华夏中证5G通信ETF投资价值分析：5G-A商用启幕%2bAI算力共振

证券研究报告 | 金融工程 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化分析报告 5G-A 商用启幕+AI 算力共振——华夏中证 5G 通信 ETF 投资价值分析 5G 系数字时代根基，拉动海量经济价值。5G 从直接和间接两方面对经济产生深远影响，从直接贡献上看，5G 带动了电信运营商、相关设备企业和信息服务业务的快速增长。 5G 建设节奏平稳，FTTR 持续推进。随着国内 5G 基站建设深度覆盖，基础设施已然形成规模效应。工信部表示，截至 2024 年底，我国 5G 基站数达 452.1 万个，占移动电话基站数已超过三分之一，较 2023 年末净增 87.4万。中国移动在世界移动通信大会上发布了 5G-A 商用计划：争取到 2026年底实现 5G-A 的全量商用。2024 年 5G-A 进入商用元年，融合云和 AI 开启全新时代。 运营商：攻守兼备，数据要素与算力中军。运营商 C 端业务基本面拐点验证，从 ARPU 值来看，中国移动、中国电信 ARPU 值同比均有下滑，环比均有提升，我们认为，未来 AI 布局可能成为竞争中的胜负手。 AI 正处于“快速发展期”，未来算力与流量需求难以想象。近期的 AIGC实例都表明行业正在向健康有序的成长方向快速迈进，随着 AIGC 应用的逐渐成熟，其应用渗透率和用户数量将不断提升，AIGC 有望迈入正循环这个多方利好的进程，带动 C 端网络流量持续增长。 全国一体化算力网加速构建，AI 边缘计算方兴未艾。在 5G，AI、物联网等技术与环境的加持下，边缘计算体现出了 5 大应用价值，分别是低时延、低带宽、更经济的智能、数据可控、高可靠。当前，5G 网络下的边缘计算主要分为两类，第一是广域 MEC，第二类是局域 MEC。 中证 5G 通信主题指数具备较高的投资价值。指数编制规则聚焦 5G 通信主题股票，中证 5G 通信主题指数从沪深市场中选取业务与 5G 建设或应用相关的上市公司证券作为指数样本，包括但不限于 5G 基础建设、终端设备以及应用场景，旨在反映 5G 通信主题上市公司证券的整体表现。指数重仓股紧扣 5G 主题，科技龙头属性高。从指数成分股行业分布来看，主要布局电子、通信相关行业。从指数成分股涉及概念来看，中证 5G 通信主题指数在 TMT、科技龙头、5G 等概念上的暴露较高，主题特征鲜明。中证 5G 通信主题指数当前估值快速修复，具备较高的景气度。指数的盈利能力突出，预期指数未来盈利高速增长。 华夏中证 5G 通信主题 ETF 基金具备较高的投资价值。华夏中证 5G 通信主题 ETF（简称：：5GETF，基金代码：515050）。基金成立于 2019 年 9 月17 日，基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。华夏中证 5G 通信主题 ETF 基金由李俊先生管理，基金经理具备丰富的被动产品投资管理经验。 风险提示。本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。5G 建设不及预期。通信行业与 5G发展及推进进度密切相关，若 5G 建设不达预期，则行业发展将不及预期。AIGC 发展不及预期。AI 推动中心算力、边缘算力和电信网络升级。若 AI发展不及预期，将影响上述产业发展。 作者 分析师 张国安 执业证书编号：S0680524060003 邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师 石瑜捷 执业证书编号：S0680523070001 邮箱：shiyujie@gszq.com 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：市场波动进一步加大》 2025-09-07 2、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周各维度分数均有上行》 2025-09-06 3、《量化点评报告：九月配置建议：利用估值价差定位风格轮动的大周期》 2025-09-02 2025 09 21年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、5G：数字时代的根基，AI 纪元的基石 ................................................................................................. 3 1.1 5G 系数字时代根基，拉动海量经济价值 ........................................................................................ 3 1.1.1 5G 建设节奏平稳，FTTR 持续推进 ...................................................................................... 3 1.1.2 运营商：攻守兼备，数据要素与算力中军 ............................................................................ 4 1.2 AI 正处于“快速发展期”，未来算力与流量需求难以想象 ................................................................ 9 1.2.1 多模态大模型快速进化 ...................................................................................................... 9 1.2.2 全国一体化算力网加速构建 ...............................................................................................10 1.2.3 AI 边缘计算方兴未艾 ........................................................................................................10 二、中证 5G 通信主题指数投资价值分析 ..................................................................................................14 2.1 指数编制规则：聚焦 5G 通信主题股票 .......................................................................