联网电商 2025 阿里云栖大会:以大模型 OS与 AI 云计算机重塑智能时代 核心观点 2025 云栖大会以超级人工智能(ASI)为终极目标,明确定义了“大模型是下一代操作系统”与“AI 云是下一代计算机”两大核心判断,旨在重塑 AI 时代的计算范式。模型方面,发布了性能跻身全球前三的 Qwen3-Max 旗舰模型,并坚定选择开源路线,将通义千问打造为 AI 时代的 Android。基础设施方面,通过发布自研磐久服务器等产品进行全面迭代,并宣布推进 3800 亿元的 AI基建投资,支撑集团的 ASI 蓝图。 摘要 云栖大会展望未来的智能计算业态,以 ASI 为终极目标。大会首次系统性地提出了从“学习人”到“辅助人”再到“超越人”的三阶段演进路线图。阿里巴巴 CEO 吴泳铭在大会中谈到,AGI 只是起点,ASI 致力于创造“超级科学家”以解决人类根本性科学难题,该目标致力于抢占未来 AI 领域的战略制高点。 大模型是下一代操作系统,实现 ASI 蓝图,软件研发范式随之发生巨大变革。在新的范式下,自然语言成为 AI 时代的编程语言,Agent 成为新的软件。为构筑该 OS,阿里云发布了以旗舰模型 Qwen3-Max 为首的全栈全模态“通义全家桶”,并坚定选择将通义千问开源打造成“AI 时代的 Android”,通过发布 Model Studio-ADK 等开发框架大幅降低 AI 应用门槛,旨在构建繁荣的开发者生态。 超级 AI 云是下一代的计算机,支撑海量 Agent 应用。为构筑这台超级计算机,阿里云发布了以自研磐久AI服务器、HPN 8.0高性能网络为代表的全栈 AI 基础设施,并宣布推进三年 3800 亿元的投资计划,以应对未来数据中心 10 倍能耗规模的增长。OS+计算机的新范式,结合其饱和式投入和开源生态战略,将成为其在未来全球少数几个超级云计算平台竞争中构筑核心竞争力的关键。 阿里巴巴-W(9988.HK) 维持 买入 于伯韬 yubotao@csc.com.cn SAC 编号:S1440520110001 SFC 编号:BRR519 发布日期: 2025 年 09 月 25 日 当前股价: 174.00 港元 目标价格 6 个月: 210.44 港元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 47.46/42.80 57.04/45.10 100.58/55.25 12 月最高/最低价(港元) 174.00/78.10 总股本(万股) 1,907,263.15 流通 H 股(万股) 1,907,263.15 总市值(亿港元) 30,535.28 流通市值(亿港元) 33,186.38 近 3 月日均成交量(万) 11242.32 主要股东 JPMorgan Chase & Co. 6.00% 股价表现 相关研究报告 25.03.10 【 中 信 建 投 海 外 研 究】 阿 里 巴 巴-W(9988):AI 产业变革驱动阿里价值重估 24.09.22 【 中 信 建 投 海 外 研 究】 阿 里 巴 巴-W(9988):2024 阿里云栖大会:拥抱 AI新浪潮,推动产业全新升级 -15%35%85%135%2024/9/242024/10/242024/11/242024/12/242025/1/242025/2/242025/3/242025/4/242025/5/242025/6/242025/7/242025/8/242025/9/24阿里巴巴-W恒生指数 阿 里巴巴-W 港股公司动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 顶层战略愿景:通往超级人工智能之路........................................................................................................................................ 1 核心判断一:大模型是下一代操作系统........................................................................................................................................ 2 核心判断二:超级 AI 云是下一代的计算机................................................................................................................................. 4 盈利预测与估值 .................................................................................................................................................................................... 7 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 8 图目录 图 1:AI 发展路径 .................................................................................................................................... 1 图 2:大模型是下一代操作系统 ................................................................................................................ 2 图 3:通义 Qwen3-Next 模型架构 .............................................................................................................. 3 图 4:

立即下载
电子设备
2025-09-29
中信建投
13页
1.81M
收藏
分享

[中信建投]:阿里巴巴-W(09988.HK)2025阿里云栖大会:以大模型OS与AI云计算机重塑智能时代,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.81M,页数13页,欢迎下载。

本报告共13页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共13页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
资产负债表
电子设备
2025-09-29
来源:东港股份(002117)印刷业务为基石,智能卡、机器人发展迅速
查看原文
现金流量表
电子设备
2025-09-29
来源:东港股份(002117)印刷业务为基石,智能卡、机器人发展迅速
查看原文
利润表
电子设备
2025-09-29
来源:东港股份(002117)印刷业务为基石,智能卡、机器人发展迅速
查看原文
可比公司估值对比
电子设备
2025-09-29
来源:东港股份(002117)印刷业务为基石,智能卡、机器人发展迅速
查看原文
收入拆分表
电子设备
2025-09-29
来源:东港股份(002117)印刷业务为基石,智能卡、机器人发展迅速
查看原文
主要公司印刷业务的收入体量对比 图 36:东港印刷业务毛利率处于行业领先水平
电子设备
2025-09-29
来源:东港股份(002117)印刷业务为基石,智能卡、机器人发展迅速
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起